焦煤供應恢復不及預期煤炭下半年大概率回落

根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，5月原煤產量29777.9萬噸，同比增加12.1%；1—5月原煤累計產量140652.7萬噸，累計同比增加4.3%。從國有重點煤礦產量數(shù)據(jù)來看，6月上旬數(shù)據(jù)較5月上旬有所增加，但仍不及5月中下旬，而5月日均產量較4月仍有2.2%的回落。整體看，煤炭供應恢復不及預期。

現(xiàn)有生產礦井可釋放量有限。276天工作日制度實施之前超產情況比較普遍，此后由于煤礦安全檢查日常化，煤礦超產得到一定程度控制。今年雖不再執(zhí)行276天工作日制度，但安全檢查卻逐步趨嚴，部分煤礦雖有增產計劃，但僅限在一定范圍之內。

去產能繼續(xù)壓制有效產能。今年去產能的目標是1.5億噸，而根據(jù)國家發(fā)改委的統(tǒng)計，截至5月底，退出的煤炭產能在9700萬噸左右，完成年度任務的65%。根據(jù)我們的統(tǒng)計，去年退出的3億噸產能中僅有約10%屬于有效產能，而今年去產能去掉的有效產能比例將有所增加。

置換礦井前提是減量，短期內貢獻增量有限。2016年國發(fā)“7號文”中明確提出去產能和產能置換，但去年主抓去產能，國家發(fā)改委雖在同年7月出臺的《關于實施減量置換嚴控煤炭新增產能有關事項的通知》中對產能置換細則做了說明，但產能置換工作由于嚴控新增產能而進展緩慢。今年為了保供應，同時改變只出不進的局面，減量置換政策加速推進，但置換的前提是先減量，即便是用去產能計劃內的產能去折抵部分置換指標，置換后能實際貢獻出來的增量也很有限。

有關數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日，已審核確認36處手續(xù)不全煤礦的減量置換方案，建設規(guī)模1.9億噸/年，對應退出減少產能2.7億噸/年；審核確認40處已核準在建煤礦的增減掛鉤方案，建設規(guī)模2.5億噸/年，對應退出減少產能0.6億噸/年。即全國已審核確認產能置換方案的煤礦產能達到4.4億噸，對應退出產能3.3億噸，相當于新增產能1.1億噸。

但值得注意的是，這批核準的礦井大都恢復生產，增量反映在去年11—12月產量中，今年能貢獻的實際增量非常有限。此外，部分拿到批復的礦井處在不同的建設階段，短期內也難以放量。

同時，當前煤企明白多生產對企業(yè)經(jīng)營未必有益，因此對增量生產持審慎的態(tài)度，如4家煉焦煤企業(yè)的限產更多是根據(jù)市場節(jié)奏自主調節(jié)。今年上半年煤炭下游需求普遍增加，下半年大概率回落，但全年仍將保持一定的增量，而供應雖有所恢復但不及預期，具體表現(xiàn)為旺季趨緊淡季寬松。