動力煤：六月即將迎來煤價拐點？

臨近月底，坑口動力煤市場延續(xù)前期的跌勢，部分地區(qū)開始有收窄的跡象存在。

從供應(yīng)面看，自四月份坑口大面積復(fù)產(chǎn)以來，煤企一直保持較高的開工率，在煤價相對高位的背景下，即使是大幅走跌煤企盈利空間依舊較強，這也使得不少鄂爾多斯(600295,股吧)地區(qū)的黑煤礦投入到生產(chǎn)中來，加劇了地區(qū)內(nèi)的低價競爭。再來就是國內(nèi)煤價前期暴漲后，低廉的進口煤對國內(nèi)煤價沖擊較大，2017年前4個月山西煤炭進口量同比增長近兩成，全部來自印度尼西亞，而據(jù)中宇資訊了解到，進口印尼煤的企業(yè)全部為國企，這就導(dǎo)致山西當(dāng)?shù)孛旱V地銷轉(zhuǎn)弱，倒逼當(dāng)?shù)孛浩蠼祪r銷售。

需求面，1-4月份鋼鐵、有色行業(yè)用電量分別增長7.5%和15.4%，增速比一季度分別回落了5.3和0.6個百分點，鋼鐵行業(yè)用電4月份當(dāng)月出現(xiàn)負增長。居民生活用電量增長3.6%，增速回落5.9個百分點。工業(yè)用電量和居民用電量增速都出現(xiàn)了不同程度的負增長，目前仍舊處在用電淡季。再加之環(huán)保壓力依舊不減，下游陶瓷廠以及磚廠整體開工率不高，對煤價的支撐力度有限，塊煤資源滯銷的壓力較大。

市場心態(tài)方面，市場話語權(quán)逐步由煤企向中間貿(mào)易商以及下游用戶方向轉(zhuǎn)移，買漲不買跌的背景下，雖有煤企一再承諾短期內(nèi)不會降價，但難敵市場情緒走弱，下游買方增補庫存積極性有限。而大幅降價過后，榆陽地區(qū)階段性底部開始顯現(xiàn)，部分用戶陸續(xù)開始采購，使得榆陽地區(qū)煤企庫存壓力得到緩解，煤價小幅回暖10元/噸。

目前，港口方面Q5500卡下水煤平倉價在560-570元/噸，較上周走跌20-25元/噸。臨近月末煤企調(diào)價窗口期，多觀望神華調(diào)價為主，市場煤貿(mào)易活躍度偏低，煤價暫時有放緩跌勢的勢頭存在。在今年坑口保持高位開工率的背景下，像去年煤荒的現(xiàn)象可能不復(fù)存在，電廠方面依托長協(xié)煤，或?qū)κ袌雒旱睦瓭q力度有限，而煤價也將應(yīng)國家政策要求向合理區(qū)間開始運行。