下半年煤炭價格恢復(fù)性上調(diào) 年底有望回歸平衡

上半年煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)七個特點(diǎn)：消費(fèi)繼續(xù)減少；產(chǎn)量連續(xù)下降；進(jìn)口大幅回升；轉(zhuǎn)運(yùn)量減少；庫存有所減少；價格小幅回升。

下半年煤炭行情如何演繹？中國煤炭市場網(wǎng)的研究部總監(jiān)韓雷給出了下面的預(yù)判。

一、下半年煤炭消費(fèi)量將繼續(xù)下降，2018年將是煤炭消費(fèi)底部
煤炭重點(diǎn)下游行業(yè)大部分是高耗能、產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)，特別是火電、鋼鐵、建材行業(yè)成為本輪供給側(cè)改革重發(fā)地。重點(diǎn)下游行業(yè)去產(chǎn)能程度將直接影響著上游能源消費(fèi)水平。

因此，一起看一下下游行業(yè)的情況：

電力行業(yè)：國家發(fā)改委和國家能源局連發(fā)三文件，嚴(yán)控煤電產(chǎn)能過剩，提出“十三五”期間我國將淘汰煤電落后產(chǎn)能2000萬千瓦。為煤電產(chǎn)能發(fā)展踩下急剎車，將倒逼落后、低效的燃煤機(jī)組快速退出。《煤電節(jié)能減排升級與改造行動計(jì)劃(2014-2020年)》提出2020年前力爭淘汰落后火電機(jī)組1000萬千瓦以上。同時，煤電聯(lián)營，將進(jìn)一步提高能效水平，降低單位能耗，進(jìn)一步拉低行業(yè)煤炭消費(fèi)總量。

鋼鐵行業(yè)：下半年，隨著國家落后產(chǎn)能退出方式、配套資金、債務(wù)處理、人員安置、盤活土地相關(guān)政策逐步落地，鋼鐵行業(yè)過剩產(chǎn)能有望加速“出清”。但是，鋼鐵行業(yè)復(fù)產(chǎn)較快，后期隨著產(chǎn)能化解，價格回升，鋼鐵行業(yè)過剩產(chǎn)能“出清”速度將明顯放緩。

建材行業(yè)： 未來水泥產(chǎn)能淘汰的空間依然較大，一方面，全國非新型干法和小型新型干法熟料生產(chǎn)線占比接近 10%，由于高成本和環(huán)保原因未來或逐步淘汰退出；另一方面停止生產(chǎn)32.5等級的水泥，該標(biāo)號水泥產(chǎn)量約達(dá)到7億-8億噸，占全部產(chǎn)量的30%左右，由于低標(biāo)號水泥摻雜比例高，熟料使用量少，因此該標(biāo)號的取消有利于增加整體熟料使用比例，提高熟料的需求和產(chǎn)能利用率。

總結(jié)：“十三五”我國經(jīng)濟(jì)增長逐步進(jìn)入中速發(fā)展期，固定資產(chǎn)投資增速趨緩，供給側(cè)改革舉措將逐步展開，火電、鋼鐵、建材、造紙、電解鋁等動力煤主要下游行業(yè)作為產(chǎn)能過剩重災(zāi)區(qū)，行業(yè)發(fā)展將受到明顯制約，同時隨著能源效率提高，煤炭消費(fèi)量將繼續(xù)下移。

短期來看，預(yù)期2016年下半年煤炭消費(fèi)將繼續(xù)下降，全年煤炭消費(fèi)降速將快于2015年，同比降幅維持在4.8%左右，較2015年擴(kuò)大0.4個百分點(diǎn)。

長期來看，2018年將是煤炭消費(fèi)底部。后期隨著供給側(cè)改革完成以及基建等新增動能的釋放，煤炭消費(fèi)降速將逐步趨緩。 “十三五”期間整體煤炭消費(fèi)將以年均1-2%左右速度下降。

二、下半年產(chǎn)量下降速度將低于上半年，預(yù)計(jì)全年煤炭產(chǎn)量降幅在7-8%左右

短期產(chǎn)量將繼續(xù)收縮。下半年，各省陸續(xù)按照276工作日組織生產(chǎn)，有效產(chǎn)能大幅降低。同時，由于近期煤礦安全事故較多，疊加去產(chǎn)能背景下，下半年安全檢查力度將加大，抑制有效產(chǎn)能釋放。預(yù)計(jì)下半年煤炭產(chǎn)量仍將呈下降趨勢，2016年煤炭產(chǎn)量將繼續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長。

下半年產(chǎn)量降幅將趨緩。近期，受煤炭回升支撐，內(nèi)蒙、山西等地部門煤礦開始復(fù)產(chǎn)，后期鎖著煤炭價格持續(xù)回升，煤炭主產(chǎn)區(qū)，特別是“三西”地區(qū)復(fù)產(chǎn)煤礦增多，抑制產(chǎn)量下滑空間。此外，2015年下半年，受價格暴跌，煤企嚴(yán)重虧損影響，煤炭產(chǎn)量大幅收縮，受基數(shù)偏低影響，預(yù)計(jì)下半年產(chǎn)量下降速度將低于上半年，預(yù)計(jì)全年煤炭產(chǎn)量降幅在7-8%左右。

三、全年進(jìn)口量將以穩(wěn)為主

當(dāng)前進(jìn)口煤價格優(yōu)勢不明顯，短期進(jìn)口煤增長空間受限。

人民幣貶值繼續(xù)，將削弱進(jìn)口煤價格優(yōu)勢。隨著人民幣進(jìn)一步貶值，進(jìn)口煤到岸價格將繼續(xù)上漲，與國內(nèi)煤炭價格比較優(yōu)勢逐步縮小，不利于煤炭進(jìn)口恢復(fù)。

供給側(cè)改革背景下，進(jìn)口煤檢驗(yàn)檢疫將從嚴(yán)。2016年上半年，進(jìn)口煤高調(diào)增長與國內(nèi)煤炭供給大幅收縮形成強(qiáng)烈反差，進(jìn)口煤洶涌而入與國內(nèi)供給側(cè)改革顯得格格不入。在供給側(cè)改革、煤炭行業(yè)大刀闊斧去產(chǎn)能的背景下，鑒于上半年煤炭進(jìn)口激增，筆者認(rèn)為，下半年海關(guān)等相關(guān)部門將加大對進(jìn)口煤檢驗(yàn)檢疫，或?qū)难娱L檢驗(yàn)周期等方面來控制煤炭進(jìn)口節(jié)奏。

下半年全國煤炭進(jìn)口市場走勢相對寬松，全年進(jìn)口量將以穩(wěn)為主。三季度增速將趨緩，四季度以維穩(wěn)為主。

四、煤炭價格將持續(xù)恢復(fù)性上調(diào)，年底或回歸平衡點(diǎn)

短期來看煤炭價格將持續(xù)恢復(fù)性上調(diào)。下半年，隨著煤炭行業(yè)去產(chǎn)能政策逐步落實(shí)，產(chǎn)地煤供給將繼續(xù)收縮，同時煤炭進(jìn)口節(jié)奏也會得到控制，在供給相對緊俏的局面下，煤炭企業(yè)將對煤炭價格恢復(fù)性上調(diào)，抬高煤炭價格底部，減少虧損。

長期來看，將以震蕩為主。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革、供給側(cè)改革是長期的，伴隨著經(jīng)濟(jì)底部震蕩，需求前景低迷，疊加煤炭行業(yè)去產(chǎn)能不確定性，長期來看，當(dāng)前煤炭市場仍處于行業(yè)低谷震蕩階段。