煤電企業(yè)的盈虧平衡點在哪里？

最近，隨著一些電力上市企業(yè)披露月度和季度經(jīng)營數(shù)據(jù)，我們對高煤價下電力企業(yè)的經(jīng)營情況有了更直觀的了解，也對我們掌握煤電企業(yè)的盈虧平衡點提供了更多的線索。

據(jù)了解，受煤價上漲因素影響，五大發(fā)電集團的煤電板塊利潤大幅縮水，今年五大發(fā)電集團煤電板塊的利潤在9月份由正轉(zhuǎn)負，虧損3億元;10月份虧損額進一步擴大，達到26億元。那么，9月份和10月份的煤價處于什么水平呢?雖然五大發(fā)電集團的電廠既有沿海電廠，又有直達電廠，還有少量坑口電廠，但我們不妨從環(huán)渤海動力煤指數(shù)和港口實際成交價兩個維度來看待當(dāng)時的煤價水平。9月份，環(huán)渤海動力煤指數(shù)平均值為542元/噸，而同期5500大卡動力煤港口平倉價的數(shù)據(jù)平均值為555元/噸。由此，我們可以推算出5500大卡動力煤港口平倉價大概在550元/噸時，煤電企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)經(jīng)營性虧損。而在10月份，環(huán)渤海動力煤指數(shù)平均值為580元/噸，而同期5500大卡動力煤市場成交價的數(shù)據(jù)平均值為627元/噸時，五大發(fā)電集團煤電板塊的虧損達到26億元，這說明當(dāng)5500大卡動力煤港口平倉價達到600元/噸時，煤電企業(yè)已經(jīng)開始普遍虧損。截至11月25日，CCTD秦皇島港5500大卡動力煤的價格為678元/噸，而且這個價格還是從高位降下來的，由此不難推算11月份五大發(fā)電集團煤電板塊的虧損估計會在50億元左右。

近期又傳來消息，華能、華電、大唐、國電四家電力央企聯(lián)合給陜西省政府提交報告，表示現(xiàn)在的電煤價格已經(jīng)超出企業(yè)成本，要求政府對電價進行上調(diào)。由于電價上調(diào)需要得到國家發(fā)改委的批準(zhǔn)，這個要求目前估計很難得到滿足，但可以看成是電力企業(yè)的一個集體呼聲，國家層面也不可能不重視。從這個角度看，既然5500大卡動力煤港口平倉價大概在550元/噸時煤電企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)虧損，那么為了煤電企業(yè)能夠和諧共贏，國家肯定希望煤價能夠降到535元/噸的長協(xié)水平，中長期估計是希望降到480-500元/噸的水平。而要達到這個水平，估計需要通過調(diào)價格和增供應(yīng)來雙向發(fā)力，這么看明年的煤炭供應(yīng)形勢應(yīng)該會比今年寬松得多。