周報：動煤淡季反彈迅猛 持續(xù)看好焦煤焦炭優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

動力煤方面，本周港口市場受下游采購?fù)?、上游安全生產(chǎn)檢查影響，煤價淡季大幅反彈，秦港Q5500 報價達(dá)到664元/噸，突破7月下旬旺季639元/噸的高點。

在十九大前安全檢查不放松的前提下，預(yù)計短期動力煤供應(yīng)將持續(xù)受限，價格仍有一定支撐。煤焦鋼方面，本周鋼價震蕩回落，高品質(zhì)焦炭需求仍處高位，支撐焦炭價格持續(xù)上行，今年累計漲幅已超過660元/噸；短期內(nèi)焦煤供應(yīng)持續(xù)緊平衡，疊加下游需求旺盛，焦煤價格仍處上行通道。投資策略方面，目前冶金煤仍處旺季，焦煤價格上行預(yù)計將持續(xù)到本月底；焦化廠在10月開始限產(chǎn)后預(yù)計將推動焦炭價格持續(xù)上行，直至11月中旬鋼廠開始限產(chǎn)，在此期間焦化廠有望打開利潤空間。重點推薦冶金煤和山西國改資產(chǎn)注入概念疊加標(biāo)的西山煤電、潞安環(huán)能，山西國改重點標(biāo)的山煤國際，以及焦炭重點標(biāo)的山西焦化、陜西黑貓。

期貨市場：動力煤1801 報653.2元/噸，漲14.0元/噸或2.2%。螺紋鋼1801 報3820.0元/噸，跌141.0元/噸或3.6%。焦炭1801 報2328.0元/噸，跌80.5元/噸或3.3%。焦煤1801 報1385.5元/噸，跌53元/噸或3.8%。

煤-焦-鋼：鋼價震蕩回落、雙焦穩(wěn)中有漲

鋼價總體回調(diào)。全國螺紋鋼HRB400 20mm 均價4246元/噸，跌38元/噸或0.9%；上海地區(qū)螺紋鋼HRB400 20mm 價格4060元/噸，跌50元/噸或1.2%； 焦炭持續(xù)上行。唐山二級焦到廠價2290元/噸，漲100元或4.6%；天津港一級焦平倉價2405元/噸，持平；

港口焦煤小幅上調(diào)。京唐港山西主焦煤庫提價1630元/噸，漲30元/噸或1.9%；京唐港澳洲主焦煤庫提價1520元/噸，持平。

產(chǎn)地焦煤穩(wěn)中有漲。臨汾主焦精煤車板價1630元/噸，持平；臨汾肥精煤車板價1620元/噸，持平；臨汾1/3 焦煤車板價1370元/噸，漲40元/噸或3%。

港口焦煤庫存大幅下降。北方四港焦煤庫存113萬噸，下降34萬噸或22.9%。

動力煤：港口煤價淡季反彈、電廠日耗維持高位

港口煤價淡季反彈。環(huán)指數(shù)收于583元/噸，上漲3元/噸或0.5%；山西優(yōu)混（Q5500）報664元/噸，漲33元/噸或5.3%。

國內(nèi)沿海運費大幅上升。秦皇島至廣州運費指數(shù)CBCFI 收于57.2元/噸，漲12.0元/噸或26.8%；CBCFI 指數(shù)收于28.8元/噸，漲12.0元/噸或31.5%。

電廠日耗維持高位。秦港本周庫存556萬噸，環(huán)比下降1萬噸或0.2%；六大電廠本周庫存1063萬噸，下降19.7萬噸或1.8%；庫存天數(shù)為15.0 天，持平；本周日均耗煤71.6萬噸，上升0.4萬噸或0.5%。

投資策略：目前冶金煤仍處旺季，焦煤價格上行預(yù)計將持續(xù)到本月底；焦化廠在10月開始限產(chǎn)預(yù)計將推動焦炭價格持續(xù)上行，直至11月中旬鋼廠開始限產(chǎn)，在此期間焦化廠有望打開利潤空間。重點推薦冶金煤和山西國改資產(chǎn)注入概念疊加標(biāo)的西山煤電、潞安環(huán)能，山西國改重點標(biāo)的山煤國際，以及焦炭重點標(biāo)的山西焦化、陜西黑貓。

風(fēng)險提示：煤價大幅上漲引發(fā)政府逆向調(diào)控；山西國改進(jìn)程低于預(yù)期；環(huán)保限產(chǎn)力度不及預(yù)期；環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)失速