PPP模式全面鋪開 環(huán)保產(chǎn)業(yè)進(jìn)入深度融合期

受益于政策的大力扶持，PPP模式迎來千載難逢的黃金期。隨著PPP項(xiàng)目加速落地，國內(nèi)PPP市場的規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。預(yù)計(jì)年內(nèi)PPP落地規(guī)模近4萬億，污水、垃圾處理迎來大市場。

近日，財(cái)政部、住建部、農(nóng)業(yè)部、環(huán)保部印發(fā)通知，對政府參與的污水、垃圾處理項(xiàng)目，全面實(shí)施政府和社會(huì)資本合作(PPP)模式，提高政府參與效率并充分吸引社會(huì)資本參與，促進(jìn)污水、垃圾處理行業(yè)健康發(fā)展。

環(huán)保+PPP再遇政策利好

廣發(fā)證券表示，《通知》是繼2016年10月財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域深入推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作工作的通知》開展垃圾、污水處理兩個(gè)“強(qiáng)制”試點(diǎn)以來，再次大力推進(jìn)PPP模式在相關(guān)領(lǐng)域的應(yīng)用，標(biāo)志著污水、垃圾處理PPP模式的全面鋪開。

過去污水、垃圾處理領(lǐng)域，當(dāng)?shù)貒衅髽I(yè)占有很大比例，此次文件若落實(shí)，社會(huì)資本可以借助PPP模式，利用全國大市場，進(jìn)行資產(chǎn)擴(kuò)張、企業(yè)并購，就有可能在這個(gè)行業(yè)催生出一些大的環(huán)境、環(huán)保集團(tuán)，從而改變以往環(huán)保行業(yè)“小、散、亂”的發(fā)展?fàn)顩r，也有利于行業(yè)部門監(jiān)管。

而且，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大之后，在市場競爭中，更有能力增加研發(fā)投入、進(jìn)行人才儲(chǔ)備，進(jìn)而提高整個(gè)環(huán)保行業(yè)的發(fā)展水平。

環(huán)保細(xì)分領(lǐng)域紛紛收益

“垃圾、污水處理項(xiàng)目都有健全的收費(fèi)機(jī)制，這兩大領(lǐng)域全面引入PPP模式，可以增強(qiáng)社會(huì)資本的投資熱情和信心，有利于緩解政府資金不足的壓力。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授譚云明表示，近年來，各地規(guī)劃的污水、垃圾處理建設(shè)投資大、項(xiàng)目多，如果由政府直接投資建設(shè)，財(cái)政肯定承受不了。

畢竟，PPP本身是一種具有高杠桿屬性的商業(yè)模式，導(dǎo)入環(huán)保行業(yè)后，環(huán)境污染治理呈現(xiàn)出由點(diǎn)治理向面治理擴(kuò)展的趨勢，黑臭水體、霧霾、土壤修復(fù)等巨量板塊迅速打開；此外，目前還出現(xiàn)以特色小鎮(zhèn)為代表的糅合環(huán)保和建筑的新興市場，使得環(huán)保企業(yè)面臨的市場空間呈現(xiàn)幾倍甚至幾十倍于過去的擴(kuò)張。

據(jù)介紹，以前只是市政污水、垃圾處理領(lǐng)域，這次不僅包括市場終端的處理設(shè)施，如污水處理廠、垃圾填埋廠、垃圾焚燒廠等，還包括收集、轉(zhuǎn)運(yùn)、處理、處置等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的整合，還包括實(shí)現(xiàn)污水處理廠網(wǎng)一體和垃圾處理清潔鄰利。如以前是收集由政府負(fù)責(zé)，此次納入了全面實(shí)施PPP模式的范疇，而且還擴(kuò)展到當(dāng)前城市中較少的餐廚垃圾處理等設(shè)施與服務(wù)。

PPP落地促進(jìn)環(huán)保訂單釋放

廣發(fā)證券預(yù)期，2017年至2018年將是PPP項(xiàng)目加速落地、需求加速釋放的一年，龍頭公司憑借資金實(shí)力、技術(shù)優(yōu)勢和綜合解決能力等優(yōu)勢，將享受比行業(yè)增速更快的訂單增長，且市占率將不斷提升。

與此同時(shí)，今年以來，發(fā)改委、財(cái)政部推出多項(xiàng)政策支持PPP項(xiàng)目前端投融資與退出機(jī)制，PPP可持續(xù)發(fā)展及項(xiàng)目落地進(jìn)度的進(jìn)一步提速可期。

綜上可知，環(huán)保行業(yè)作為國內(nèi)最早推行PPP模式的行業(yè)之一，擁有眾多優(yōu)質(zhì)的符合證券化條件的PPP項(xiàng)目、擁有PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化經(jīng)驗(yàn)(首批4個(gè)PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目中就有2個(gè)為環(huán)保項(xiàng)目)，加上政策的明確支持，有望充分受益。

我們建議關(guān)注大型央企及國企PPP項(xiàng)目的落地帶來的業(yè)績持續(xù)高增長，關(guān)注“一大一小”組合(啟迪桑德、國統(tǒng)股份)。同時(shí)，環(huán)保政策的不斷推進(jìn)，后續(xù)催化猶存，關(guān)注“三駕馬車”——龍馬環(huán)衛(wèi)、高能環(huán)境、北控水務(wù)集團(tuán)(港股)等。