2017年危廢處置市場及資本布局分析

2017年危廢處置晉升為新崛起的市場，7月底我國出臺的《禁止洋垃圾入境推進(jìn)固體廢物進(jìn)口管理制度改革實施方案》和8月初公布的《固定污染源排污許可分類管理名錄(2017年版)》，更加點旺了危廢市場的投資熱火。

危廢是指列入國家《國家危險廢物名錄》或由國家按照一定的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定為具有毒性、腐蝕性、易燃性、反應(yīng)性或感染性的廢棄物。2016年版《國家危險廢物名錄》將危廢分為46大類別，共479種，根據(jù)來源不同，可以分為工業(yè)危廢、醫(yī)療危廢和其他危廢。

工業(yè)危廢是危險廢物的主要來源，具體危廢類型包括廢堿、廢酸、石棉廢物、有色金屬冶煉廢物、無機氰化物廢物、廢礦物油等，從上游行業(yè)看，主要來自化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、非金屬礦采選業(yè)、造紙和紙制品業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)等。

危險廢物既有液態(tài)也有固態(tài)，其主要來源于工業(yè)，又同時具備政府管控的市政特許經(jīng)營屬性。危廢行業(yè)的多元化，使其不隸屬于某一特定行業(yè)領(lǐng)域，是一個跨行業(yè)、跨領(lǐng)域、跨地域，與其他行業(yè)相互交叉、相互滲透的綜合性新興行業(yè)。

危廢處置能力不足市場前景廣闊

在過去幾年中，由于專業(yè)第三方危廢處置能力嚴(yán)重不足，部分大型工業(yè)企業(yè)開始嘗試建設(shè)專門用于處置自身所產(chǎn)廢物的危廢處置設(shè)施。2016年，中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會對173家化工企業(yè)進(jìn)行調(diào)研，結(jié)果顯示，所調(diào)研化工企業(yè)2015年合計產(chǎn)生危廢量為228萬噸，其中化工企業(yè)自行利用處置數(shù)量為174萬噸，委托具有危險廢物處置資質(zhì)單位運往場外處置危險廢物量為53.96萬噸，分別占其危險廢物產(chǎn)生總量的76%/和24%。在173家企業(yè)中，有55家企業(yè)自行利用處置危險廢物，其中綜合利用占39.85%，焚燒處置占16.99%，安全填埋占10.59%;有69家企業(yè)委托具有危險廢物處置資質(zhì)單位運往場外處置危險廢物。

環(huán)境保護(hù)部2016年11月22日發(fā)布了《2016年全國大、中城市固體廢物污染環(huán)境防治年報》，從中可以看出，2015年，全國246個大、中城市工業(yè)危險廢物產(chǎn)生量為2801.8萬噸，醫(yī)療廢物產(chǎn)生量約為68.9萬噸，而全國核準(zhǔn)危廢處置的實際經(jīng)營規(guī)模為1536萬噸，處置缺口較大。

而我國目前危廢處置行業(yè)集中度不高，根據(jù)2008年環(huán)保部公布的危廢處置名單，全國1500多家具有危廢處理資質(zhì)的企業(yè)中，處理能力達(dá)到1000噸/日的企業(yè)僅占0.3%，目前情況沒有較大改變，行業(yè)發(fā)展空間廣闊?！?016年全國大、中城市固體廢物污染環(huán)境防治年報》顯示，截止到2015年，全國危險廢物經(jīng)營單位核準(zhǔn)經(jīng)營規(guī)模達(dá)到5,263萬噸/年，其中持有經(jīng)營許可證的專業(yè)危廢處置單位收集、利用、儲存及處置的危險廢物規(guī)模為1,536萬噸，有近4000萬噸在產(chǎn)廢企業(yè)體內(nèi)自身循環(huán)利用和處置。目前大量危廢并沒有進(jìn)入正規(guī)處理處置市場。“十三五”期間，隨著危險廢物范圍擴大，市場規(guī)模提升，監(jiān)管力度加強，將會有越來越多的增量危廢進(jìn)入市場，也將促使我國危廢處理行業(yè)邁向有序、高速發(fā)展。

資本加速布局危廢無害化處置市場

隨著行業(yè)量價齊升階段到來，)，各路資本紛紛涌入危廢行業(yè)。在上市公司層面，除傳統(tǒng)危廢處置企業(yè)快速跑馬圈地以擴大市場份額外，大量新進(jìn)入者也在通過延伸產(chǎn)業(yè)鏈、并購跨界、資產(chǎn)注入等方式介入市場，涉及危廢業(yè)務(wù)的上市公司數(shù)量快速上升。從公司數(shù)量看，2014年之前，僅有東江環(huán)保等少數(shù)幾家上市公司介入危廢處置業(yè)務(wù)，而目前已經(jīng)增加至約20家，主要圍繞珠三角、長三角、京津冀等危廢核心區(qū)域展開。

東江環(huán)保

東江環(huán)保是危廢處置行業(yè)的龍頭，2016年東江環(huán)保實現(xiàn)營業(yè)收入26.17億元，較2015年同期增長8.91%;扣非凈利潤約為3.79億元，較去年同期增長約27.39%。2017年上半年預(yù)計凈利潤2.06～2.47億元，同比預(yù)增20～40%。

目前擁有國家危險廢物名錄中46大類中的44類危廢經(jīng)營資質(zhì)，已取得工業(yè)危險廢物資質(zhì)近150萬噸/年，產(chǎn)能結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。新建工業(yè)廢物無害化項目產(chǎn)能釋放取得較大成果。東江威立雅焚燒擴建項目2萬噸/年、沿海固廢2.69萬噸/年焚燒項目及南通惠天然2萬噸/噸危廢填埋項目于報告期內(nèi)相繼正式投產(chǎn)運營，江西省工業(yè)固體廢物處置中心項目一期無害化項目8.6萬噸/年、如東大恒1.9萬噸/年焚燒項目、珠海永興盛1萬噸/年焚燒項目及湖北天銀2萬噸/年焚燒項目均進(jìn)入試運行階段。此外，濰坊東江獲得包括6萬噸/年危廢焚燒項目在內(nèi)的近20萬噸處置項目環(huán)評批復(fù)，泉州PPP項目亦預(yù)計于2017年底建成，優(yōu)良的項目儲備為公司未來產(chǎn)能釋放及業(yè)績增長提供保障。

得益于沿海固廢、如東大恒等無害化項目相繼投產(chǎn)運營，無害化業(yè)務(wù)較2015年有較大增幅，特別是危廢焚燒項目，收集量及處置量同比均有較大增幅，同時公司將成熟的市場管理模式復(fù)制至華中、華北等區(qū)域，新投產(chǎn)項目運行良好。報告期內(nèi)公司工業(yè)廢物無害化業(yè)務(wù)收入84,327萬元，較2015年同期增長43.65%，占總收入比為32.22%，已成為公司最主要的效益貢獻(xiàn)業(yè)務(wù)。其次，報告期內(nèi)新投產(chǎn)項目增加資源化利用產(chǎn)能提升，同時公司加大自有品牌“百年樹”、“東維”資源化產(chǎn)品的市場推廣力度，海外市場拓展亦初見成效，取得了部分海外商標(biāo)注冊及自由銷售證書，資源化利用產(chǎn)品銷售較去年上漲2.34%，銷售收入79,123萬元，占總收入比為30.23%。此外，為進(jìn)一步聚焦公司主業(yè)危廢處理業(yè)務(wù)，公司于報告期內(nèi)通過轉(zhuǎn)讓清遠(yuǎn)東江及湖北東江100%股權(quán)方式剝離了部分家電拆解資產(chǎn)，并取得投資收益。

7月6日，東江環(huán)保與廣晟金融控股有限公司簽署合作協(xié)議，擬共同發(fā)起設(shè)立廣晟東江環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購基金。據(jù)悉，此次東江環(huán)保與廣晟金控設(shè)立的產(chǎn)業(yè)并購基金采用母-子基金的形式，總規(guī)模為人民幣30億元。東江環(huán)保與廣晟金控的合作引起行業(yè)人士關(guān)注，東江環(huán)保以廣晟金控多年從事投資基金運作管理的實踐經(jīng)驗和客戶資源為依托，建立長期合作機制，減輕資金壓力，加快外延式發(fā)展步伐，從而可以進(jìn)一步支持其更好地利用資本市場。

雪浪環(huán)境

危機市場的新晉公司，2016年營業(yè)收入69,632.31萬元，同比上漲20.15%;實現(xiàn)利潤總額13,348.18萬元，同比上漲58.73%;歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤為8,870.73萬元，同比上漲56.84%。2017年上半年預(yù)計實現(xiàn)凈利潤3,443.61～4,263.51萬元，同比預(yù)增5～30%。

雪浪環(huán)境前期收購的無錫工廢桃花山項目運營良好，實現(xiàn)收入10,852.14萬元，實現(xiàn)利潤3,229.05萬元。2.5萬噸/年的上海長盈項目建設(shè)工作密集推進(jìn)，有望在2018年8月份左右建成投運，宜興凌霞項目也有望貢獻(xiàn)業(yè)績。雪浪環(huán)境表示，這些項目進(jìn)一步加強對危險廢棄物焚燒處置領(lǐng)域的理解，同時利用無錫工廢作為人才基地和輸出搖籃，結(jié)合公司自身技術(shù)團隊，介入對其他危險廢棄物焚燒企業(yè)的收購。

目前，雪浪環(huán)境以“煙氣治理+危廢處置”雙主業(yè)齊頭并進(jìn)。

高能環(huán)境

高能環(huán)境在土壤修復(fù)及危廢處置方面表現(xiàn)突出，2016年，實現(xiàn)營業(yè)收入156,462.29萬元，較2015年同期增長53.63%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為15,648.14萬元，較上年同期增長47.09%。2017年上半年預(yù)計實現(xiàn)凈利潤3732.84萬元，同比增長70～90%。

在醫(yī)廢處置領(lǐng)域，高能環(huán)境的桂林醫(yī)廢項目和賀州醫(yī)廢項目進(jìn)入穩(wěn)定運營階段，2016年拓展危廢處置領(lǐng)域的戰(zhàn)略得到落實，通過增資、股權(quán)收購控股了新德環(huán)保和靖遠(yuǎn)宏達(dá)，并投資新設(shè)菏澤高能洪業(yè)環(huán)保科技有限公司、科領(lǐng)環(huán)保股份有限公司，截至2016年末，高能環(huán)境危廢處理處置牌照量達(dá)到22.66萬噸。

危廢處理市場雖然壁壘極高，但目前我國危險廢物處理問題開始受到了前所未有的關(guān)注，也吸引了各路“玩家”紛紛入駐。在6月的四起并購案中，科融環(huán)境和碧水源均選擇了收購危廢公司。此外，還有東方園林、光大綠色環(huán)保、啟迪桑德、海峽環(huán)保等眾多公司在危廢市場布局及展開業(yè)務(wù)競賽。

業(yè)內(nèi)預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，我國危廢產(chǎn)量在2017年將達(dá)到5581噸，對應(yīng)處理業(yè)務(wù)總產(chǎn)值超過1227.81億元。目前危廢處置企業(yè)從賺行業(yè)景氣周期的錢過渡到賺管理、技術(shù)、系統(tǒng)性解決方案的錢，企業(yè)在此階段將出現(xiàn)明顯分化。這意味著行業(yè)屆時將面臨新一輪洗牌期，不排除再有一輪并購整合的可能性。