基于企業(yè)自由現金流模型(FCFF)的股權價值評估

【摘要】：為緩解天然氣供需矛盾,優(yōu)化天然氣利用結構,促進節(jié)能減排工作,“十一五”以來,國家出臺一系列政策措施引導和鼓勵民營企業(yè)參與國有企業(yè)的改制和重組,明確指出支持民間資本參股建設原油、天然氣、成品油的儲運和管道輸送設施及網絡。由此某集團公司開放其部分天然氣利用業(yè)務,使得近期股權投資快速發(fā)展,如何衡量企業(yè)股權價值,實現對公司的有效管理,進而成為亟待解決的問題。本文在寫作過程主要對國內外價值評估領域的研究成果進行總結和分析,對各種價值評估方法在原理、估值過程等方面進行深入的研究,采用比較分析法評析各種方法在估值過程中的適用性和局限性。通過案例分析法針對某天然氣利用公司的具體特點選擇合適的評估方法,最終采用企業(yè)自由現金流模型(FCFF)進行股權價值評估。評估過程中通過企業(yè)自由現金流這一模型,結合有關天然利用公司的具體情況及企業(yè)所處宏觀經濟、行業(yè)狀況,來進行具體項目的預測,進而計算得到某天然氣利用公司的股權價值。在估值過程中發(fā)現營業(yè)利潤對股權價值的影響很大,結合天然氣利用行業(yè)具有公用事業(yè)和能源產業(yè)的雙重特點,發(fā)現天然氣利用公司無論是與上游天然氣供應商還是下游用戶的議價能力都十分有限,所以提出了通過提高市場占有率來提升股權價值的合理化建議,最后一方面肯定企業(yè)自由現金流量模型運用的可行性和科學性,另一方面指出參數估計的不確定性,并進一步指明以后的研究方向和重點。 【關鍵詞】：天然氣利用 股權價值評估 企業(yè)自由現金流模型
【學位授予單位】：河北大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F426.22;F406.7
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第1章 導論9-12
• 1.1 研究背景與目標9-10
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究目標10
• 1.2 研究思路10-11
• 1.2.1 研究內容10-11
• 1.2.2 研究方法11
• 1.3 創(chuàng)新點11-12
• 第2章 國內外相關領域研究成果12-17
• 2.1 國外相關領域研究成果12-13
• 2.2 國內相關領域研究成果13-16
• 2.3 文獻述評16-17
• 第3章 價值評估方法評析17-28
• 3.1 我國評估準則中價值評估方法概述17-18
• 3.1.1 收益法17-18
• 3.1.2 市場法18
• 3.1.3 成本法18
• 3.2 風險投資機構價值評估方法概述18-23
• 3.2.1 絕對估值法19-22
• 3.2.2 相對估值法22-23
• 3.3 不同價值評估方法的適用性分析23-28
• 3.3.1 絕對估值法的適用性分析23-26
• 3.3.2 相對估值法的適用性分析26-28
• 第4章 自由現金流折現法評析28-38
• 4.1 自由現金流折現法理論基礎28-29
• 4.2 企業(yè)自由現金流模型（FCFF）29-36
• 4.3 股權自由現金流模型（FCFE）36
• 4.4 兩種估值模型的適用性分析36-38
• 第5章 某天然氣利用公司股權價值評估38-53
• 5.1 某天然氣利用公司股權價值評估方法的適用性分析38-40
• 5.1.1 從價值評估目的出發(fā)38
• 5.1.2 從天然氣利用業(yè)務的特點出發(fā)38-39
• 5.1.3 從企業(yè)自由現金流模型（FCFF）優(yōu)點出發(fā)39-40
• 5.2 某天然氣利用公司經濟環(huán)境分析40-41
• 5.2.1 宏觀經濟環(huán)境分析40
• 5.2.2 地區(qū)經濟環(huán)境分析40
• 5.2.3 行業(yè)環(huán)境分析40-41
• 5.3 某天然氣利用公司情況分析41-43
• 5.4 根據模型計算企業(yè)自由現金流43-52
• 5.4.1 主要項目預測43-49
• 5.4.2 折現率r的確定49-51
• 5.4.3 收益年限的確定51-52
• 5.5 企業(yè)股權價值評估結果52
• 5.6 小結52-53
• 第6章 建議及局限性53-55
• 6.1 建議53-54
• 6.1.1 從盈利能力角度提高股權價值53-54
• 6.1.2 從價值管理角度提高股權價值54
• 6.2 局限性54-55
• 參考文獻55-57
• 附錄57-63
• 致謝63-64
• 攻讀學位期間取得的科研成果64

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