全球綠色金融發(fā)展亟須應(yīng)對五大挑戰(zhàn)

:綠色行業(yè)很多是中長期項目，如污水、固廢、新能源、地鐵、鐵路等，項目的還款期都是十年甚至二十年。不少國家依賴銀行體系為綠色項目提供融資，但銀行系統(tǒng)會受到期限錯配的制約。

由于對綠色金融產(chǎn)品缺乏界定，投資者不知道哪些是綠色項目或綠色資產(chǎn)，即使想投資這個領(lǐng)域，也很難識別投資標(biāo)的。以綠色信貸為例，全球僅有三個國家有明確的定義。

中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿27日在出席由中國金融四十人論壇及旗下北方新金融研究院聯(lián)合主辦的首屆“天津綠色金融論壇”時表示，全球許多國家都需要大規(guī)模的綠色投資，以應(yīng)對環(huán)境和氣候挑戰(zhàn)，但是目前的綠色投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足投資的需求。他歸納了全球綠色金融發(fā)展面臨的五大挑戰(zhàn)，并從四方面提出了應(yīng)對挑戰(zhàn)的措施。

當(dāng)前綠色投資遠(yuǎn)不能滿足投資需求

馬駿介紹說，作為2016年G20主席國，中國將綠色金融納入G20議題，并推動建立了綠色金融研究小組，研究如何推動各國根據(jù)自身特點發(fā)展綠色金融，提高全球金融機(jī)構(gòu)的綠色化程度和資本市場向綠色產(chǎn)業(yè)配置資源的能力。2016年7月，綠色金融研究小組向成都G20財長和央行行長會議提交了《G20綠色金融綜合報告》。

在這個過程中，綠色金融研究小組做了一系列工作。首先，研究了為什么要在全球范圍內(nèi)推動綠色金融。和中國一樣，全球許多國家都需要大規(guī)模的綠色投資，以應(yīng)對環(huán)境挑戰(zhàn)和氣候挑戰(zhàn)。目前實際發(fā)生的綠色投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足投資的需求。

從綠色信貸規(guī)模來看，目前全球僅有三個國家有正式的綠色信貸統(tǒng)計，中國是其中之一，另外兩個是巴西和孟加拉國。綠色信貸在中國占全部貸款余額比重是10%、巴西是10%、孟加拉國則是5%；從綠色債券市場的規(guī)?？矗壳?ldquo;貼標(biāo)”的綠色債券占全球債券不到1%。從綠色資產(chǎn)的規(guī)模來看，雖然目前全球沒有完整統(tǒng)計數(shù)據(jù)說明機(jī)構(gòu)投資者有多少投到低碳綠色的資產(chǎn)中，但是在部分有統(tǒng)計數(shù)字的國家，如澳大利亞，只有2%-3%的機(jī)構(gòu)投資者所持有的資產(chǎn)是“低碳資產(chǎn)”。

全球綠色金融發(fā)展面臨五大挑戰(zhàn)

綠色金融有巨大的發(fā)展?jié)摿?。?dāng)務(wù)之急是，搞清楚綠色金融發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)是什么，并提出應(yīng)對挑戰(zhàn)的措施。馬駿認(rèn)為，綠色金融面臨五大挑戰(zhàn)。

一是綠色項目外部性的內(nèi)生化問題。舉個例子，一個清潔能源項目的效果是降低空氣污染，因此周邊300公里之內(nèi)的居民都能夠受益。但這些受益的居民沒有給這個項目付錢，所以這個項目的正外部性就沒有被完全內(nèi)生化，使得這個項目的收益率不是很高，很可能低于私營部門所要求的收益率。因此，私營部門不太愿意參與這種正外部性沒有被內(nèi)生化的綠色項目。

過去幾十年，各國用了很多辦法來應(yīng)對外部性的問題。比如直接給項目補(bǔ)貼等財政手段，或使用監(jiān)管手段限制污染項目，倒逼金融機(jī)構(gòu)把更多資源投入到綠色產(chǎn)業(yè)。但最近十幾年，我們發(fā)現(xiàn)金融領(lǐng)域當(dāng)中其實也有很多可利用的手段來幫助將綠色投資的外部性內(nèi)生化。比如可以對有一些綠色項目進(jìn)行貼息來降低其融資成本，從而提高其收益率；為綠色項目提供擔(dān)保，降低其風(fēng)險溢價，從而降低其融資成本、提高收益率；或者通過PPP的方式，把周邊地區(qū)收益率較高項目與收益率不高的綠色項目捆綁運作，提高投資者的整體回報率。

二是綠色項目的期限錯配。綠色行業(yè)中很多是中長期項目，如污水、固廢、新能源、地鐵、鐵路等，很多項目的還款期都是十年甚至二十年。很多國家依賴銀行體系為綠色項目提供融資，但銀行系統(tǒng)會受到期限錯配的制約。比如，中國的銀行系統(tǒng)平均負(fù)債期限只有六個月，所以其能夠提供中長期貸款的能力非常有限，這就制約了中長期綠色項目融資能力，或者說使得中長期綠色項目容易產(chǎn)生融資難、融資貴的問題。

國際上發(fā)展出來很多辦法，比如綠色債券市場。我國的綠色債券市場去年還沒有，但今年就已經(jīng)變成全球最大。它就是一個可以解決期限錯配的非常重要的辦法，既可以讓中長期項目直接發(fā)行三年、五年、十年的債券，也可以讓銀行發(fā)行中長期的綠色債券來支持中長期的綠色貸款。還有一個方法在美國比較流行，類似于房地產(chǎn)的REITs，是把未來綠色資產(chǎn)產(chǎn)生的大部分收益以股息的形式定期支付給股東的一種股權(quán)類的工具，也可以為綠色項目獲得中長期融資。還有一種做法是把未來綠色項目的收益，包括能效合同收入、碳收益、排放權(quán)和排污權(quán)等，作為抵押和質(zhì)押向銀行取得貸款或者發(fā)行債券。

第1頁/共2頁   首頁   下一頁   上一頁   尾頁