石油價格還有多大的漲幅？

【專家解說】：2008年以來，國際煤炭價格大幅上漲。澳大利亞BJ標準動力煤現(xiàn)貨均價從去年底的月均88.9美元/噸漲到今年4月24日的124.65美元/噸，半年時間上漲了35.75美元/噸，漲幅超過40%。與去年同期53.27美元/噸價格相比，漲幅更是達到了134%。 在煤炭價格持續(xù)上漲的背后，是上漲幅度更大的國際原油價格，2006年以來，國際原油價格大幅上升，從2007年初不到60美元/桶迅速上漲至2008年4月21日的116.69美元/桶，創(chuàng)下歷史新高，漲幅接近100%。相比之下，等熱值原油與煤炭價差已經(jīng)處于歷史高位區(qū)間，按照當前最新價格為基準來進行比較，相同熱值的原油與煤炭價格比已經(jīng)達到5倍左右，而歷史上這一比值始終維持在1.5－2倍，煤炭比價優(yōu)勢十分明顯，原油價格的不斷上漲為煤炭價格起到重要的拉動作用，在煤炭價格在長期低迷之后走出回歸路線的因素外，國際煤油之間價差的不斷擴大為煤炭價格持續(xù)上漲創(chuàng)造了空間。 另一方面，相比石油42年的儲采期，全球煤炭還可使用超過140年。隨著石油資源的日益枯竭，以及煤炭利用技術(shù)的進步，在原油價格居高不下的背景下將促使對能源的使用重心轉(zhuǎn)向煤炭，這也將帶動煤炭價格呈現(xiàn)長期上漲態(tài)勢，而對于未來國際煤炭價格還有多大的上升空間，我們以石油價格為參照來做一個粗略的估算，以期對未來煤炭價格走勢有所了解。 從原油與煤炭等熱值換算角度，以澳大利亞BJ煤炭為例進行估算，澳大利亞BJ煤炭熱值約為5500大卡/千克，按國際標準的等熱值換算，1千克原油相當于1.4286千克標準煤，1千克原煤相當于0.7143公斤標準煤，而原煤對于未來石油價格，我們初步以未來原油價格保持在110美元/桶為標準來進行計算，同熱值的煤炭價格應該達到401.5美元/噸，考慮到使用效率、成本等因素，我們將這一比值設定為1.5－2倍為合理區(qū)間，換算結(jié)果后，如果未來原油保持110美元/桶的水平，相應的煤炭價格應該在200－268美元/噸的水平，按照4月24日澳大利亞BJ標準動力煤價格為124.65美元/噸來計算，未來如果原油價格保持在110美元/桶的前提下，動力煤價格還有大概75.35－143.35美元/噸的上漲空間。 如果說理論等熱值換算比較脫離現(xiàn)實的話，那么利用目前煤變油項目中的轉(zhuǎn)化率來計算可能會更加具有現(xiàn)實意義。國際上有一個“煤變油”效益的通行法則，即原油價格每桶22－28美元之間時，“煤變油”就能保本運營，油價突破28美元，效益就十分顯著。以神華集團的“煤制油”工程為例，按照權(quán)威部門專家的估測，其每桶原油的生產(chǎn)成本在30－40美元之間，作為轉(zhuǎn)化率最高的神華煤變油項目，每生產(chǎn)1噸成品油需要消耗3噸優(yōu)質(zhì)煤，其他企業(yè)煤變油項目則在每4噸原煤轉(zhuǎn)化1噸成品油的水平區(qū)間，考慮到未來技術(shù)的不斷成熟，煤變油的轉(zhuǎn)化率不斷提高，我們權(quán)且以神華煤變油項目每3噸原煤轉(zhuǎn)化1噸成品油的轉(zhuǎn)化率為參照標準計算，同時原油提煉為成品油的比例為75%，每桶原油按137公斤計算，則為1噸原煤與3.24桶原油提煉成品油質(zhì)量相當，同樣，我們以未來原油價格110美元/桶計算，相應的原煤價格則為356.4美元/噸。目前采用煤變油技術(shù)所提煉的成品油在純度及質(zhì)量上遠遠高于通過原油提煉，使用效率大大提升，以1.5－2倍的價格比值計算，當原油在每桶110美元時，合理的煤炭價格應為178.2－237.6美元/噸的水平。按照4月24日澳大利亞BJ標準動力煤價格為124.65美元/噸來計算，動力煤價格的上漲空間為53.55－112.95美元/噸。 通過以上兩種不同的計算方式，我們可以粗略的得到一個煤炭價格的上漲空間，按照熱值轉(zhuǎn)換計算，上漲空間為75.35－143.35美元/噸，按照煤變油的角度計算則為53.55－112.95美元/噸，如果考慮到煤變油的產(chǎn)品質(zhì)量因素，那么這兩種不同的估算思路其結(jié)果基本是在一個區(qū)間之內(nèi)，誠然，我們只是針對原油與煤炭進行價格比對，而影響未來煤炭價格走勢的因素絕不僅限于此，但是就目前的形勢來看，煤炭價格的未來上漲空間還是十分樂觀的。