新股“破發(fā)”的原因與意義——基于華銳風電的分析

【摘要】：在各國的資本市場中,新股發(fā)行均存在明顯的低定價現(xiàn)象。我國資本市場尚處于發(fā)展期,并不完備,IPO抑價(即一級市場價格低于二級市場價格)程度較之國外更為嚴重,因此,一級市場往往被認為是"無風險"市場,通過"打新"獲取無風險收益是許多投資者樂此不疲的投資方式。而大量申購新股的資金被凍結(jié),巨額資金在銀行與一級市場之間無序流動,導致證券市場配置資源的功能失效。然而,隨著IPO定價的市場機制逐步建立,"破發(fā)"現(xiàn)象也不斷出現(xiàn),IPO"抑價"變"溢價"。本文以華銳風電為例,對新股"破發(fā)"產(chǎn)生的原因及其對證券市場造成的影響和啟示進行探討。 【作者單位】： 中國遠洋物流有限公司;北京工商大學商學院;
【關(guān)鍵詞】： 新股“破發(fā)” 華銳風電 案例分析
【基金】：國家社科基金的階段性成果,項目編號:11BGL022 北京教委人文社科面上項目的階段性成果,項目編號:SM201010011008 北京市屬高校人才強教深化計劃項目的階段性成果,項目編號:PHR20100512
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 1993年4月7日,中衛(wèi)國脈成為第一支上市即跌破發(fā)行價的新股。其后,1993年申能股份、愛建股份、城投控股、新南洋相繼“破發(fā)”,1994年蘇常柴A,1995年三普藥業(yè)、ST廈華,1996年紫光古漢上市首日便“破發(fā)”。此后直到2004年8月,“破發(fā)”才再一次出現(xiàn),蘇泊爾、宜華木業(yè)、美欣達在10

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