2016中國(guó)PPP項(xiàng)目現(xiàn)狀及趨勢(shì)預(yù)測(cè)

　　 2015年，總的宏觀基調(diào)是“寬貨幣，緊財(cái)政”，這里的依據(jù)是M2增速維持同比13.3%，基建增速下滑4%至17%。自去年年底中央工作會(huì)議以后，宏觀基調(diào)變?yōu)榉€(wěn)增長(zhǎng)，而“寬貨幣、緊財(cái)政”逐步切換為“穩(wěn)貨幣、寬財(cái)政”，這一點(diǎn)從數(shù)據(jù)上得到了印證：上半年M2的增速開(kāi)始回落企穩(wěn)在10%一線，基建投資增速則上升至20%的增速。

20114-2016年M2月度累計(jì)同比增速（%）

　　穩(wěn)增長(zhǎng)的四個(gè)手段：刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)，出口創(chuàng)匯，積極貨幣以及積極財(cái)政。國(guó)內(nèi)消費(fèi)靠改革短期難以奏效；出口依賴國(guó)外需求改善目前看不到起色；積極貨幣政策邊際效應(yīng)逐步遞減；積極財(cái)政政策似乎成了手里最后一手牌。我們判定基建最后一季度沖刺的概率正在逐步加大。

2014-2016年三大領(lǐng)域固定資產(chǎn)投資額同比增速

　　相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2017-2022年中國(guó)公私合作(PPP)市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》

　　資產(chǎn)荒解釋了銀行對(duì)PPP項(xiàng)目的間接融資問(wèn)題。資產(chǎn)荒背景下PPP項(xiàng)目間接融資難度會(huì)大幅下降。“資產(chǎn)荒”是去年“寬貨幣”與“投資疲軟”疊加的結(jié)果。大類資產(chǎn)配置里股市、房市、債市對(duì)資金的吸納作用都在減弱，急需新的資產(chǎn)端來(lái)承接去年釋放的流動(dòng)性，而PPP資產(chǎn)會(huì)是一個(gè)很好的答案。7月金融機(jī)構(gòu)貸款總額增加4636億，同比減少約1萬(wàn)億，房貸增加4773億，銀行除了房貸已經(jīng)找不到合適的放貸領(lǐng)域。在“資產(chǎn)荒”的背景下，PPP資產(chǎn)對(duì)應(yīng)收益率相對(duì)較高（4%到7%的區(qū)間），PPP項(xiàng)目對(duì)銀行資金吸引力較大。資金方與項(xiàng)目方供需關(guān)系緊張，進(jìn)一步推升銀行對(duì)PPP項(xiàng)目的配資意愿。銀行理財(cái)資金與PPP項(xiàng)目大規(guī)模對(duì)接是可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)。

2003-2016年中國(guó)基建投資總額與全國(guó)財(cái)政支出比例關(guān)系（億元、%）