新能源車企哪里來的這么高估值？

2020年什么類型的企業(yè)股價漲的最猛？這個問題你如果問中國股民八成告訴你是白酒。但其實如果放在全球市場來看，漲幅最猛的應(yīng)該當(dāng)之無愧的屬于新能源車企。除了股價和馬斯克一樣即將飛離地球邁向火星的特斯拉（漲幅743．44％，接近8倍）外，2020年美股中漲幅最高的中國科技企業(yè)不是拼多多、不是bilibili，而是電動車企業(yè)蔚來（漲幅25倍）。而漲幅前10的企業(yè)中除了蔚來還有小牛、小鵬和理想三家新能源車企（小牛雖然是兩個輪子的）。

相比之下，A股的那些個濃香型、醬香型科技公司真的小巫見大巫了，所以不是說A股的科技公司不行，而是行的科技公司人家壓根就不在A股玩，都在美股港股撒歡暴漲了。

那么為什么新能源車企2020年股價突然出現(xiàn)暴漲？要知道，兩三年前蔚來還一度傳出即將破產(chǎn)，甚至其創(chuàng)始人李斌之前可是與賈躍亭名聲不相上下的。而如今，蔚來已經(jīng)成為全球市值第5大車企，甚至將戴姆勒、寶馬、本田、上汽等國內(nèi)外知名車企甩在身后。

而2020年全年，蔚來一共才賣出整車4．37萬輛，而市值僅為其三分之二左右的上汽2020年則賣出560萬輛整車，蔚來甚至連其百分之一銷量不到。

那么蔚來等新能源車企尤其是所謂造成新勢力們，憑什么成立幾年賣出幾萬輛車就實現(xiàn)如此高的估值了呢？

昨晚正好看了蔚來新車ET7發(fā)布會的直播，這里說說我的感想。

1、新能源汽車已經(jīng)成為移動智能平臺

發(fā)布會李斌（蔚來創(chuàng)始人）真正介紹其首款電動轎車ET7的時間也沒有半個小時，但其中絕大多數(shù)時間里介紹的完全是你會在手機(jī)、筆記本或者CPU、顯卡等新品發(fā)布會中聽到的術(shù)語。

李斌重點介紹的ET7參數(shù)是：

1、ET7采用蔚來自主研發(fā)的Aquila超感系統(tǒng)，擁有33個高精度傳感器，包括11顆超感鏡頭總像素數(shù)高達(dá)8800萬、1 個超遠(yuǎn)距離高精度激光雷達(dá)。

2、ET7超算平臺Adam搭載四顆英偉達(dá)NVIDIA DRIVE Orin芯片，算力高達(dá)1016TOPS， 是迄今為止最強(qiáng)大的量產(chǎn)移動計算平臺。

3、ET7將采用第三代高通驍龍汽車數(shù)字座艙平臺和高通驍龍汽車5G平臺。擁有 12．8 英寸AMOLED 中控屏、 10．2 英 數(shù)字儀表、后排 HDR 多功能控制屏、HUD 增強(qiáng)平視顯示系統(tǒng)，支持 5G／V2X ／ 藍(lán)牙 5．2／Wi－Fi 6／UWB 等。

為什么要將如此之高規(guī)格的傳感器與芯片配置用到一輛汽車上呢？因為ET7最終目的就是實現(xiàn)L4級別的自動駕駛，也就是說在限定場景下（李斌稱高速、城區(qū)、停車、加電等場景）的完全脫離人類駕駛員的自動駕駛。

而遠(yuǎn)超特斯拉精度的傳感器（要知道特斯拉也沒有配置自動駕駛最關(guān)鍵的設(shè)備——成本極高的激光雷達(dá)）與遠(yuǎn)超特斯拉算力（特斯拉算力的7倍）的芯片的堆疊，其實就是想更激進(jìn)的在下一代產(chǎn)品上一步到位。

而如果自動駕駛實現(xiàn)了，汽車就真正變成一個智能移動客廳了，之后“客廳”里能提供的服務(wù)則是賺錢的買賣，畢竟家里客廳電視屏幕上的應(yīng)用用戶有的是選擇，但汽車內(nèi)的娛樂服務(wù)則牢牢被車企掌控，因此，對于像蔚來這樣的造車新勢力，他們在賣車之后還可以收到源源不斷的車內(nèi)服務(wù)收入，而蔚來之所以搭載高通平臺實現(xiàn)5G、WiFi6等目前最尖端移動通信方式，相信與后續(xù)車內(nèi)娛樂服務(wù)提供有很大關(guān)聯(lián)。

2、軟件服務(wù)將成為盈利大頭

傳統(tǒng)車企賺得錢都是賣車的一次性收入，利潤率較低且逐年下降，我國車企目前平均凈利率在5以下。以龍頭上汽集團(tuán)為例，其19年凈利率僅為4．27％。

而相比之下，軟件服務(wù)行業(yè)凈利率則高的多，舉幾個例子，微軟2019年凈利率30％，甲骨文26％，如果看毛利率的話，軟件行業(yè)更是高的嚇人。

而對于新能源汽車來說，他們中的絕大多數(shù)由于都是從零開始，沒有歷史包袱，一上來就都已經(jīng)實現(xiàn)了汽車的完全智能化，可以通過遠(yuǎn)程提供軟件增值服務(wù)來實現(xiàn)硬件功能的“升級”，在將汽車交到消費(fèi)者手中后，繼續(xù)從用戶手中不斷收取服務(wù)費(fèi)，而這種收入的利潤率是很高的，這種服務(wù)方式非常像軟件公司（付費(fèi)升級）。

以特斯拉為例，其后排座椅加熱功能，竟然是提前預(yù)置好的，用戶付費(fèi)就可以通過OTA（Ovre the Air Technology，空中下載技術(shù)，通過無線傳輸?shù)姆绞?，對系統(tǒng)程序進(jìn)行升級，和手機(jī)系統(tǒng)升級沒啥區(qū)別）方式遠(yuǎn)程升級軟件解鎖相關(guān)功能，而收費(fèi)則高達(dá)2400元。

另外，特斯拉竟然還可以遠(yuǎn)程升級提速。其推出的售價2000美元的OTA升級服務(wù)可將model 3的0－60英里／小時的加速時間從4．4秒縮減至3．9秒。

而蔚來的ET7本次也采用了付費(fèi)服務(wù)的方式來提供自動駕駛功能。更NB的是，特斯拉起碼是一次性收費(fèi)，而蔚來的NAD自動駕駛服務(wù)月費(fèi)為680元。。也就是說，蔚來采取了類似互聯(lián)網(wǎng)公司月度或者年度VIP的收費(fèi)方式，盈利能力更加邁上了一個臺階。

不過，你還別說新能源汽車這么干不厚道，傳統(tǒng)車企主要受限于自己汽車智能化水平太低才沒法學(xué)壞，但未來這一定是個趨勢，比如，20年6月，寶馬就已經(jīng)宣布，現(xiàn)有車型都將具備遠(yuǎn)程軟件升級能力，具備遠(yuǎn)程升級能力后，寶馬計劃增加多項軟件選配功能，比如自適應(yīng)巡航、座椅加熱等。

這種方式其實非常巧妙，目前汽車售價和配置相關(guān)，會分出N個檔位，但后續(xù)是不可能實現(xiàn)在不換車的情況下升級配置的，畢竟都是硬件上做死的。而如果上來就用最低的價格賣給用戶功能完備的汽車，后續(xù)不換車花錢就可以遠(yuǎn)程升級，成本可能并沒有增加多少，但那么無論是沖動消費(fèi)也好、用戶有錢了也好，一定會有一定比例的存量用戶付費(fèi)升級功能，這種依靠存量用戶賺錢的方式，既暴利，又是傳統(tǒng)車企想都不敢想的。

為什么新能源尤其造車新勢力們估值這么高？其實就是對于它們來說，盈利邏輯已經(jīng)變了，而且越來越多的人相信這個新的商業(yè)模式。再加上新能源電池續(xù)航能力越來越強(qiáng)（本次發(fā)布會新款150度固態(tài)電池續(xù)航甚至達(dá)到1000公里）、充電樁與換電站越來越普及、各地對于油車限制越來越多，那么新能源車爆發(fā)的轉(zhuǎn)折點一旦來臨，就算這些造車新勢力們目前虧損的慘不忍睹，但是之后的盈利確定性是極強(qiáng)的。而到那個時候，真正在盈利上超越傳統(tǒng)車企可能就是一瞬間的事兒。