理想汽車(chē)：Q3財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)亮眼，毛利率接近特斯拉

核心觀點(diǎn):

1．理想汽車(chē)第三季度各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)相比第二季度均有大幅度提升,并且其毛利率和單店效率表現(xiàn)接近特斯拉;

2．理想汽車(chē)市場(chǎng)認(rèn)可度逐漸建立,增程式電動(dòng)技術(shù)也獲正名,其1月-10月完成銷(xiāo)量21852輛;

3．理想汽車(chē)通過(guò)引進(jìn)高精尖人才,擴(kuò)大研發(fā)人員規(guī)模,提高研發(fā)投入等方式提升未來(lái)技術(shù)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

保持良好增長(zhǎng)勢(shì)頭,10月中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量再創(chuàng)新高至16萬(wàn)輛。而其中最為矚目的新造車(chē)企顯然開(kāi)啟了高光時(shí)刻。

區(qū)別于2020年年初,新造車(chē)企銷(xiāo)量增長(zhǎng)顯著,可以說(shuō)是向市場(chǎng)交付了亮眼的答卷。其中,蔚來(lái)、小鵬汽車(chē)10月銷(xiāo)量同比分別增長(zhǎng)100．1%和229%。而理想汽車(chē)銷(xiāo)量為3438輛,打破了最短時(shí)間創(chuàng)造累計(jì)銷(xiāo)量2萬(wàn)輛的新造車(chē)企記錄。根據(jù)新車(chē)上險(xiǎn)數(shù)據(jù)顯示,理想ONE 9月-10月連續(xù)兩個(gè)月位居新能源SUV車(chē)型銷(xiāo)量第一。

銷(xiāo)量增長(zhǎng)背后,國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)市場(chǎng)的股價(jià)也取得了正向反饋。過(guò)去一個(gè)月,蔚來(lái)汽車(chē)大漲56．5%,小鵬汽車(chē)飆升92．9%,理想汽車(chē)?yán)塾?jì)漲幅57．8%。但在周五,上述個(gè)股集體受挫。

同期,小鵬汽車(chē)、理想汽車(chē)第三季度財(cái)報(bào)紛紛對(duì)外,這使得新造車(chē)市場(chǎng)迎來(lái)部分正面反饋。在理想汽車(chē)首份財(cái)報(bào)中,三季度總營(yíng)收25．11億元,超出市場(chǎng)預(yù)期的19．25億元;凈虧損1．07億元,低于市場(chǎng)預(yù)期的虧損5．02億元。這使得理想汽車(chē)在當(dāng)天盤(pán)前大漲超20%,收盤(pán)時(shí)雖下跌1．83%,但相比蔚來(lái)和小鵬汽車(chē)分別下跌7．74%、6．13%,理想汽車(chē)股價(jià)表現(xiàn)依舊堅(jiān)挺。

制表人:億歐汽車(chē)分析師/樸正浩

與此同時(shí),市場(chǎng)信心不斷恢復(fù)。理想汽車(chē)財(cái)報(bào)背后,更多信息得到集中釋放。其中不只涉及基礎(chǔ)財(cái)務(wù)信息,也從側(cè)面反映出這家企業(yè)的綜合實(shí)力。

1．即將盈利?

根據(jù)理想汽車(chē)第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,其主要財(cái)務(wù)指標(biāo)均表現(xiàn)亮眼,較第二季度均有大幅增長(zhǎng)。

在財(cái)報(bào)具體表現(xiàn)上,理想汽車(chē)2020年三季度營(yíng)收為25．51億元,環(huán)比增長(zhǎng)28．9%。毛利增長(zhǎng)至4．97億元,環(huán)比增長(zhǎng)91．3%。

此外,其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流也較為充沛。理想汽車(chē)三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為9．52億元,環(huán)比增長(zhǎng)105．8%;自由現(xiàn)金流為7．5億元,環(huán)比增長(zhǎng)149．3%。在現(xiàn)金儲(chǔ)備方面,截至三季度末,理想汽車(chē)現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)189．16億元,相比2019年底的37．09億,增長(zhǎng)超4倍。

制表人:億歐汽車(chē)分析師/樸正浩

在收入指標(biāo)中,其汽車(chē)銷(xiāo)售收入為24．61億元,環(huán)比增長(zhǎng)28．4%。這意味著理想汽車(chē)主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占整體營(yíng)收的96．47%,總營(yíng)收增長(zhǎng)也主要得益于汽車(chē)銷(xiāo)售收入的大幅增長(zhǎng)。

作為考驗(yàn)新造車(chē)企的重要指標(biāo),在毛利率表現(xiàn)上,理想汽車(chē)也不負(fù)眾望。外界判斷,理想汽車(chē)有望成為國(guó)內(nèi)新造車(chē)企中第一家盈利的企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示,理想汽車(chē)毛利率達(dá)到19．8%,逼近特斯拉同期的23．5%。相比之下,小鵬汽車(chē)三季度毛利率為4．6%,蔚來(lái)二季度毛利率8．4%(蔚來(lái)三季度財(cái)報(bào)未發(fā)布)。

理想汽車(chē)的銷(xiāo)售毛利率為19．8%,環(huán)比增長(zhǎng)13．7%,實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)季度正毛利率。理想汽車(chē)方面表示,“銷(xiāo)售毛利率的提升是由于一些特定零部件采購(gòu)價(jià)格的下降(包含供應(yīng)商的一次性返款)以及因產(chǎn)量增加帶來(lái)的單車(chē)制造成本下降。”

理想汽車(chē)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)&CEO李想表示,“第三季度公司表現(xiàn)強(qiáng)勁,這不僅歸結(jié)于我們產(chǎn)品的卓越價(jià)值所帶來(lái)的強(qiáng)勁增長(zhǎng),同時(shí)也來(lái)自我們對(duì)運(yùn)營(yíng)效率的不懈追求?！?/p>

理想汽車(chē)是目前頭部新造車(chē)企中單店效率最接近特斯拉的公司。根據(jù)中金公司研究部數(shù)據(jù)顯示,理想汽車(chē)9月單店銷(xiāo)量為100臺(tái)/店,而特斯拉、蔚來(lái)、小鵬汽車(chē)同期分別為131臺(tái)/月、29臺(tái)/月和19臺(tái)/月。

保持高運(yùn)營(yíng)效率的原因是理想汽車(chē)在建設(shè)每一家線下零售中心前都會(huì)對(duì)目標(biāo)城市進(jìn)行充分的需求調(diào)研。為觸達(dá)更多用戶,理想汽車(chē)也正在加速線下?tīng)I(yíng)銷(xiāo)體系的建設(shè)。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示,截至10月31日,理想汽車(chē)在全國(guó)已有41家零售中心,覆蓋36座城市。而到今年年末,理想汽車(chē)在8座城市新增的零售中心將陸續(xù)開(kāi)業(yè),零售中心總數(shù)也將提升至50-60家,在保持高效運(yùn)營(yíng)的同時(shí)進(jìn)一步完善線下直營(yíng)體系。

2．產(chǎn)品戰(zhàn)略獲正名

除了貢獻(xiàn)了最直接的營(yíng)收,銷(xiāo)量的增長(zhǎng)也證明了理想汽車(chē)的市場(chǎng)認(rèn)可度正在不斷建立。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,理想汽車(chē)受?chē)?guó)內(nèi)新冠疫情的影響一季度銷(xiāo)量未達(dá)預(yù)期,但隨著疫情逐步緩解,其二季度銷(xiāo)量迅速反彈,環(huán)比增長(zhǎng)128．04%。而在三季度,理想汽車(chē)銷(xiāo)量依舊維持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),其三季度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量8660輛,環(huán)比增長(zhǎng)31．13%,1-10月實(shí)現(xiàn)累計(jì)銷(xiāo)量21852輛。而在10月,理想ONE以3446輛的銷(xiāo)量成績(jī)?nèi)〉昧诵略燔?chē)企單一車(chē)型銷(xiāo)量冠軍。

制表人:億歐汽車(chē)分析師/樸正浩

這樣的數(shù)據(jù)也證明了其備受爭(zhēng)議的增程式技術(shù)路線已經(jīng)取得初步成效。

作為增程式技術(shù)路線的堅(jiān)定擁護(hù)者,理想ONE的推出可以算作為重要的里程碑。它是一款智能電動(dòng)6座SUV,搭載增程電動(dòng)技術(shù)與智能科技。該車(chē)型定價(jià)為32．8萬(wàn)元,根據(jù)以往中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量呈現(xiàn)“兩頭高”現(xiàn)象,即入門(mén)級(jí)和高端新能源汽車(chē)銷(xiāo)量高,而理想ONE定位恰好在市場(chǎng)銷(xiāo)量的主力增長(zhǎng)區(qū)間。

在理想ONE推出市場(chǎng)后不久,行業(yè)各路褒貶不一。但其中不乏擁護(hù)者,眾多科技大V和商業(yè)大V紛紛“路轉(zhuǎn)粉”。羅永浩曾在自己的微博中表示,“理想ONE是你能在這個(gè)價(jià)位買(mǎi)到的全世界最好的車(chē),即使是跟比它貴幾倍的車(chē)比,它也幾乎是完全沒(méi)有對(duì)手的?！泵缊F(tuán)CEO王興、水滴互助創(chuàng)始人沈鵬等人也給予了理想ONE非常高的評(píng)價(jià)。

而在理想ONE個(gè)人車(chē)主調(diào)研中,有98%的車(chē)主表示,愿意推薦身邊人購(gòu)買(mǎi)該產(chǎn)品,這也體現(xiàn)了其良好的用戶口碑。

如今,其產(chǎn)品的受歡迎程度顯而易見(jiàn)。此外,其增程式技術(shù)也獲得了國(guó)家的正名。在本月國(guó)務(wù)院辦公廳公布的《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021—2035年)》中,特意提到了增程式電動(dòng)汽車(chē)。具體來(lái)看,以純電動(dòng)汽車(chē)、插電式混合動(dòng)力(含增程式)汽車(chē)、燃料電池汽車(chē)為“三縱”,布局整車(chē)技術(shù)創(chuàng)新鏈。與此同時(shí),國(guó)內(nèi)“增程式”的車(chē)企陣營(yíng)也從原來(lái)的理想汽車(chē)一家擴(kuò)大至多家主流車(chē)企,包括嵐圖、吉利汽車(chē)、寶能、天際汽車(chē)等。

理想ONE/圖片來(lái)源:理想汽車(chē)官方

而在此次財(cái)報(bào)會(huì)議中,李想也透露了一個(gè)重要信息?！爱?dāng)支持400kW快充的核心技術(shù)及產(chǎn)業(yè)均成熟后,我覺(jué)得那個(gè)時(shí)候是我們推出純電動(dòng)的合適時(shí)機(jī)?！?/p>

由此可見(jiàn),理想汽車(chē)下一款車(chē)型依舊為增程式電動(dòng)汽車(chē)。據(jù)悉,理想汽車(chē)在2022年推出的代號(hào)為X01車(chē)型定位超豪華SUV,對(duì)標(biāo)車(chē)型為奔馳GLS等。這時(shí)隔二年多推出的車(chē)型在技術(shù)和產(chǎn)品實(shí)力兼?zhèn)涞睦硐肫?chē)打磨下究竟表現(xiàn)如何也讓人十分期待。

李想表示,“我們預(yù)計(jì)目前的增長(zhǎng)趨勢(shì)將持續(xù),到2020年第四季度,公司交付量可達(dá)到11,000至12,000臺(tái)?！比缋硐肫?chē)銷(xiāo)量可以達(dá)到其預(yù)期銷(xiāo)量,理想ONE全年銷(xiāo)量將有望突破3萬(wàn)輛,這在豪華SUV的車(chē)型中無(wú)疑是巨大的成功。

3．重注研發(fā)

作為智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)的標(biāo)配,尤其在軟件定義汽車(chē)時(shí)代,在產(chǎn)品配置上,智能網(wǎng)聯(lián)化功能的演進(jìn)也尤為重要。

其首款車(chē)型理想ONE標(biāo)配L2級(jí)輔助駕駛,其中包含全速域自適應(yīng)巡航ACC、并線輔助LCA、自動(dòng)剎車(chē)輔助系統(tǒng)AEB。此外,理想ONE還搭配智能座艙、四屏和全車(chē)語(yǔ)音交互,并且先后進(jìn)行10次的OTA升級(jí),持續(xù)提升用戶的使用體驗(yàn)。

作家、導(dǎo)演兼職業(yè)賽車(chē)手的韓寒曾表示,理想汽車(chē)多次OTA升級(jí)版本在體驗(yàn)上都有明顯的提升。

李想在2020年秋季溝通會(huì)中談道:“L2級(jí)輔助駕駛功能可優(yōu)化的空間還非常大?！?/p>

出身產(chǎn)品經(jīng)理的李想的思想不同于其他人,對(duì)于產(chǎn)品方面的打磨更是執(zhí)著。在其他新能源車(chē)企都在向更高等級(jí)自動(dòng)駕駛的路上瘋狂邁進(jìn)的時(shí)候,理想汽車(chē)卻采取“兩手抓”的策略,即繼續(xù)優(yōu)化L2級(jí)輔助駕駛,給現(xiàn)有用戶帶來(lái)更好的體驗(yàn)的同時(shí),研發(fā)高等級(jí)自動(dòng)駕駛技術(shù),為未來(lái)做準(zhǔn)備。

2020年9月15日,理想汽車(chē)引進(jìn)了前偉世通全球首席架構(gòu)師及自動(dòng)駕駛總監(jiān)王凱,擔(dān)任公司CTO,全面負(fù)責(zé)智能汽車(chē)相關(guān)技術(shù)的研發(fā)和量產(chǎn)工作,包括電子電氣架構(gòu)、智能座艙、自動(dòng)駕駛、平臺(tái)化開(kāi)發(fā)和Li OS實(shí)時(shí)操作系統(tǒng)等。

理想汽車(chē)CTO王凱/圖片來(lái)源:理想汽車(chē)官方

與此同時(shí),理想汽車(chē)也在積極擴(kuò)充研發(fā)人員,并加大研發(fā)投入。

在三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議中李想透露,日后將大幅度提升研發(fā)人員數(shù)量,為新車(chē)型做好技術(shù)儲(chǔ)備。同時(shí)表示,目前研發(fā)費(fèi)用不夠高跟公司創(chuàng)辦時(shí)的戰(zhàn)略規(guī)劃有關(guān)。理想汽車(chē)深知資源有限,所以必須清楚該用在哪,不該用在哪。幾十億的研發(fā)與其分散開(kāi)來(lái)不如選擇一個(gè)點(diǎn),雖然挑戰(zhàn)大,但是受益也高。就像理想汽車(chē)如今只有一款車(chē)型,我們就可以將所有的資源和精力投入到這一款產(chǎn)品上,能夠達(dá)到最極致的“降本增效”。而在第一款車(chē)型的商業(yè)模式跑通之后,現(xiàn)金儲(chǔ)備更為充足的情況下,理想汽車(chē)未來(lái)在第二代平臺(tái)的研發(fā)投入上將會(huì)有大幅提升。

根據(jù)三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2020年三季度理想汽車(chē)研發(fā)投入為3．345億元,較第二季度的2．014億元,環(huán)比增長(zhǎng)66．1%。隨著研發(fā)到了關(guān)鍵階段,理想汽車(chē)在研發(fā)上的投入將發(fā)生明顯的提升,而現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)189億元的理想汽車(chē)顯然也是早有準(zhǔn)備。

高精尖人才的引進(jìn)、研發(fā)投入的持續(xù)提升,硬件算力也就成為阻礙其發(fā)展技術(shù)核心競(jìng)爭(zhēng)力的最后關(guān)卡。在算力層面,理想汽車(chē)與業(yè)內(nèi)頂尖企業(yè)達(dá)成合作,為其提供硬件支持。

9月22日,理想汽車(chē)與英偉達(dá)和德賽西威達(dá)成戰(zhàn)略合作,從硬件層面助力理想汽車(chē)發(fā)展自動(dòng)駕駛技術(shù)。理想汽車(chē)將在2022年推出的全尺寸增程式智能SUV上率先使用NVIDIA Orin系統(tǒng)級(jí)芯片中運(yùn)算能力最強(qiáng)的產(chǎn)品。據(jù)悉,該產(chǎn)品運(yùn)算能力可達(dá)到每秒200TOPS(每秒200萬(wàn)億次運(yùn)算),是上一代Xavier系統(tǒng)級(jí)芯片的7倍。

簽約儀式/圖片來(lái)源:理想汽車(chē)官方

隨著研發(fā)投入逐漸加大、研發(fā)人員規(guī)模逐步擴(kuò)張以及在性能優(yōu)異的硬件產(chǎn)品支持下,理想汽車(chē)的技術(shù)實(shí)力有望大幅度提升。在汽車(chē)智能化時(shí)代,技術(shù)和產(chǎn)品實(shí)力無(wú)疑將成為這場(chǎng)戰(zhàn)役的關(guān)鍵。在第一款車(chē)型理想ONE取得成功的同時(shí),理想汽車(chē)已經(jīng)著手準(zhǔn)備投入第二款車(chē)型,按照其自身既定的增程式產(chǎn)品戰(zhàn)略向前走。這不僅體現(xiàn)了理想汽車(chē)對(duì)于產(chǎn)品把控層面的執(zhí)著,更是對(duì)投資者每一分錢(qián)的尊重。

結(jié)語(yǔ)

新造車(chē)企經(jīng)歷了多輪洗牌,剩余玩家如今已經(jīng)具備和傳統(tǒng)車(chē)企掰手腕的實(shí)力。

隨著中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量的提升,各傳統(tǒng)車(chē)企巨頭也在積極布局該領(lǐng)域。新造車(chē)企憑借對(duì)智能化的理解和良好的產(chǎn)品體驗(yàn)搶占了一部分市場(chǎng)。但,上汽集團(tuán)、吉利汽車(chē)等紛紛重金研發(fā),重注汽車(chē)智能化轉(zhuǎn)型,未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)無(wú)疑將更加激烈。

從2020年第三季度財(cái)報(bào)表現(xiàn)來(lái)看,理想汽車(chē)不僅在過(guò)去取得了亮眼的成績(jī),對(duì)于未來(lái)產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)儲(chǔ)備上也是備足了資金。

在2025年新能源汽車(chē)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)來(lái)臨前,理想汽車(chē)也在積極擴(kuò)充產(chǎn)品線,覆蓋更大的市場(chǎng)區(qū)間,其也具備繼續(xù)搶占市場(chǎng)的能力。做足了準(zhǔn)備的理想汽車(chē)也有望在這一階段的汽車(chē)“新四化”進(jìn)程中脫穎而出,向一家強(qiáng)大的科技企業(yè)邁進(jìn)。

作者:樸正浩