北方港口運(yùn)輸格局生變 煤炭價(jià)格近弱遠(yuǎn)強(qiáng)

根據(jù)今年2月份出臺的《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》的要求，天津港不再接收公路運(yùn)輸煤炭；大幅提升區(qū)域內(nèi)鐵路貨運(yùn)比例，加快推進(jìn)港鐵聯(lián)運(yùn)煤炭；充分利用張?zhí)频辱F路運(yùn)力，大幅降低柴油貨車運(yùn)輸?shù)募勖禾浚?月底前，天津、河北及環(huán)渤海所有集疏港煤炭主要由鐵路運(yùn)輸，禁止環(huán)渤海港口接收柴油貨車運(yùn)輸?shù)募杳禾俊４舜苇h(huán)保限運(yùn)將主要影響秦皇島港、天津港、唐山港、黃驊港等環(huán)渤海港口的煤炭集疏。

10月始將新增約530萬噸/月公路煤炭回流鐵路。在煤炭產(chǎn)銷量增加、公路治超、天津港禁止柴油車集港的背景下，今年煤炭鐵路運(yùn)量大幅增加。1-6月份，煤炭鐵路運(yùn)量105500萬噸，同比增加17%。其中，重點(diǎn)煤礦鐵路發(fā)運(yùn)量56309億噸，同比增加9.9%。

而9月底環(huán)渤海港口限制汽運(yùn)將進(jìn)一步使得公路運(yùn)煤回流鐵路。2016年北方六港煤炭發(fā)運(yùn)量5.9億噸，其中公路集港量約1.2億噸，占比約25%。這意味著若環(huán)渤海港口在9月底全面禁止汽運(yùn)集港后將有約1000萬噸/月的公路到港煤炭回流鐵路，5月始天津港禁止公路運(yùn)煤后已有約470萬噸/月的量回流，即在10月始將新增530萬噸/月公路煤炭回流鐵路量。

現(xiàn)有集港鐵路線路運(yùn)能較大，但有其他貨流分?jǐn)傔\(yùn)力。秦皇島港主要鐵路集運(yùn)線路為大秦線運(yùn)能4.5億噸，約50%的煤炭運(yùn)量到秦皇島，另外可通過遷曹線分流一部分量至曹妃甸港，大秦線還可通過京秦線和京山線集運(yùn)來自豐沙大和京原等線路的煤炭。此外，京唐港主要集運(yùn)線路為遷曹線和張?zhí)凭€，天津港主要集運(yùn)線路為京山線和朔黃支線黃萬線，黃驊港主要集運(yùn)線路為朔黃線，青島港主要集運(yùn)線路為膠濟(jì)線，日照港（600017，股吧）主要集運(yùn)線路為瓦日線和新石線。雖然鐵路運(yùn)力總體較高，但從港口吞吐情況來看，煤炭僅占北方六港總吞吐量的29%，即除大秦線和朔黃線兩條線主要運(yùn)煤線路外，其他集港鐵路線多需負(fù)擔(dān)一部分非煤貨流甚至客流，擠壓煤炭運(yùn)力。

鐵路煤炭運(yùn)輸仍會有階段性運(yùn)力偏緊情況出現(xiàn)。一方面，上半年現(xiàn)有主要鐵路線路負(fù)荷已經(jīng)較高。2017年上半年大秦線運(yùn)量2.1億噸，同比增加33%，朔黃線運(yùn)量1.4億噸，同比增加8%，下半年有冬儲和環(huán)保因素驅(qū)動(dòng)，可能使得煤炭鐵路運(yùn)力在10-12月份偏緊。此外，新線配套設(shè)施不完善運(yùn)力難以釋放。瓦日、張?zhí)频冉晖懂a(chǎn)線路雖運(yùn)能很大，但煤炭市場下行期煤炭企業(yè)投資積極性不高，同時(shí)傳統(tǒng)運(yùn)煤線路更接近煤產(chǎn)區(qū)且有成本優(yōu)勢，導(dǎo)致新投線路沿線集運(yùn)站等配套建設(shè)并不完善，承擔(dān)運(yùn)力有限。以瓦日線為例，2016年日照港累計(jì)接卸瓦日鐵路到港煤炭120.5萬噸，與其2億噸的運(yùn)能相距甚遠(yuǎn)。

從對后期的影響來看，利空近月，利多遠(yuǎn)月。以天津港為例，在5月1日起不再接收公路運(yùn)輸煤炭的同時(shí)，還要求其散貨物流中心全部搬空，造成天津港在4月中旬開始有低價(jià)拋貨行為。這種情況有可能會在8月底至9月發(fā)生在河北和山東等環(huán)渤海港口中，屆時(shí)將會對供應(yīng)端有所沖擊，同時(shí)疊加需求端回落，利空煤價(jià)。此外，在10月后大量公路集港煤炭回流鐵路，同時(shí)疊加冬儲，將對鐵路運(yùn)力是一個(gè)考驗(yàn)，而鐵路運(yùn)量的提升或?qū)⑻嵘F路運(yùn)費(fèi)上漲的動(dòng)力，利好四季度煤價(jià)。