非歐佩克產(chǎn)油國減產(chǎn)對油價影響幾何？高盛是這樣分析的

剛剛過去的周末，全球原油市場迎來了重大利好消息。繼石油輸出國組織（簡稱OPEC，下稱“歐佩克”）上個月底一致同意減產(chǎn)后，11個非歐佩克產(chǎn)油國決定加入行動，削減日產(chǎn)量55.8萬桶。

這是自2001年以來歐佩克與非歐佩克國家首次就產(chǎn)量達成協(xié)議，也是非歐佩克國家有史以來減產(chǎn)幅度最大的一次。受這一消息推動，國際原油價格周一大幅上漲。截至發(fā)稿時，美國西得克薩斯輕質(zhì)低硫原油期貨在歐洲交易時段報每桶53.84美元，漲幅4.56%。

兩大減產(chǎn)協(xié)定達成后，市場目前的關(guān)注焦點是各產(chǎn)油國能否充分執(zhí)行這些協(xié)議。據(jù)彭博報道，高盛（Goldman Sachs）在報告中認為，如果歐佩克國家和非歐佩克產(chǎn)油國能夠協(xié)調(diào)執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，那么明年上半年美國原油價格將達到每桶55美元以上；如果執(zhí)行情況好于預期，或者沙特有意更大幅度減產(chǎn)，油價甚至可能漲至每桶60美元以上。沙特是全球最大的石油出口國。

沙特能源大臣法力赫（Khalid Al-Falih）周日稱，該國可能愿意將產(chǎn)量削減至每天1000萬桶以下。在此前的歐佩克減產(chǎn)協(xié)議中，沙特承諾減產(chǎn)至每天1005.8萬桶。

但各國充分執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議并非易事。路透社援引歐佩克消息人士報道說，沙特向歐佩克匯報的11月產(chǎn)量繼7月之后再創(chuàng)歷史新高，達到每天1072萬桶。歐佩克內(nèi)部減產(chǎn)協(xié)定將于2017年開始生效，沙特產(chǎn)量的增加意味著其執(zhí)行協(xié)議時將面臨更大的任務(wù)。

歐佩克內(nèi)部此前經(jīng)歷了近一年的爭執(zhí)才就限產(chǎn)達成一致，并且仍未能解決產(chǎn)量數(shù)據(jù)準確性的問題。界面新聞此前曾報道，歐佩克數(shù)年前開始以兩種不同方式報告產(chǎn)量：一種是各成員國主動報告，另一種是其它來源的第二手預估數(shù)據(jù)。如果數(shù)據(jù)來源不能統(tǒng)一，各成員國就有利益動機在減產(chǎn)協(xié)議達成前夸大產(chǎn)量，而在得到配額后故意低估產(chǎn)量。

不僅如此，摩根大通（JPMorgan）早前指出，伊朗、利比亞和尼日利亞在歐佩克減產(chǎn)協(xié)議中獲得的寬限條件意味著，即便其他成員國明年開始著手減產(chǎn)，歐佩克總產(chǎn)量可能仍會有所增加。

高盛在油價預期中尤其指出美國頁巖油可能帶來的影響。在這一點上，高盛與沙特能源大臣的觀點不同。法力赫周日稱，他并不認為美國頁巖油生產(chǎn)商會在2017年對油價走高做出反應。上周末剛剛達成的減產(chǎn)協(xié)定將美國、加拿大等主要頁巖油生產(chǎn)國排除在外。高盛警告稱，如果油價接近每桶55美元時，美國產(chǎn)油商的年度產(chǎn)量增幅能夠達到80萬桶/日。

另一個不確定因素在于俄羅斯。盡管俄羅斯承諾削減每天30萬桶的產(chǎn)量，但高盛認為其最終減產(chǎn)幅度可能不及這一水平。俄羅斯是全球最大產(chǎn)油國，其10月份原油產(chǎn)量達到自蘇聯(lián)解體以來最高水平，為每天1124.7萬桶。

高盛的報告總結(jié)認為，這份非歐佩克產(chǎn)油國的協(xié)議仍然是為了短期減產(chǎn)，目的在于使過剩的石油庫存“正常化”，而不是推高油價。