環(huán)?；鹌骄爻?.5% 機(jī)構(gòu)看好環(huán)保板塊超跌反彈

上半年，A股市場環(huán)保板塊呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑態(tài)勢，二季度估值回調(diào)至歷史低位。三個(gè)月以來，部分環(huán)保龍頭股的調(diào)整，也拖累了相關(guān)持倉的基金凈值，環(huán)保類主題基金三個(gè)月來平均回撤5.5%。

然而部分機(jī)構(gòu)指出，環(huán)保行業(yè)板塊調(diào)整是受整體宏觀降杠桿影響，但環(huán)保行業(yè)的長期發(fā)展仍然可期，尤其是近期部分環(huán)保企業(yè)中報(bào)業(yè)績預(yù)喜，因此看好環(huán)保板塊的超跌反彈。

重倉股回調(diào)使凈值受損

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，全市場包含“環(huán)保”、“低碳”、“綠色”以及“美麗中國”字眼的公募基金共44只（各類份額分開統(tǒng)計(jì)，包含指數(shù)型基金）。截至7月17日，44只環(huán)保類主題基金三個(gè)月以來凈值平均回撤約為5.5%。其中，三個(gè)月內(nèi)凈值實(shí)現(xiàn)正增長的環(huán)保基金有13只，占總數(shù)比不足三成。

在取得正收益的環(huán)?；鹬校齻€(gè)月以來收益率超過3%的基金有5只，占總數(shù)比不足一成，分別為富國低碳環(huán)保（7.91%）、諾安低碳經(jīng)濟(jì)（7.77%）、天治低碳經(jīng)濟(jì)（5.03%）、華安生態(tài)優(yōu)先（4.55%）和嘉實(shí)環(huán)保低碳（4.05%）。

而在回撤的環(huán)?；鹬校?5只基金三個(gè)月以來回撤超過10%，占總數(shù)比超過三分之一。其中有3只基金三個(gè)月回撤超過20%，跌幅最大者凈值損約34%。值得注意的是，跌幅居前的環(huán)保基金中，有4只均為指數(shù)型基金的B類份額。中國證券報(bào)記者查閱Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至7月17日，中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)收于1621.79，三個(gè)月以來跌幅約為10.8%。

中國證券報(bào)記者查閱跌幅居前的環(huán)?；鹨患緢?bào)發(fā)現(xiàn)，部分回撤較大的基金均重倉了神霧環(huán)保、三聚環(huán)保、雙良節(jié)能等環(huán)保板塊龍頭股。記者統(tǒng)計(jì)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，神霧環(huán)保在今年年初作為環(huán)保龍頭漲勢頗為亮眼，但到了3月24日創(chuàng)出最高37.56元后，一直保持震蕩下行趨勢，60個(gè)交易日內(nèi)回撤幅度達(dá)到26.55%。上周5個(gè)交易日中有兩個(gè)交易日（周一7月10日及周五7月14日）跌停，目前已經(jīng)停牌。三聚環(huán)保走勢與神霧環(huán)保也頗有相似之處，也是在3月24日創(chuàng)出新高后一路下行，60個(gè)交易日內(nèi)回撤約為25.97%。而雙良節(jié)能則于今年2月20日停牌，5月18日復(fù)牌后連續(xù)三個(gè)交易日跌停，60個(gè)交易日內(nèi)跌幅約為42.98%。

中報(bào)預(yù)告或現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)

東吳證券分析指出，環(huán)保板塊近期表現(xiàn)不佳，主要原因是受宏觀金融去杠桿利率上行、PPP去杠桿的影響，導(dǎo)致板塊估值調(diào)整下行。

針對環(huán)保股近期調(diào)整偏大的情況，國海證券認(rèn)為低谷將過。一方面，市場普遍擔(dān)憂環(huán)保股現(xiàn)金流差、應(yīng)收賬款居高不下、關(guān)聯(lián)交易占比高，尤其是以神霧環(huán)保、三聚環(huán)保為代表的技術(shù)型節(jié)能減排企業(yè)的技術(shù)實(shí)力難以判斷，關(guān)聯(lián)交易頗多，難以看到真正的業(yè)績增長。另一方面，環(huán)保并購案例增多，而市場對其業(yè)績能否兌現(xiàn)存在質(zhì)疑。

但國海證券分析指出，環(huán)保訂單多來自于政府的特許經(jīng)營權(quán)項(xiàng)目，其結(jié)算的模式本身導(dǎo)致了收入的確認(rèn)慢于其他行業(yè)，但下半年將步入訂單結(jié)算期，企業(yè)現(xiàn)金流狀況將得到逐步緩解，企業(yè)也優(yōu)選地方政府償還信用好的項(xiàng)目。近期的下跌已充分反映了市場情緒，在訂單高增長+市場預(yù)期調(diào)降的背景下，環(huán)保股下半年將迎來反彈機(jī)會，整體上隨著訂單的落地執(zhí)行，環(huán)保股運(yùn)營收入、現(xiàn)金流將逐步改善，悲觀預(yù)期將極大修復(fù)。