【觀察】發(fā)電行業(yè)業(yè)績“坐滑梯”能否“軟著陸”

2016年是“十三五”開局之年。隨著國家“適度擴(kuò)大總需求的同時，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，特別是房地產(chǎn)、汽車工業(yè)的貢獻(xiàn)，預(yù)計2016年GDP增長6．7％，我國經(jīng)濟(jì)避免了“硬著陸”，實現(xiàn)平穩(wěn)開局。2016年前10個月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)緩中趨穩(wěn)、利潤同比增長8．6％，呈現(xiàn)良好發(fā)展的勢頭。發(fā)電行業(yè)在“十二五”期間經(jīng)營發(fā)展實現(xiàn)了逆勢上揚(yáng)、“業(yè)績置頂”。進(jìn)入2016年，能否與全國工業(yè)企業(yè)“同頻共振”呢？2017年又是一個什么樣的走勢呢？

2016年發(fā)電行業(yè)業(yè)績“坐滑梯”

與全國工業(yè)企業(yè)形成反差的是，由于政府下調(diào)上網(wǎng)電價、市場交易電量迅速增加、機(jī)組利用小時持續(xù)下降、電煤價格大幅反彈、環(huán)保政策層層加碼等因素的疊加影響，以五大發(fā)電集團(tuán)為代表的發(fā)電行業(yè)2016年開始坐“坐滑梯”，出現(xiàn)了量價齊跌、效益下滑、區(qū)域分化的格局，引起業(yè)內(nèi)外的廣泛關(guān)注。不過，2016年也是發(fā)電行業(yè)積極響應(yīng)供給側(cè)改革、調(diào)低電源投資力度、承擔(dān)降低“用能成本”、積極為社會作貢獻(xiàn)的一年。

1、用電量增長好于預(yù)期，機(jī)組利用小時仍持續(xù)下降

縱觀2016年，發(fā)電行業(yè)最大的一個亮點(diǎn)是全社會用電量增長好于預(yù)期，成為阻擋業(yè)績加速下滑的重要因素。2016年初，中電聯(lián)年初預(yù)計當(dāng)年用電量僅增長1％～2％，后來又適時作了兩次調(diào)整，分別增加到2．5％、4．5％。實際上，由于實體經(jīng)濟(jì)“緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好”，中部、東部用電量較快增長（5．1％、4．9％），第三產(chǎn)業(yè)、居民生活用電量快速增長（11．66％、11．43％），以及第三季高溫天氣等因素的拉動（7．8％），截至2016年11月底，全社會用電量增長5％，比去年同期提高4．2個百分點(diǎn)；全國發(fā)電量增長4．2％，比去年同期提高4．1個百分點(diǎn)。五大發(fā)電集團(tuán)基本上提前1個月完成了全年發(fā)電量計劃。

但是，由于2016年1～11月全國裝機(jī)容量達(dá)到15．7億千瓦，增長10．4％，比2015年同期提高0．7個百分點(diǎn)，發(fā)電利用小時“攤薄”效應(yīng)明顯。全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時3434小時，同比下降195小時。根據(jù)中電聯(lián)專家最新預(yù)測，2016年全社會用電量約6萬億千瓦時，增長“略高于5％”，但火電利用小時約為4150小時，比2015年4329小時減少179小時，創(chuàng)1969年以來的最低值。因此，盡管用電量、發(fā)電量的增長好于預(yù)期，但架不住裝機(jī)的快速增長，整體發(fā)電利用小時仍處于下降通道，成為全年第二大減收因素。

2、電煤價格大幅反彈，火電贏利“基石”松動

經(jīng)歷了2015年電煤價格的“跌跌不休”，進(jìn)入2016年，煤炭市場實現(xiàn)了驚人的“大反轉(zhuǎn)”從低位加速回升。2016年上半年回升30元／噸，到11月初居然高達(dá)600多元／噸，累計回升230元／噸，漲幅62％。11月中旬起，煤企、電企以535元／噸開始簽訂中長期合約，進(jìn)入12月，煤價開始高位回調(diào)。據(jù)統(tǒng)計，6月以來，部分電廠實際到廠煤價累計漲幅超過300元／噸。

2016年上半年火電板塊仍有較豐厚的贏利。下半年，隨著煤價的大幅反彈，火電企業(yè)加快獲利“回吐”。據(jù)悉，五大發(fā)電集團(tuán)煤電板塊利潤大幅縮水，2016年9月份由正轉(zhuǎn)負(fù)，虧損2．59億元；10、11月份虧損額擴(kuò)大到7．91、12．86億元。煤炭價格的大幅反彈遠(yuǎn)遠(yuǎn)突破年初的燃料成本預(yù)算，預(yù)計全年火電板塊整體處于微利或盈虧邊緣，西北、西南、華北、內(nèi)蒙等區(qū)域出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。在目前穩(wěn)增長、降成本的大背景下，盡管有煤電聯(lián)動政策，發(fā)電企業(yè)也提出訴求，但國家有關(guān)部門沒有計劃付諸實施。因此，煤價反彈，成為今年火電企業(yè)業(yè)績加速下滑的一個主因。當(dāng)然，也有利于發(fā)電集團(tuán)的自產(chǎn)煤板塊，大幅度減虧，甚至扭虧為盈。

3、政府、市場雙管齊下，降電價成發(fā)電企業(yè)第一大減利因素，但社會分享了巨額紅利

2015年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出“要降低電力價格，推進(jìn)電價市場化改革，完善煤電價格聯(lián)動機(jī)制”。2016年8月，國務(wù)院頒布了《降低實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)成本工作方案》（國發(fā)〔2016〕48號），將進(jìn)一步降低企業(yè)“用能成本”作為供給側(cè)改革中“降成本”的重點(diǎn)任務(wù)之一。

2016年初，國家發(fā)展改革委決定降低燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價3分／千瓦時和一般工商業(yè)用電價格；加上2015年下調(diào)2分／千瓦時的翹尾影響，影響發(fā)電利潤超過千億元。同時，新電改加大了試點(diǎn)范圍，大幅縮小發(fā)電量計劃，通過雙邊交易、集中競價交易、跨區(qū)跨省送電等市場化方式，市場交易電量大幅增加，比重快速增加到近30％。盡管“折價”交易幅度縮小，仍對發(fā)電行業(yè)形成了更大的沖擊。在一些西南、西北、東北“先行先試”區(qū)域和電力嚴(yán)重過剩區(qū)域表現(xiàn)得更加明顯，已強(qiáng)力體會到來自電力市場競爭的壓力。據(jù)統(tǒng)計，工商用戶累計降低用電成本超過1000億元，占2016年供給側(cè)改革降成本近萬億元的10％。新電改釋放的“降電價”的巨額紅利，惠澤實體經(jīng)濟(jì)，增強(qiáng)了競爭能力。當(dāng)然，對發(fā)電企業(yè)來講，電價水平的下降成為今年造成業(yè)績下滑最大的一個因素。