兗煤與嘉能可化敵為友

計劃趕不上變化，利益面前對手也可以握手。兗州煤業(yè)旗下兗煤澳洲決定和嘉能可一起合作開發(fā)位于澳大利亞新南威爾士州獵人谷的HVO煤礦。

兗州煤業(yè)7月27日發(fā)布公告，兗煤澳洲和嘉能可煤炭有限公司將成立HVO合營公司，持股比例分別為51%、49%。HVO合營企業(yè)將由兗煤澳洲和嘉能可通過合資企業(yè)管理委員會共同控制，并由管理委員會任命的獨(dú)立管理團(tuán)隊進(jìn)行管理。

此前，在力拓轉(zhuǎn)讓聯(lián)合煤炭股權(quán)過程中，嘉能可和兗州煤業(yè)還是競爭對手。力拓謀劃轉(zhuǎn)讓其所持聯(lián)合煤礦100%股權(quán)給兗煤澳洲時，嘉能可橫刀殺出，兩次提出比兗煤澳洲更高的報價，逼迫兗煤澳洲兩次優(yōu)化報價。最終是兗煤澳洲奪得了力拓股東的青睞。

聯(lián)合煤炭是澳洲的動力煤和焦煤生產(chǎn)商，其擁有的資產(chǎn)主要位于新南威爾士州的獵人谷（HunterValley），包括HVO煤礦、MtThorley煤礦、Warkworth煤礦67.7%、80.0%、55.6%的股份，還擁有煤炭出口碼頭PortWaratahCoalServices36.5%的股份，位于世界上最大的煤炭出口地紐卡斯?fàn)柛邸?/p>

HVO剩下的32.4%股權(quán)為三菱持有。原本兗煤澳洲對聯(lián)合煤炭的收購觸發(fā)了對三菱持股的要約收購義務(wù)，今年5月份，兗煤澳洲曾簽訂協(xié)議以7.1億美元收購三菱所持股權(quán)。

現(xiàn)在這個收購計劃有了非常大的變化。

原本要由兗煤澳洲收購的三菱所持HVO股權(quán)，轉(zhuǎn)由嘉能可直接向三菱收購，在嘉能可收購三菱持有的32.4%股權(quán)后，兗煤澳洲會向嘉能可以4.29億美元（可能調(diào)整）的交易對價轉(zhuǎn)讓其屆時所擁有的HVO合資企業(yè)16.6%權(quán)益。

這樣就實現(xiàn)在HVO公司中，兗煤澳洲和嘉能可51：49的股權(quán)比例。

兗州煤業(yè)董秘靳慶彬解釋，這樣安排一方面減輕了兗煤澳洲的資金壓力，另一方面還可節(jié)省交易費(fèi)用，如果先買三菱所持股權(quán)再轉(zhuǎn)賣給嘉能可，就要多交超過3500萬美元的雙重印花稅。

根據(jù)協(xié)議，嘉能可將承擔(dān)兗煤澳洲就收購交易向力拓支付的五年中的非或然特許使用權(quán)費(fèi)金額（即2.4億美元）的27.9%以及或然特許使用權(quán)費(fèi)的49%。

他評價說，“這等于是嘉能可愿意按股權(quán)比例，承擔(dān)因其參與競價讓兗煤澳洲提高的收購價。”市場上一度有一種聲音，認(rèn)為是力拓和嘉能可兩大西方巨頭聯(lián)手抬高價格給中資企業(yè)挖坑，現(xiàn)在這個說法不攻自破。

兗煤澳洲將被任命為在中國、臺灣（除特定客戶外），泰國和馬來西亞負(fù)責(zé)HVO合資企業(yè)煤炭銷售的獨(dú)家市場代理。 嘉能可將被任命為所有其他國家和地區(qū)負(fù)責(zé)HVO合資企業(yè)煤炭銷售的獨(dú)家市場代理。

雙方合作還不止于此，嘉能可將以3億美金參與兗煤澳洲的配股融資。以“精于算計”著稱于國際市場的嘉能可，重金參與配股，必將起到強(qiáng)有力的引領(lǐng)和示范效應(yīng)。兗煤澳洲計劃融資25億美元，大股東以10億美元參與，又有嘉能可認(rèn)購3億美元，已解決超過一半。

嘉能可入股HVO后，可與其在附近的煤礦產(chǎn)生巨大的協(xié)同效應(yīng)，嘉能可現(xiàn)有煤礦從兩側(cè)夾著HVO。靳慶彬介紹，嘉能可向澳洲公司承諾，在合作的前5年，通過共享基礎(chǔ)設(shè)施、配煤、降低采購成本等運(yùn)營管理，每年創(chuàng)造4000萬美元經(jīng)濟(jì)效益。這部分效益將由雙方按股權(quán)比例享有。早前曾有媒體報道：可增加礦區(qū)臨界處開采，增加1.26億噸開采量，凈現(xiàn)值約2.25億美元。有分析師測算，該地區(qū)每年生產(chǎn)5500萬噸煤炭，每年運(yùn)行成本為28億美元，按照協(xié)同效應(yīng)減少10%~15%成本計算，每年可節(jié)省3億~4億美元。

兗煤澳洲董事長李希勇表示，“合資企業(yè)安排為兗煤澳洲和嘉能可提供了重大的合并協(xié)同效應(yīng)和商業(yè)機(jī)會，同時股東將從澳大利亞兩家處于領(lǐng)先地位的煤炭生產(chǎn)商的合作中獲益。”

本次收購?fù)瓿珊?，兗煤澳洲將擁有澳大利亞前十大煤礦中的3個。