人民幣的匯率變動(dòng)，對(duì)股票有什么影響，為什么？

【專家解說】：　　一、匯率改革出其不意，改變證券市場(chǎng)預(yù)期 　　人民幣匯率改革出其不意對(duì)全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行都產(chǎn)生較大影響。就國(guó)內(nèi)股市而言，匯率改革改變了資產(chǎn)的國(guó)際價(jià)格以及未來收益，因此對(duì)國(guó)內(nèi)股市產(chǎn)生從短期到中長(zhǎng)期的系列變化，我們對(duì)匯率改革影響證券市場(chǎng)的評(píng)價(jià)是積極而正面的，并且這種影響的預(yù)期將持續(xù)下去。 　　二、升值＋對(duì)價(jià)進(jìn)一步提升A股的價(jià)值 　　當(dāng)前在股權(quán)分置改革過程中，市場(chǎng)估值水平已經(jīng)降低到了合理的水平，對(duì)價(jià)的轉(zhuǎn)移支付使得諸如上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)樣本股已經(jīng)降低到基本和香港市場(chǎng)H股接軌的水平。本次人民幣升值使得占據(jù)滬深市場(chǎng)大部分市值的股票的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步上升?？梢院敛豢鋸埖卣f，在股權(quán)分置改革和匯率改革兩大制度改革的作用下，A股的價(jià)值已經(jīng)具有較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。 　　A股估值變動(dòng)趨勢(shì) 　　從A股的估值變動(dòng)趨勢(shì)可以看出，進(jìn)入7月以來，隨著股權(quán)分置改革二批試點(diǎn)的公司基本確定對(duì)價(jià)方案，更具有投資價(jià)值的成份股明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)，并且從市凈率上體現(xiàn)出成份股和全市場(chǎng)發(fā)散趨勢(shì)，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性分化將繼續(xù)存在。 　　三、匯率改革對(duì)行業(yè)的影響 　　匯率改革對(duì)各行業(yè)的影響不一。對(duì)于象航空、造紙等需要大量進(jìn)口的行業(yè)是本次匯率改革的最大受益者。而象房地產(chǎn)行業(yè)則因?yàn)橘Y產(chǎn)計(jì)價(jià)的原因而產(chǎn)生巨大的財(cái)富效應(yīng)。機(jī)械行業(yè)重點(diǎn)影響主要集中在中集集團(tuán)、振華港機(jī)，主要對(duì)成本和匯兌影響，但是因?yàn)槿嗣駧派捣扔邢?，因此?duì)公司影響是短期的。石化化工行業(yè)主要影響體現(xiàn)在成本上，對(duì)一些進(jìn)口較大的公司影響較大。旅游行業(yè)中具有出境游組團(tuán)資格的公司受到正面影響。煤炭行業(yè)因?yàn)槌隹跀?shù)量占總量不大，影響較小，而一些從國(guó)外的設(shè)備采購(gòu)將受益。 　　醫(yī)藥行業(yè)中的原料藥因?yàn)橛?0%出口而受到較大影響。紡織行業(yè)因?yàn)槌隹谝来娑容^高，在本次匯率改革中受到的影響較大，但是由于國(guó)內(nèi)的勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)，對(duì)一些具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)企業(yè)影響是短暫的。 　　從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析，本次匯率改革將促使國(guó)內(nèi)行業(yè)上市公司進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際化程度，具有核心競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)的行業(yè)公司在國(guó)際化過程將繼續(xù)得到制度改革帶來的價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)力，而缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)公司則會(huì)面臨繼續(xù)邊緣化的局面，整個(gè)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整將伴隨著證券市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程繼續(xù)下去。 　　四、對(duì)證券市場(chǎng)的影響 　　本次匯率改革對(duì)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的具體影響主要表現(xiàn)在資產(chǎn)的計(jì)價(jià)和資金的供給兩個(gè)方面。 　　在全球經(jīng)濟(jì)一體化的影響下，人民幣升值使境內(nèi)資產(chǎn)的境外估值水平一次性的降低，從而提升國(guó)內(nèi)股市的價(jià)值。本次改革使人民幣資產(chǎn)升值，A、B、H股的基本資產(chǎn)價(jià)格相對(duì)提升，因此在短暫反映了匯兌對(duì)B股的影響后，包括A、B、H股在內(nèi)的所有人民幣股票資產(chǎn)的價(jià)值都得到提升。同時(shí)由于本次改革幅度較小，市場(chǎng)預(yù)期會(huì)進(jìn)一步提升，從而對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生正面影響。 　　從資金供應(yīng)分析，本次匯率變動(dòng)影響資金最大的是QFII資金，新增60億美元的額度相對(duì)減少了人民幣資金2%。但是從長(zhǎng)期來看，由于人民幣繼續(xù)升值的預(yù)期將長(zhǎng)期化，因此可以斷定，QFII入市的速度將加快，并且會(huì)在較短時(shí)期內(nèi)用完舊額度并申請(qǐng)新的額度。如此實(shí)質(zhì)上是在增加QFII的資金供應(yīng)量，從而對(duì)A股市場(chǎng)形成長(zhǎng)期資金供應(yīng)。 　　QQ:394405900