為何特斯拉收購SolarCity這么不受待見？

:鑒于Solarcity高額的債務(wù)和開支，反對者將這項(xiàng)交易視為是特斯拉對SolarCity的“救助”，認(rèn)為特斯拉自身的大規(guī)模支出和野心規(guī)劃將受到連累。

繼上周推出與太陽能電池板制造商SolarCity合作的太陽能屋頂和新款家用電池后，美國電動(dòng)汽車制造商特斯拉（Tesla MotorsInc.,TSLA）近日又發(fā)布了一份長達(dá)八頁的《致投資者公告》來游說雙方股東放行兩家公司的合并交易。

自今年6月特斯拉宣布有意向收購SolarCity以來，雙方股東及華爾街普遍看空這項(xiàng)交易。截至目前，特斯拉的股價(jià)已下跌了10%。

盡管如此，其董事長兼CEO埃隆˙馬斯克（Elon Musk）絲毫沒有動(dòng)搖合并的決心，認(rèn)為雙方的合并是“明擺著的事情”。因此，在11月7日雙方股東就合并進(jìn)行投票的大限到來之前，特斯拉極盡所能向外界展示這項(xiàng)交易所能帶來的益處。

特斯拉在1日發(fā)布的《致投資者公告》中表示，其與Solarcity26億美元的合并交易將在未來三年內(nèi)為特斯拉的資產(chǎn)負(fù)債表增加逾5億美元的現(xiàn)金，能在2017年額外帶來10億美元的收入。并重申，得益于雙方結(jié)合的銷售、制造力量和關(guān)鍵技術(shù)，特斯拉與Solarcity至少能在結(jié)合的第一年節(jié)約1.5億美元的成本。

此外，特斯拉還表示，兩家公司合并所產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)將為合并后的公司每年帶來1.5億美元的項(xiàng)目投資。特斯拉認(rèn)為，該公司18萬名車主和Solarcity30萬名安裝用戶將帶來“交叉銷售策略”的好處，上周公布的太陽能屋頂就是一個(gè)很好的例證。

“這是一個(gè)巨大的增銷機(jī)會(huì)，”太陽城公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席技術(shù)官彼得˙賴夫（Peter Rive）說，“從回訪客戶到增銷是一個(gè)非常簡單的改造過程。”

此外，前段時(shí)間公布的三季度財(cái)報(bào)也給予了特斯拉堅(jiān)持該項(xiàng)交易一定的底氣。在連續(xù)12個(gè)季度虧損后，特斯拉終于實(shí)現(xiàn)了首次季度盈利。今年1-9月，特斯拉旗下車型在全球范圍內(nèi)的銷售量為24821臺(tái)，銷售額為22.98億美元，凈利潤為2188萬美元。去年同期，銷售額僅為9.37億美元，虧損2.3億美元。馬斯克表示，從目前的出貨量來看，今年四季度將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利。

SolarCity公司成立于2008年，是美國一家專門從事家用光伏發(fā)電項(xiàng)目的公司，業(yè)務(wù)包括太陽能板租賃、系統(tǒng)設(shè)計(jì)、安裝等全面的太陽能服務(wù)。SolarCity的聯(lián)合創(chuàng)始人林登˙賴夫（LyndonRive）和彼得˙賴夫（PeterRive）與馬斯克是表兄弟關(guān)系，持股22%的馬斯克同時(shí)也是該公司的董事長和最大股東。

截至今年前三季度，特斯拉已支出了7.59億美元，并計(jì)劃于四季度增加支出，為其為其即將推出的面向大眾市場的Model3汽車、內(nèi)華達(dá)州的超級(jí)電池工廠以及其他計(jì)劃供給資金。截至今年上半年，SolarCity的業(yè)務(wù)運(yùn)營和投資支出達(dá)到13億美元，約是特斯拉的兩倍，且該公司的債務(wù)目前已達(dá)63.4億美元。

9月，SolarCity的四名股東對特斯拉提起訴訟，稱其高管和董事會(huì)成員在批準(zhǔn)該交易上存在違反信托責(zé)任的瀆職行為。

此外，曾是Solarcity有力競爭對手的美國另一家可再生能源巨頭SunEdison，今年4月因負(fù)債161億美元而申請破產(chǎn)保護(hù)，是今年以來美國規(guī)模最大的破產(chǎn)案。

鑒于Solarcity高額的債務(wù)和開支，反對者將這項(xiàng)交易視為是特斯拉對SolarCity的“救助”，認(rèn)為特斯拉自身的大規(guī)模支出和野心規(guī)劃將受到連累。

在過去的五年中，該公司通過急速擴(kuò)張成為了美國家用太陽能市場上的龍頭老大。Solarcity為用戶免費(fèi)安裝太陽能發(fā)電系統(tǒng)，以每月收取租金為主要盈利方式。憑借著這樣的商業(yè)模式，該公司目前已擁有30萬的客戶基礎(chǔ)。

特斯拉預(yù)計(jì)，這項(xiàng)租賃服務(wù)將在未來20年為公司帶來80億美元收入。然而，長達(dá)20年的租賃周期使得Solarcity的收入進(jìn)賬緩慢，相對依賴舉債融資。二季度，SolarCity虧損5550萬美元。

對此，特斯拉在公告中回應(yīng)稱，Solarcity超過一半的債務(wù)是用于項(xiàng)目融資的，沒有追索權(quán)，并且可通過客戶的現(xiàn)金流抵消，并表示，相較于二季度，Solarcity三季度的現(xiàn)金余額增加了，但并未透露具體數(shù)額。據(jù)悉，Solarcity將于11月9日公布三季度財(cái)報(bào)。

近幾年，SolarCity開始慢慢從租賃太陽能發(fā)電系統(tǒng)轉(zhuǎn)向制造，同時(shí)提供不同種類的太陽能融資交易。特斯拉在公告中強(qiáng)調(diào)，減少的租賃交易將創(chuàng)建一個(gè)“更健康的前期和經(jīng)常性收入”，今年9月，SolarCity有近三成的家用太陽能產(chǎn)品交易是通過購買，而不是租賃或電力購買協(xié)議完成的，相較于一季度提高了四倍。

原標(biāo)題:馬斯克苦勸股東放行交易 為何特斯拉收購Solarcity這么不受待見？