碧水源凈利“腰斬”短期借款三年增23倍 央企中國(guó)城鄉(xiāng)擬32億接盤(pán)10.71%股份

水處理網(wǎng)訊:年初擬出讓控制權(quán)未果，碧水源再度籌劃引入央企股東脫離困境。

受到降杠桿政策及PPP項(xiàng)目政策重要調(diào)整的影響，創(chuàng)業(yè)板環(huán)保行業(yè)龍頭企業(yè)碧水源去年以來(lái)遭遇業(yè)績(jī)下行及資金鏈趨緊的壓力。

年報(bào)顯示，去年公司營(yíng)收凈利雙降，也是公司自2010年以來(lái)首次遭遇業(yè)績(jī)下滑。今年一季度，公司仍未能扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)，凈利潤(rùn)再度下降超四成。

而隨著近幾年P(guān)PP項(xiàng)目增多，碧水源同時(shí)面臨較大的財(cái)務(wù)壓力。截至今年一季度末，公司負(fù)債總額350.35億元，流動(dòng)負(fù)債196.41億元，為期末流動(dòng)資產(chǎn)的1.08倍。其中，短期借款達(dá)到50.46億，較上年末增長(zhǎng)22.3%，較2015年末的2.11億增長(zhǎng)近23倍。

為了緩解壓力走出危機(jī)，今年一月初碧水源計(jì)劃“賣(mài)身”四川省投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“川投集團(tuán)”）。

不過(guò)，最新公告顯示，公司實(shí)控人文劍平及多名股東計(jì)劃以31.9億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓10.71%股份給特大型央企中國(guó)交通建設(shè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中交集團(tuán)”）旗下中國(guó)城鄉(xiāng)控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)城鄉(xiāng)”）。交易完成后，后者或?qū)⒊蔀楣镜诙蠊蓶|。

中國(guó)城鄉(xiāng)將成公司第二大股東

5月5日晚間，碧水源披露股份轉(zhuǎn)讓公告。公司近日接到公司控股股東、實(shí)際控制人文劍平、股東劉振國(guó)、陳亦力、周念云及武昆（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“轉(zhuǎn)讓方”）的通知，上述轉(zhuǎn)讓方與中國(guó)城鄉(xiāng)簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓方擬以本協(xié)議簽署日前20個(gè)交易日股票交易均價(jià)向中國(guó)城鄉(xiāng)轉(zhuǎn)讓其合計(jì)持有的公司3.37億股股份，占公司總股本的10.71%，轉(zhuǎn)讓價(jià)款總計(jì)31.9億元。

以此價(jià)格粗略計(jì)算，此次擬轉(zhuǎn)讓股份股價(jià)約為9.46元/股，相較于公司節(jié)前收盤(pán)價(jià)8.86元/股溢價(jià)逾6%。

其中，文劍平擬以16.96億元轉(zhuǎn)讓其持有的公司1.79億股股份。劉振國(guó)擬以10億元轉(zhuǎn)讓其持有的公司1.06億股股份。陳亦力擬以2.7億元轉(zhuǎn)讓其持有的公司2852.58萬(wàn)股股份；周念云擬以6261.26萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓其持有的公司662萬(wàn)股股份；武昆擬以1.56億元轉(zhuǎn)讓其持有的公司1653.7萬(wàn)股股份。轉(zhuǎn)讓完成后，中國(guó)城鄉(xiāng)將成為公司第二大股東。

據(jù)了解，此次轉(zhuǎn)讓方中多數(shù)股東在碧水源擔(dān)任要職。截至目前，文劍平為碧水源董事長(zhǎng)，同時(shí)持有公司22.77%股份，為公司控股股東及實(shí)際控制人。劉振國(guó)為公司副董事長(zhǎng)、副總經(jīng)理，持股比例為13.49%，為公司第二大股東。陳亦力為公司監(jiān)事會(huì)主席，持股比例為3.62%，為公司第五大股東。周念云為公司監(jiān)事，持股比例為0.84%。武昆的持股比例則為0.52%。

此次股份轉(zhuǎn)讓中，除武坤轉(zhuǎn)讓全部所持股份之外，其他四大股東擬轉(zhuǎn)讓部分均占其所持股份的25%。

此次受讓方中國(guó)城鄉(xiāng)則有著國(guó)資背景。資料顯示，中國(guó)城鄉(xiāng)是中交集團(tuán)全資子公司，中交集團(tuán)是國(guó)務(wù)院國(guó)資委監(jiān)管的特大型中央企業(yè)，是全球領(lǐng)先的特大型基礎(chǔ)設(shè)施綜合服務(wù)商。2018年，中交集團(tuán)位列世界500強(qiáng)第91位，連續(xù)12年穩(wěn)居亞洲最大國(guó)際工程承包商和中國(guó)企業(yè)第1名。

碧水源同時(shí)表示，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，作為世界五百?gòu)?qiáng)的特大型央企，中交集團(tuán)在雙方合作后將合力為國(guó)家三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的生態(tài)環(huán)境建設(shè)承擔(dān)更多責(zé)任并做出實(shí)際性的貢獻(xiàn)，同時(shí)中交集團(tuán)將積極協(xié)助公司業(yè)務(wù)及項(xiàng)目發(fā)展相應(yīng)的融資安排，助力維持并進(jìn)一步鞏固公司行業(yè)龍頭地位。

去年凈利潤(rùn)“腰斬”

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，此次股份轉(zhuǎn)讓還作出了相應(yīng)的業(yè)績(jī)承諾，2019年至2021年碧水源實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)相比于前一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于10%、15%、20%。不過(guò)，近期碧水源的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想。

公開(kāi)資料顯示，碧水源目前是擁有在市政污水和工業(yè)廢水處理、自來(lái)水處理、海水淡化、民用凈水、濕地保護(hù)與重建、河流綜合治理、城市光環(huán)境設(shè)計(jì)建設(shè)等領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈的高科技環(huán)保企業(yè)。

2010年登陸深市創(chuàng)業(yè)板，碧水源上市首日股價(jià)就高出發(fā)行價(jià)127%，一度成為兩市第一高價(jià)股。

2010年至2017年間，除了2014年凈利潤(rùn)增速放緩至15.27%之外，其余幾年碧水源凈利潤(rùn)增幅均處于35%至95%的高位。

不過(guò)，受到國(guó)家降杠桿政策及PPP項(xiàng)目政策重要調(diào)整的影響，2018年碧水源營(yíng)收凈利雙降。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入115.18億元，同比減少16.34%；凈利潤(rùn)12.45億元，同比減少50.41%；扣非后凈利潤(rùn)12.77億元，同比減少43.7%。

碧水源稱(chēng)主要是2018年國(guó)家實(shí)施金融降杠桿以及PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)格控制的措施，公司業(yè)務(wù)因此受到了影響，特別是公司為進(jìn)一步控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)部分風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的實(shí)施節(jié)奏進(jìn)行了調(diào)整與管理，因而導(dǎo)致公司的業(yè)務(wù)及業(yè)績(jī)部分下滑。

分產(chǎn)品來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)碧水源傳統(tǒng)主業(yè)環(huán)保整體解決方案、凈水器銷(xiāo)售、市政與給排水分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78.28億、2.27億、12.23億，同比減少11.07%、10.32%、66.1%，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為67.97%、1.97%、10.62%；毛利率分別為27.56%、44.2%、14.11%，同比增長(zhǎng)-6.7、-4、5.83個(gè)百分點(diǎn)。

但公司自2017年開(kāi)始介入的城市光環(huán)境整體技術(shù)解決方案業(yè)務(wù)領(lǐng)域，該項(xiàng)產(chǎn)品2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.38億元，同比增長(zhǎng)103.19%，占營(yíng)業(yè)收入的比例由上年的8%提升至19.44%，極大幅度對(duì)沖了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑代打來(lái)的壓力。不過(guò)該業(yè)務(wù)去年毛利率為44.8%，較上年減少5.18個(gè)百分點(diǎn)。

今年第一季度，碧水源仍未能扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.1億元，同比減少21.26%；凈利潤(rùn)8342.51萬(wàn)元，同比減少46.06%。

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~減少48.09%

隨著近幾年P(guān)PP項(xiàng)目增多，碧水源也面臨較大的財(cái)務(wù)壓力。

年報(bào)顯示，截至2018年末，碧水源應(yīng)收賬款余額達(dá)到58.84億元，較上年末增長(zhǎng)1.28倍，與當(dāng)期營(yíng)收增速背離，占當(dāng)期營(yíng)收的比例由上年的33%提升至51%。

需要注意的是，報(bào)告期內(nèi)碧水源因應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備形成的資產(chǎn)減值損失達(dá)到3.8億元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的21.4%。

而報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為13.05億，同比減少48.09%。

主要為報(bào)告期內(nèi)受降杠桿及PPP項(xiàng)目清庫(kù)等政策影響，導(dǎo)致公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降以及PPP項(xiàng)目信貸周期變長(zhǎng)，相應(yīng)項(xiàng)目回款有所滯后，同時(shí)由于國(guó)家專(zhuān)項(xiàng)清理政府欠民營(yíng)企業(yè)欠款，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入較上年有所好轉(zhuǎn)。同時(shí)公司積極推進(jìn)部分EPC項(xiàng)目，對(duì)下付款增加及管理、銷(xiāo)售費(fèi)用、稅金增加致使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)金額較上年同期減少所致。

截至2018年末，碧水源資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到61.46%，較上年末提升5.2個(gè)百分點(diǎn)。今年一季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率61.39%，與上年末基本持平。

不過(guò)，截至今年一季度末，公司負(fù)債總額350.35億元，流動(dòng)負(fù)債196.41億元，為期末流動(dòng)資產(chǎn)的1.08倍。其中，短期借款達(dá)到50.46億，較上年末增長(zhǎng)22.3%，較2015年末的2.11億增長(zhǎng)近23倍。

相對(duì)應(yīng)的，截至2018年末和2019年一季度末，碧水源貨幣資金余額分別為63.31億元、48.77億元，因償還短期融資券，公司貨幣資金年內(nèi)下滑趨勢(shì)明顯。

隨著融資規(guī)模擴(kuò)大，碧水源的財(cái)務(wù)成本也顯著增加。2018年和2019年第一季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為6.7億元、2.01億元，同比增長(zhǎng)84.26%、12.12%，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為41%、179%。

值得一提的是，今年年初公司就在籌劃引入國(guó)資緩解資金壓力。今年1月份公司公告稱(chēng)，控股股東、實(shí)際控制人文劍平、股東劉振國(guó)、陳亦力、周念云及武昆擬合計(jì)轉(zhuǎn)讓3.37億股（占公司總股本的10.7%）給與川投集團(tuán)。轉(zhuǎn)讓完成后，川投集團(tuán)將成為公司第二大股東，且公司控股股東、實(shí)際控制人或?qū)⒆兏鼮榇ㄍ都瘓F(tuán)。

此外，文劍平的高比例質(zhì)押也側(cè)面反映其資金壓力。截至今年一季度末，文劍平已質(zhì)押5.95億股公司股票，占其所持公司股份的83%。

原標(biāo)題:碧水源凈利“腰斬”短期借款三年增23倍央企中國(guó)城鄉(xiāng)擬32億接盤(pán)10.71%股份