綠色債券市場(chǎng)迎來(lái)歷史性機(jī)遇

前不久剛剛落幕的G20杭州峰會(huì)，在輪值主席國(guó)——中國(guó)的倡議下，二十國(guó)集團(tuán)建立了綠色金融政策研究組，并首次將綠色金融寫入峰會(huì)年度公報(bào)。事實(shí)上，為了加快經(jīng)濟(jì)向綠色化轉(zhuǎn)型，提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力，我國(guó)近年來(lái)對(duì)于構(gòu)建綠色金融體系給予了高度重視。尤其是在建立綠色債券市場(chǎng)方面，更是成績(jī)斐然，已經(jīng)成為了市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者。

綠色債券井噴源于政策利好

自2007年歐洲投資銀行發(fā)行了全球第一支綠色債券以來(lái)，綠色債券市場(chǎng)逐步發(fā)展成為國(guó)際債券市場(chǎng)上重要的組成部分。而我國(guó)的綠色債券市場(chǎng)起步較晚，但發(fā)展迅速。根據(jù)普華永道最新發(fā)布的報(bào)告指出，2016年初至今，中國(guó)發(fā)行的綠色債券已近1200億元人民幣，占全球同期發(fā)行的綠色債券的45%。中國(guó)已成為全球最大的綠色債券發(fā)行市場(chǎng)。

我國(guó)綠色債券市場(chǎng)能夠取得這樣的成績(jī)，離不開(kāi)國(guó)家政策的大力扶持和推進(jìn)。早在2015年9月，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議審議通過(guò)了《生態(tài)文明體制改革總體方案》，首次明確了建立我國(guó)綠色金融體系的頂層設(shè)計(jì)，并將發(fā)展綠色債券市場(chǎng)作為其中一項(xiàng)重要內(nèi)容。

2015年底，中國(guó)人民銀行與國(guó)家發(fā)展改革委則分別出臺(tái)了《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》和《綠色債券發(fā)行指引》，正式啟動(dòng)國(guó)內(nèi)綠色債券市場(chǎng)，并出臺(tái)一系列配套優(yōu)惠政策。“如放寬企業(yè)發(fā)行綠色債券準(zhǔn)入條件、加快和簡(jiǎn)化企業(yè)綠色債券審核程序等，有效激發(fā)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)綠色債券發(fā)行積極性。在政策利好推動(dòng)下，我國(guó)綠色債券市場(chǎng)呈現(xiàn)快速發(fā)展局面。資金投向涵蓋污染防治、資源節(jié)約、清潔交通、清潔能源等多個(gè)領(lǐng)域。”中誠(chéng)信國(guó)際分析師劉心荷告訴中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者。

2016年3月和4月，上交所和深交所分別發(fā)布了《關(guān)于開(kāi)展綠色公司債券試點(diǎn)的通知》以及《關(guān)于開(kāi)展綠色公司債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者投資綠色公司債券。

2016年8月31日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部等七部委又聯(lián)合發(fā)出《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》)。這是全球首個(gè)政府主導(dǎo)的較為全面的綠色金融政策框架，將綠色金融上升至國(guó)家戰(zhàn)略，為構(gòu)建綠色金融體系、開(kāi)創(chuàng)綠色債券發(fā)展新局面提供了有效指引。劉心荷認(rèn)為，“《指導(dǎo)意見(jiàn)》的出臺(tái)，顯示了國(guó)家大力發(fā)展綠色金融的決心。也由此可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)中國(guó)綠色債券的市場(chǎng)將迎來(lái)歷史性的發(fā)展機(jī)遇。”

中國(guó)人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)主任馬駿于日前在京召開(kāi)的“中債氣候債指數(shù)推介暨綠色債券信息披露座談會(huì)”上也表示，《指導(dǎo)意見(jiàn)》的主要意義在于給社會(huì)資本發(fā)出政策信號(hào)，降低綠色投資者對(duì)未來(lái)不確定性的預(yù)期。

此外，馬駿還指出，綠色債券市場(chǎng)為發(fā)行人提供了新的中長(zhǎng)期融資渠道，為機(jī)構(gòu)投資者提供了新的可投資品種，通過(guò)“聲譽(yù)效應(yīng)”激勵(lì)更多的綠色投資。

綠色債券未來(lái)發(fā)展面臨挑戰(zhàn)

中國(guó)作為一個(gè)新興綠色債券市場(chǎng)，在這么短的時(shí)間內(nèi)就已成為全球第一，除了政策的利好之外，還表明了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于綠色債券的高度認(rèn)可，其發(fā)展空間和潛力巨大。按照中國(guó)銀行的估計(jì)，到2020年，中國(guó)每年發(fā)行的綠色債券將達(dá)到500億美元的規(guī)模。

不過(guò)，眾多專家也表示，我國(guó)綠色債券市場(chǎng)畢竟還不成熟，未來(lái)的發(fā)展仍存在諸多挑戰(zhàn)：

——綠色債券的界定應(yīng)清晰。

劉心荷對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者說(shuō)，“目前我國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)綠色項(xiàng)目的界定與國(guó)際的標(biāo)準(zhǔn)仍有差異，其中最大不同是，國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)將煤炭和石油的清潔利用納入進(jìn)來(lái)，而國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)不包括這兩部分。”

中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行資金部總經(jīng)理劉優(yōu)輝則認(rèn)為，在《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》中應(yīng)充分考慮“三農(nóng)”項(xiàng)目。“三農(nóng)”與綠色有緊密關(guān)系，農(nóng)發(fā)行存在著沒(méi)有冠名綠色、但實(shí)際用于發(fā)放綠色信貸的“實(shí)質(zhì)綠債券”。

中央結(jié)算公司研發(fā)部主任宗軍建議，需明確綠色定義與檢驗(yàn)機(jī)制，通過(guò)“1+X”框架(即，國(guó)際統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)+符合各國(guó)國(guó)情的附件)來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)、國(guó)際兩套標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一。

——加快完善環(huán)境評(píng)估與信息披露等機(jī)制。

中節(jié)能咨詢有限公司副總經(jīng)理廖原指出，環(huán)境信息披露是綠色債券健康發(fā)展的關(guān)鍵。廖原稱，環(huán)境效益信息的披露，從內(nèi)容看應(yīng)滿足國(guó)際共識(shí)的綠色債券原則(GBP)及人民銀行2015年第39號(hào)公告等政策文件的要求，披露募集資金投入綠色項(xiàng)目的情況、綠色項(xiàng)目的進(jìn)展情況、綠色項(xiàng)目的環(huán)境效益。

廖原認(rèn)為，在環(huán)境信息披露時(shí)，應(yīng)堅(jiān)持簡(jiǎn)潔、明晰的原則，避免準(zhǔn)則要求之外發(fā)行人其他信息的泄露。對(duì)于具體的披露方式，有能力的發(fā)行人可選擇自行披露的方式，自行完成綠色債券投向環(huán)境效益的評(píng)估測(cè)算并定期披露;對(duì)于其他發(fā)行人，可以委托第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)測(cè)算評(píng)估綠色項(xiàng)目的環(huán)境效益，披露經(jīng)核證的環(huán)境信息。

此外還有許多專家表示，后續(xù)市場(chǎng)的發(fā)展需在加強(qiáng)規(guī)范、持續(xù)信息披露方面進(jìn)一步推進(jìn)完善，迫切需要包括發(fā)行人在內(nèi)的各類市場(chǎng)機(jī)構(gòu)在綠色債券信息披露方面作更多努力。