平心而論|產(chǎn)油國(guó)限產(chǎn) 大局難左右

今晨，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格迎來自2012年9月以來最大漲幅，汽、柴油每噸分別提高435元和420元，全國(guó)92、93號(hào)汽油零售價(jià)全面超過6元。而與此同時(shí)，國(guó)際油價(jià)因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息，出現(xiàn)了大跌。紐交所2017年1月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌1.94美元，收于每桶51.04美元，跌幅為3.66%；2017年2月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌1.82美元，收于每桶53.90美元，跌幅為3.27%。

12月12日，倫敦和紐約原油期貨開盤曾大幅上漲，油價(jià)漲幅超過5%，英國(guó)布倫特原油穿越57美元大關(guān)，美國(guó)WTI原油也突破了54美元，人們?cè)鴵?dān)心這種上漲是否會(huì)像2008年和2010年那樣芝麻開花節(jié)節(jié)高？

12日暴漲的起因是兩天前，12月10日歐佩克與非歐佩克國(guó)家在維也納剛剛達(dá)成了2001年以來的首個(gè)聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議。非歐佩克國(guó)家同意每天減產(chǎn)55.8萬(wàn)桶，聯(lián)合一致以配合OPEC產(chǎn)油國(guó)的減產(chǎn)行動(dòng)。

11月30日，歐佩克曾經(jīng)達(dá)成過一個(gè)減產(chǎn)協(xié)議，成員國(guó)決定每天減產(chǎn)120萬(wàn)桶，將日產(chǎn)量降低到3250萬(wàn)桶，沙特主動(dòng)擔(dān)當(dāng)減產(chǎn)48.6萬(wàn)桶、伊拉克減產(chǎn)21萬(wàn)桶、科威特和阿聯(lián)酋將共同減產(chǎn)27萬(wàn)桶。同意伊朗將產(chǎn)量恢復(fù)至西方制裁之前的水平，每天397萬(wàn)桶的規(guī)模，還特別同意尼日利亞和利比亞可以不受減產(chǎn)限制，因?yàn)檫@兩個(gè)國(guó)家因?yàn)閼?zhàn)亂的原因，產(chǎn)量已經(jīng)大幅度降低。

歐佩克和非歐佩克國(guó)家合計(jì)減產(chǎn)了175.5萬(wàn)桶，這是一個(gè)什么水平？根據(jù)《PB全球能源統(tǒng)計(jì)年鑒》，2015年全球石油產(chǎn)量為每天9167萬(wàn)桶，這一次的減產(chǎn)量相當(dāng)于全球減產(chǎn)1.9%。而這一減產(chǎn)幅度對(duì)于全球油價(jià)的供需關(guān)系是會(huì)產(chǎn)生一定影響的。經(jīng)濟(jì)學(xué)有一個(gè)“邊際效應(yīng)理論”，邊際供需關(guān)系決定價(jià)格。不過，這一次的減產(chǎn)是建立在沙特、俄羅斯等主要產(chǎn)油國(guó)達(dá)到歷史最高水平的情況下實(shí)現(xiàn)的，而且減產(chǎn)幅度較為溫和，這反映了沙特、俄羅斯僅僅是想有限度地提升油價(jià)，而不是想造成供需關(guān)系的大起大落，他們更擔(dān)心漲價(jià)引致強(qiáng)烈的后作用力。

12月11日，全國(guó)政協(xié)常委傅成玉認(rèn)為，短期內(nèi)國(guó)際油價(jià)不會(huì)大幅度上漲。他說，在行業(yè)內(nèi)2年左右算短期，3-5年算中期。傅成玉擔(dān)任過中石化和中海油董事長(zhǎng)，是石油方面的權(quán)威專家。他表示，世界上沒有誰(shuí)對(duì)油價(jià)有絕對(duì)定價(jià)權(quán)，能影響石油供求關(guān)系，影響美元走勢(shì)的因素，才能真正影響油價(jià)。他還說，如果特朗普上臺(tái)，美國(guó)新政府大筆舉債造成美元下跌，那么油價(jià)肯定會(huì)上漲。

其實(shí)，影響油價(jià)的因素非常之多。我們說，油價(jià)短期看投機(jī)，中期看供需，長(zhǎng)期看技術(shù)。短期看投資，美元將面臨連續(xù)加息，今天早上，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，油價(jià)馬上重挫3.7%。2017年預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)還將加息3次。特朗普上臺(tái)后通過加息促進(jìn)美元回流美國(guó)，通過大舉推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)向資本市場(chǎng)進(jìn)行項(xiàng)目融資，這樣未必會(huì)大幅度增加美國(guó)政府債務(wù)，所以美元升值的預(yù)期或高于貶值，美元堅(jiān)挺油價(jià)如何堅(jiān)挺？中期看供需，我們看不到2008年全球金融危機(jī)之后，再會(huì)出一個(gè)像中國(guó)這么大質(zhì)量的國(guó)家拿出數(shù)十萬(wàn)億挺身而出來拯救全球經(jīng)濟(jì)，供需關(guān)系不會(huì)發(fā)生劇烈變化，需求增長(zhǎng)將從何而來？而遠(yuǎn)期各種可再生能源技術(shù)，節(jié)能技術(shù)和電力替代技術(shù)飛速發(fā)展，還有美國(guó)的頁(yè)巖油氣，特朗普上臺(tái)，共和黨把持國(guó)會(huì)，美國(guó)放開石油和液化天然氣出口已成定局。特朗普還將放松對(duì)開發(fā)頁(yè)巖油氣的監(jiān)管，恢復(fù)使用煤炭，這都將壓制油價(jià)。

這也是產(chǎn)油國(guó)不得不謹(jǐn)慎限產(chǎn)的原因。歷史上，產(chǎn)油國(guó)每一次提升油價(jià)最后的結(jié)果都是搬起石頭打了自己的腳，而其一瘸就是好多年。1973年石油危機(jī)，油價(jià)從1972年2.48美元/桶，漲到1974年的11.58美元，結(jié)果招致各國(guó)政府和資本市場(chǎng)將大量資金投入到節(jié)能和替代技術(shù)上，形成了長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響。1979年伊朗激進(jìn)學(xué)生占領(lǐng)美國(guó)大使館，引發(fā)第二次石油危機(jī)，油價(jià)從1978年的14.02美元/桶暴漲到1979年的36.83美元/桶。

漲價(jià)之后接踵而來的是極其強(qiáng)烈的后作用力，各種低油耗汽車迅速普及，大量燃油電廠被天然氣的熱電聯(lián)產(chǎn)替代，天然氣化工和煤化工技術(shù)對(duì)于石油化工的替代等等，導(dǎo)致石油需求的的下降。全球石油需求從1979年6402萬(wàn)桶/日，下跌到5792萬(wàn)桶/日，跌幅接近10%。油價(jià)從1980年的最高點(diǎn)持續(xù)下跌到1986年的14.43美元/桶，直到2004年中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起才再度回到36美元以上。

今天的資本市場(chǎng)與上世紀(jì)80年代大不相同，信息技術(shù)使市場(chǎng)的反應(yīng)速度極其迅速，瞬間蜂擁而至，瞬間四散一空，而且資本規(guī)模巨大。此外金融創(chuàng)新讓資本市場(chǎng)無(wú)孔不入，各種金融產(chǎn)品可以滿足各種市場(chǎng)需求。油價(jià)的波動(dòng)，馬上就會(huì)使美國(guó)的頁(yè)巖油氣產(chǎn)業(yè)受益，價(jià)格一旦有利可圖，即刻就會(huì)有大量資本涌入，幫助頁(yè)巖油氣開發(fā)商鉆探新井，并將預(yù)期產(chǎn)量在期貨市場(chǎng)套現(xiàn)。馬斯克這些新能源新技術(shù)的企業(yè)，隨即就會(huì)股票升值，他們將融到更多的資金加速他們的夢(mèng)想。

12月12日，比爾·蓋茨、馬云等企業(yè)家宣布投資10億美元，組建為期20年的“突破能源聯(lián)盟”，主要為初創(chuàng)企業(yè)和成長(zhǎng)期企業(yè)提供資金，推動(dòng)大規(guī)模的能源轉(zhuǎn)型，研究具有突破性并不會(huì)排放溫室氣體的技術(shù)，從根本改變?nèi)祟愡^往消耗能源的模式，努力達(dá)成一個(gè)零碳排放的未來，并為全球提供可靠、可負(fù)擔(dān)的能源。

12月10日，北京國(guó)際能源俱樂部在北京釣魚臺(tái)大酒店開了一天的國(guó)際研討會(huì)，來自中國(guó)、美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、日本等國(guó)的專家討論電池儲(chǔ)能政策問題，各國(guó)的進(jìn)展都超乎預(yù)期。產(chǎn)量增加，價(jià)格下降，技術(shù)進(jìn)步和資本支持，油價(jià)上漲只是一股強(qiáng)勁的東風(fēng)。中國(guó)目前每年對(duì)儲(chǔ)能增加投資超過30%，儲(chǔ)能產(chǎn)品成本下降20%。產(chǎn)業(yè)目標(biāo)是2020年以前達(dá)到1-1.5元瓦時(shí)，力爭(zhēng)2018年之前實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。在中國(guó)，這一產(chǎn)業(yè)云集了大量的各種所有制企業(yè)，創(chuàng)新氛圍極強(qiáng)，創(chuàng)新能力極高，創(chuàng)新動(dòng)力十足。而創(chuàng)新的結(jié)果，最終將成為石油作為交通運(yùn)輸行業(yè)的終結(jié)者。