求投資學(xué)的論文！?。?/p>

【專家解說】：一:財務(wù)分析, 1.每股收益和每股現(xiàn)金流,如果財務(wù)沒做假不用說是越高越好.2歷年分紅,持續(xù)連年分紅大于每股收益50％以上者,財務(wù)做假可能性較小(中國的上市以司很多都是作假賬上市的)要配合現(xiàn)金流,如一公司連續(xù)分紅較好,突然在今年不分了,每股收益仍沒有太大的變化,有可能該公司現(xiàn)金流出了問題,可能為負(fù),就是說有很多應(yīng)收賬款可能沒有收回來。3。主營業(yè)務(wù)利潤是否增長，看季報這個指標(biāo)都有，是一個企業(yè)是否有成長性的標(biāo)志。 二?；久娣治?。如：000898鞍鋼新軋，當(dāng)去年鐵礦石暴漲時，該企業(yè)是我國礦石自給率最高的鋼鐵企業(yè)90％，且該企業(yè)70以上的技術(shù)達(dá)到國際先進(jìn)水平，近來相對最大漲幅達(dá)70％ 三。象樓上llyy1180所說的，來源于生活。就身邊的事和物去尋找相對的上市公司。 四。國內(nèi)國際的重大事件，如在伊拉克戰(zhàn)爭打響的第一天，影響最大的就是石油，他們就是為了石油而戰(zhàn)的，且一場戰(zhàn)爭不可能很短時間就打完。相關(guān)的還可能影響到鋼鐵。所以在2001年五月我進(jìn)入股市后，就瞄準(zhǔn)了石油和鋼鐵，可惜那時我剛剛進(jìn)入股市，收益率不低，可當(dāng)時投入太少?？梢哉f,石油的價格就是這場戰(zhàn)爭打上來的. 五。破凈資產(chǎn)，價值低估。就像買樓和賣樓一樣，十萬元能蓋下來的樓，現(xiàn)在有人五萬元就賣，你說買入它有沒有價值？現(xiàn)在兩市對價后有很多的優(yōu)秀公司都破了凈資產(chǎn)，雖然短時受五年熊市的影響不會有太大的表現(xiàn)，相信未來會物有所值的。 六。重大新聞，政策會影響到一些公司?？赡軙蔀槔?。 《第二回答》  這要看你是想從短期來投資還是從長期來投資. 從短期來投資的話,你應(yīng)該更觀注一些熱點方面的東西,比如現(xiàn)在正在抄什 股,公司有什么利好消息,行業(yè)有什么利好消息. 長期來投資的話,最重要的是分析一年度的年報,甚至去對公司進(jìn)行考察,對 它進(jìn)行長期的(5年以上)觀察. 總的來說,短期投資要求眼觀四路,一看到有影響馬上作出反應(yīng).而長期投資只 在一合理的價位上面將它買進(jìn)來,這個價位一般都很低,然后等著它慢慢往上漲,除非出現(xiàn)大的改變,才考慮賣出. 例如:600019從短期來看,大漲的可能性并不大.1現(xiàn)在鋼鐵的價格仍舊在低位,形勢并不太好.2,鋼鐵供過于求.因而,短期抄作的話,目標(biāo)位不宜定的太高,.現(xiàn)階段要注意觀注鐵礦石價格的談判,鐵價的上漲與下跌,公司似否是在重組. 是否在進(jìn)行股改.如果有利好的話,由于其盤子大,能漲10%的話,果斷賣出. 從長期來看,該股應(yīng)有大漲的可能性:1,汽車鋼的占有率在50%左右.2,員工的產(chǎn)出率很高,或者說人力成本有優(yōu)勢,3,一直得到政府的大力支持,或者說 它更有可能獲得一些資源,比如可建立港口,重組其它鋼企的話會得到政府的支持.4,采購成本低很多,有優(yōu)勢.5,注重與股東溝通,回報股東的分紅也不錯. 從長期來看,持有它也并不要很擔(dān)心它的股價的漲跌,應(yīng)該來說,現(xiàn)在的價位并不是很高,只要等著分它的紅就行.當(dāng)然,如果短期大漲的話,考慮賣出.  上市公司投資價值分析方法介紹 從長期來看，一家上市公司的投資價值歸根結(jié)底是由其基本面所決定的。影響投資價值的因素既包括公司凈資產(chǎn)、盈利水平等內(nèi)部因素，也包括宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展、市場情況等各種外部因素。在分析一家上市公司的投資價值時，應(yīng)該從宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況和公司情況三個方面著手，才能對上市公司有一個全面的認(rèn)識。 一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 1 、宏觀經(jīng)濟(jì)運行分析 證券市場歷來被看作“國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表”，是宏觀經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)；宏觀經(jīng)濟(jì)的走向決定了證券市場的長期趨勢。只有把握好宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向，才能較為準(zhǔn)確的把握證券市場的總體變動趨勢、判斷整個證券市場的投資價值。宏觀經(jīng)濟(jì)狀況良好，大部分的上市公司經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)會比較優(yōu)良，股價也相應(yīng)有上漲的動力。 為了把握國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢，投資者有必要對一些重要的宏觀經(jīng)濟(jì)運行變量給予關(guān)注。 A ．國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP 國內(nèi)生產(chǎn)總值是一國(或地區(qū))經(jīng)濟(jì)總體狀況的綜 合反映，是衡量宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的主要指標(biāo)。通常 而言，持續(xù)、穩(wěn)定、快速的GDP 增長表明經(jīng)濟(jì)總體 發(fā)展良好，上市公司也有更多的機(jī)會獲得優(yōu)良的經(jīng)營 業(yè)績；如果GDP 增長緩慢甚至負(fù)增長，宏觀經(jīng)濟(jì)處 于低迷狀態(tài)，大多數(shù)上市公司的盈利狀況也難以有 好的表現(xiàn)。我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定快速增長，2006 年GDP 同 比增長10.7%；07 年一季度GDP 同比增長率達(dá)到了 11.1%。近一兩年來，上市公司業(yè)績的快速增 長正是處于宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、工業(yè)企業(yè)效益 整體提升大背景下的增長，中國經(jīng)濟(jì)的快速增 長為上市公司創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。 B ．通貨膨脹 通貨膨脹是指商品和勞務(wù)的貨幣價格持續(xù)普遍 上漲。通常，CPI(即居民消費價格指數(shù))被用作衡量 通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。溫和的、穩(wěn)定的通貨膨脹 對上市公司的股價影響較??；如果通貨膨脹在一定的 可容忍范圍內(nèi)持續(xù)，且經(jīng)濟(jì)處于景氣階段，產(chǎn)量和就 業(yè)都持續(xù)增長，那么股價也將持續(xù)上升；嚴(yán)重的通貨 膨脹則很危險，經(jīng)濟(jì)將被嚴(yán)重扭曲，貨幣加速貶值， 企業(yè)經(jīng)營將受到嚴(yán)重打擊。除了經(jīng)濟(jì)影響，通貨膨脹 還可能影響投資者的心理和預(yù)期，對證券市場產(chǎn)生 影響。CPI 也往往作為政府動用貨幣政策工具的重要 觀測指標(biāo)，今年以來我國CPI 高位運行，因此在每月 CPI 數(shù)據(jù)公布前后，市場也普遍預(yù)期政府將會采取加 息等措施來抑制通貨膨脹，引發(fā)了股市波動。 C ．利率 利率對于上市公司的影響主要表現(xiàn)在兩個方面： 第一，利率是資金借貸成本的反映，利率變動會影響 到整個社會的投資水平和消費水平，間接地也影響到 上市公司的經(jīng)營業(yè)績。利率上升，公司的借貸成本增 加，對經(jīng)營業(yè)績通常會有負(fù)面影響。第二，在評估上 市公司價值時，經(jīng)常使用的一種方法是采用利率作為 折現(xiàn)因子對其未來現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，利率發(fā)生變動， 未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值會受到比較大的影響。利率上升， 未來現(xiàn)金流現(xiàn)值下降，股票價格也會發(fā)生下跌。 D ．匯率 通常，匯率變動會影響一國進(jìn)出口產(chǎn)品的價格。 當(dāng)本幣貶值時，出口商品和服務(wù)在國際市場上以外幣 表示的價格就會降低，有利于促進(jìn)本國商品和服務(wù)的 出口，因此本幣貶值時出口導(dǎo)向型的公司經(jīng)營趨勢 向好；進(jìn)口商品以本幣表示的價格將會上升，本國 進(jìn)口趨于減少，成本對匯率敏感的企業(yè)將會受到負(fù) 面影響。當(dāng)本幣升值，出口商品和服務(wù)以外幣表示 的價格上升，國際競爭力相應(yīng)降低，一國的出口會受 到負(fù)面影響；進(jìn)口商品相對便宜，較多采用進(jìn)口原材 料進(jìn)行生產(chǎn)的企業(yè)成本降低，盈利水平提升。 目前，人民幣正處于漸進(jìn)的升值進(jìn)程中，出口 導(dǎo)向型公司特別是議價能力弱的公司盈利前景趨于黯 淡，亟待產(chǎn)業(yè)升級，提高利潤率和產(chǎn)品的國際競爭 力；需要進(jìn)口原材料或者部分生產(chǎn)部件的企業(yè)，因其 生產(chǎn)成本會有一定程度的下降而受益；國內(nèi)的投資品 行業(yè)能夠享受升值收益也會受到資金的追捧。人民幣 小幅升值，房地產(chǎn)、金融、航空等行業(yè)將直接受益， 而對紡織服裝、家電、化工等傳統(tǒng)出口導(dǎo)向型行業(yè)而 言則帶來負(fù)面影響。 2 、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析 在市場經(jīng)濟(jì)條件下，國家用以調(diào)控經(jīng)濟(jì)的財政政 策和貨幣政策將會影響到經(jīng)濟(jì)增長的速度和企業(yè)經(jīng)濟(jì) 效益，進(jìn)而對證券市場產(chǎn)生影響。 A ．財政政策 財政政策的手段主要包括國家預(yù)算、稅收、國 債、財政補(bǔ)貼、財政管理體制和轉(zhuǎn)移支付制度等。其 種類包括擴(kuò)張性財政政策、緊縮性財政政策和中性財 政政策。 具體而言，實施積極財政政策對于上市公司的影 響主要有以下幾個方面： ———減少稅收，降低稅率，擴(kuò)大減免稅范圍。 這將會直接增加微觀經(jīng)濟(jì)主體的收入，促進(jìn)消費和投 資需求，從而促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，改善公司的經(jīng)營 業(yè)績，進(jìn)而推動股價的上漲。 ———擴(kuò)大財政支出，加大財政赤字。這將會直 接擴(kuò)大對商品和勞務(wù)的總需求，刺激企業(yè)增加投資， 提高產(chǎn)出水平，改善經(jīng)營業(yè)績；同時還可以增加居民 收入，使其投資和消費能力增強(qiáng)，進(jìn)一步促進(jìn)國內(nèi)經(jīng) 濟(jì)發(fā)展，此時上市公司的股價也趨于上漲。 ———減少國債發(fā)行(或回購部分短期國債)。國 債發(fā)行規(guī)?？s減，使市場供給量減少，將導(dǎo)致更多的 資金轉(zhuǎn)向股票，推動上市公司股價的上漲。 ———增加財政補(bǔ)貼。財政補(bǔ)貼往往使財政支出 擴(kuò)大，擴(kuò)大社會總需求、刺激供給增加，從而改善企 業(yè)經(jīng)營業(yè)績，推動股價上揚。 實施擴(kuò)張性財政政策有利于擴(kuò)大社會的總需求， 將刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而實施緊縮性財政政策則在于調(diào)控 經(jīng)濟(jì)過熱，對上市公司及其股價的影響與擴(kuò)張性財政 政策所產(chǎn)生的效果相反。 B ．貨幣政策 貨幣政策是政府為實現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所制 定的關(guān)于貨幣供應(yīng)和貨幣流通組織管理的基本方針和 基本準(zhǔn)則。其調(diào)控作用主要表現(xiàn)在：通過調(diào)控貨幣供 應(yīng)總量保持社會總供給與總需求的平衡；通過調(diào)控利 率和貨幣總量控制通貨膨脹；調(diào)節(jié)國民收入中消費與 儲蓄的比例；引導(dǎo)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化并實現(xiàn)資源的合 理配置。 貨幣政策的工具可以分為一般性政策工具(包 括法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)) 和選擇性政策工具(包括直接信用控制、間接信用指 導(dǎo)等)。如果市場物價上漲、需求過度、經(jīng)濟(jì)過度繁 榮，被認(rèn)為是社會總需求大于總供給，中央銀行就會 采取緊縮貨幣的政策以減小需求。反之，央行將采用 寬松的貨幣政策手段以增加需求。 ———法定存款準(zhǔn)備金政策。央行通過調(diào)整商業(yè) 銀行上繳的存款準(zhǔn)備金率，改變貨幣乘數(shù)，控制商業(yè) 銀行的信用創(chuàng)造能力，最終影響市場的貨幣供應(yīng)量。 如果央行提高存款準(zhǔn)備金率，將使貨幣供應(yīng)量減少， 市場利率上升，投資和消費需求減少，對公司經(jīng)營產(chǎn) 生負(fù)面影響，公司股價將趨于下跌。 ———再貼現(xiàn)政策。再貼現(xiàn)政策指央行對商業(yè)銀 行用持有的未到期票據(jù)向央行融資所作的政策規(guī)定， 一般包括再貼現(xiàn)率的確定和再貼現(xiàn)的資格條件。當(dāng)經(jīng) 濟(jì)過熱時，中央銀行傾向于提高再貼現(xiàn)率或?qū)υ儋N現(xiàn) 資格加以嚴(yán)格審查，導(dǎo)致商業(yè)銀行資金成本增加，市 場貼現(xiàn)利率上升，社會信用收縮，市場貨幣供應(yīng)量相 應(yīng)減少，證券市場上市公司的股價走勢趨于下跌。 ———公開市場業(yè)務(wù)政策。當(dāng)政府傾向于實施 較為寬松的貨幣政策時，央行將會大量購進(jìn)有價證 券，使貨幣供應(yīng)量增加，推動利率下調(diào)，資金成本降 低，從而刺激企業(yè)和個人的投資和消費需求，使得生 產(chǎn)擴(kuò)張，公司利潤增加，進(jìn)而推動證券市場公司股價 上漲。 近年來，我國一直堅持實施穩(wěn)健的財政政策和貨 幣政策，維持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，防止出現(xiàn)“大起大 落”。近期召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，當(dāng)前要繼續(xù) 堅持實施穩(wěn)健的財政政策和貨幣政策，貨幣政策要穩(wěn) 中適度從緊。流動性過剩問題已經(jīng)成為當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì) 運行中的突出矛盾，“穩(wěn)中適度從緊”貨幣政策的提 出在于要努力緩解流動性過剩矛盾。 二、行業(yè)分析 由于所處行業(yè)不同，上市公司的投資價值會存在 較大的差異。進(jìn)行行業(yè)分析，我們需要關(guān)注的是：行 業(yè)本身所處發(fā)展階段及其在國民經(jīng)濟(jì)中的地位；影響 行業(yè)發(fā)展的各種因素及其對行業(yè)影響的力度；行業(yè)未 來發(fā)展趨勢；行業(yè)的投資價值及投資風(fēng)險。 1 、行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期 宏觀經(jīng)濟(jì)的運行呈現(xiàn)周期性特點，一個經(jīng)濟(jì)周期 包括繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個階段。由于不同行 業(yè)對于經(jīng)濟(jì)周期的敏感性不同，其業(yè)績可能會出現(xiàn)比 較大的差異。根據(jù)行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期變動關(guān)系，可將行 業(yè)分為增長型行業(yè)、周期型行業(yè)和防守型行業(yè)。增長 型行業(yè)的運動狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動總水平的周期及其振幅 無關(guān)，主要依靠技術(shù)的進(jìn)步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)的 服務(wù)實現(xiàn)增長，如高科技行業(yè)；周期型行業(yè)的運動狀 態(tài)直接與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)，如鋼鐵業(yè)、耐用品及高檔消 費品行業(yè)；防守型行業(yè)的產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定，受經(jīng)濟(jì) 周期的影響小，如食品業(yè)和公用事業(yè)。 2 、行業(yè)生命周期 通常，行業(yè)的生命周期分為幼稚期、成長期、成 熟期和衰退期。一般而言，處于幼稚期 的公司比較適合投機(jī)者和創(chuàng)業(yè)投資 者；處于成長期的行業(yè)，其增長 具有明確性，投資者分享行業(yè)成長、 獲取較高投資回報的可能性比較高。 根據(jù)行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系以及行 業(yè)自身生命周期的特點，投資者應(yīng) 該選擇那些對于經(jīng)濟(jì)周期敏感度 不高的增長型行業(yè)和在生命周期 中處于成長期和成熟期的行業(yè)。 此外，一個行業(yè)的興衰還會受到技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè) 政策、產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新、社會習(xí)慣的改變和經(jīng)濟(jì)全球化 等因素的影響。行業(yè)內(nèi)部的競爭結(jié)構(gòu)也決定了競爭的 激烈程度，根據(jù)哈佛商學(xué)院教授邁克爾·波特所提出 的波特五力模型，行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有的競爭、潛在進(jìn)入者的 威脅、替代品的威脅、買方討價還價的能力和供應(yīng)方 討價還價的能力這五種基本競爭力量決定了行業(yè)競爭 的激烈度以及收益率水平。