專家認(rèn)為去產(chǎn)能、降杠桿須先向“僵尸企業(yè)”開刀

2015年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，2016年要抓好去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板五大任務(wù)。專家認(rèn)為，去產(chǎn)能和去杠桿在本質(zhì)上就是要打破“僵尸企業(yè)”預(yù)算的軟約束，要求產(chǎn)業(yè)根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則配置資源。

日前在上海舉辦的中歐國(guó)際工商學(xué)院“2016中國(guó)金融創(chuàng)新論壇”上，中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)陸磊認(rèn)為，應(yīng)先把杠桿支住，然后加快去產(chǎn)能。去產(chǎn)能后經(jīng)濟(jì)狀況變好，才能為進(jìn)一步去杠桿創(chuàng)造條件。

陸磊表示，宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始具備去杠桿條件。“首先是PPI(生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù))持續(xù)增長(zhǎng)，今年底或明年初可能會(huì)轉(zhuǎn)正，這意味著企業(yè)銷售轉(zhuǎn)好；同時(shí)，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)上升，這意味著企業(yè)還款能力在增加，杠桿維持的可能性不斷提高。”

但陸磊提醒說，企業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)好、產(chǎn)品價(jià)格開始上升，過剩產(chǎn)能將有可能重新投入生產(chǎn)。以鋼鐵行業(yè)為例，今年一季度鋼鐵價(jià)格開始企穩(wěn)，企業(yè)逐漸盈利。不少企業(yè)再次投入生產(chǎn)使得價(jià)格再次下行；煤炭行業(yè)、電解鋁行業(yè)均在今年出現(xiàn)過類似的狀態(tài)。“因此，只有清除‘僵尸企業(yè)’，剩下的產(chǎn)能才能盈利。中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的過剩產(chǎn)能如能去掉10%至20%，價(jià)格就可以穩(wěn)住，企業(yè)狀況就可以轉(zhuǎn)好，從而為全面去杠桿創(chuàng)造新條件。否則去杠桿、去產(chǎn)能相互循環(huán)帶來的問題會(huì)更加嚴(yán)重。”

瑞銀中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤在論壇上表示，企業(yè)如果債務(wù)過多、不能經(jīng)營(yíng)下去就應(yīng)盡快清除，同時(shí)要加快清理核銷壞賬。如此才可以降低債務(wù)存量，并防止未來杠桿大幅度攀升。

汪濤認(rèn)為，以鋼鐵和煤炭為代表的產(chǎn)能過剩行業(yè)，其資產(chǎn)和就業(yè)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所占比重并不高，但負(fù)債占比卻很大。據(jù)瑞銀測(cè)算，截至2015年年底，鋼鐵和煤炭?jī)蓚€(gè)行業(yè)加起來的債務(wù)約為8.7萬億元，其中銀行貸款4.9萬億元。“如果不能把‘僵尸企業(yè)’核銷，這些企業(yè)還可以繼續(xù)借更多債務(wù)，形成惡性循環(huán)。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最大問題不是存量，而是增量。因此，如果從虧損企業(yè)開刀，可以同時(shí)達(dá)到去產(chǎn)能和降杠桿的作用。”

汪濤建議，政府降杠桿需用一攬子措施。要降低企業(yè)融資成本，如果借貸成本太高，企業(yè)付不起利息只能借債，這將進(jìn)一步加重杠桿；金融監(jiān)管部門還需保持流動(dòng)性穩(wěn)定；政府還需要通過債務(wù)置換等方式進(jìn)行債務(wù)重組等。

在降成本和補(bǔ)短板方面，普華永道發(fā)布觀點(diǎn)認(rèn)為，近年來，我國(guó)陸續(xù)發(fā)布一系列文件以激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新。然而，企業(yè)在落實(shí)、執(zhí)行研發(fā)相關(guān)政策的過程中存在一定問題，令減成本、促創(chuàng)新的政策紅利未能充分釋放。

普華永道中國(guó)研發(fā)優(yōu)惠服務(wù)主管合伙人邸占廣表示，由于企業(yè)不熟悉研發(fā)優(yōu)惠政策相關(guān)法律條文、難以應(yīng)用技術(shù)先導(dǎo)的處理辦法對(duì)研發(fā)活動(dòng)進(jìn)行準(zhǔn)確判定、缺少規(guī)范的內(nèi)部研發(fā)管理體系等問題，稅收優(yōu)惠政策執(zhí)行效果打了折扣。以研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除為例，根據(jù)近兩個(gè)年度的行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，大量金融機(jī)構(gòu)、農(nóng)副食品加工等企業(yè)由于上述原因并未充分享受優(yōu)惠政策。以高新技術(shù)企業(yè)為例，2015年，7.9萬家高新技術(shù)企業(yè)中，只有3.1萬家企業(yè)享受了相關(guān)的企業(yè)所得稅減免。

普華永道中國(guó)北方區(qū)稅務(wù)主管合伙人黃富成建議，未來政府可考慮將大企業(yè)和中小企業(yè)分別適用于不同的研發(fā)鼓勵(lì)體系，以更好地鼓勵(lì)各種規(guī)模企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新。此外，為進(jìn)一步推動(dòng)并鼓勵(lì)小微企業(yè)發(fā)展，政府可就相關(guān)小微企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用支出給予部分現(xiàn)金返還，以增加小微企業(yè)的現(xiàn)金流及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。