12月將迎煤炭市場小高峰動力煤期價下跌空間有限

近期，動力煤期貨表現偏弱。從11月7日以來，動力煤期貨1705合約已累計下跌超過10%，截至上周五收盤報541.2元/噸。

現貨市場上，11月國內動力煤市場也是博弈激烈，整體態(tài)勢呈拋物線狀，11月初煤價快速上漲，11月底“高溫”的煤價得到抑制，并開始走向回落。據卓創(chuàng)資訊提供的數據，環(huán)渤海動力煤價格指數報收于601元/噸，環(huán)比下行3元/噸，已連續(xù)三周下跌。另有數據顯示，上周秦皇島港山西優(yōu)混（Q5500V28S0.5）平倉含稅價報675元/噸；山西晉城貧煤（Q5500S1V12）坑口含稅價報580元/噸；澳大利亞褐煤（Q5500，A<22，V>25，S<1，MT10）CIF（不含稅）報92美元/噸。

業(yè)內人士指出，11月上旬下游電廠補庫熱情高漲，產地煤炭資源偏緊，煤價一度呈小幅上漲態(tài)勢，而隨著先進產能的不斷釋放，煤礦庫存不斷提升加之內蒙古、山西等地運往港口的汽運費大幅下調，一定程度上抑制了煤價的上漲。受港口煤價不斷下跌的影響，以及大型煤企紛紛降價，下游采購積極性減弱，產地地區(qū)煤價承壓下行。港口方面，隨著一系列穩(wěn)煤價，保供應政策的出臺并落實，港口動力煤市場開始轉向回落，受大煤企下調現貨價格以及長協合同執(zhí)行在即的夾擊，港口煤價大幅下跌。繼各大煤企調價后，主要電力企業(yè)也開始實行限價采購，一定程度上對煤價下行起到了推動作用。

有消息指出，隨著氣溫下降，民用電負荷提高，電廠耗煤量也出現增加，下游煤炭需求趨向好轉，從下旬開始，沿海六大電廠日耗升至60萬噸以上水平。

卓創(chuàng)資訊動力煤分析師荊文娟認為，受12月1日長協合同執(zhí)行的影響，若政府政策約束力較強，國內動力煤市場將持續(xù)下行態(tài)勢，環(huán)渤海動力煤價格指數或將迎來四連跌。但隨著寒冬季節(jié)的到來，受用煤剛需的支撐，12月份將迎來煤炭市場的小高峰，下行幅度或將有限。

興證期貨研究員林惠表示，上周由于迎來全國煤炭交易大會，市場普遍處于觀望態(tài)度；下游采購積極性普遍不高，市場煤需求較弱，現貨價格繼續(xù)走低，料短期內動煤或將延續(xù)弱勢運行。建議投資者維持偏空思路，前空可繼續(xù)持有。

“動力煤1701合約可逢低試多，1705合約在570元/噸之上可布局空單。”國投安信期貨高級分析師高明宇指出，9-11月港口現貨價格拉漲的本質上是補庫行為對冬季動力煤供需缺口行情的透支，Q5500北方港口平倉價自750元回落至680元是對此前虛高上漲的修復，考慮到未來1個半月煤耗大概率上行、社會庫存未到偏高范圍，短期現貨價格不具備殺跌基礎，但下跌風險正在積聚。行情判斷上，從期現回歸的角度看，動力煤1701合約下跌后仍有買入機會，但空間不應過分期待；等待旺季行情和多頭移倉接近尾聲，5月合約拉高后有布空機會。