多機(jī)構(gòu)預(yù)計二季度GDP維持6.7%增速

7月中旬，國家統(tǒng)計局將發(fā)布二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。目前，已有多家機(jī)構(gòu)發(fā)出了自己的數(shù)據(jù)預(yù)測。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計二季度GDP將增長6.7%，增速與一季度基本持平。

先期公布的一些數(shù)據(jù)也印證了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢。在連續(xù)兩個月持平在50.1以后，7月1日公布的6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）出現(xiàn)小幅回落，降至50的榮枯分水嶺。

國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群認(rèn)為，6月份PMI指數(shù)繼續(xù)小幅回落，表明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍存在下行壓力。但指數(shù)處于50這一臨界點(diǎn)，表明經(jīng)濟(jì)總體趨穩(wěn)的態(tài)勢尚未改變。

中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“寬財政、穩(wěn)貨幣”應(yīng)成為短期宏觀政策的基本取向。考慮到目前經(jīng)濟(jì)下行壓力大，物價水平較低、中長期利率穩(wěn)中趨升等因素，近期可考慮降準(zhǔn)。

投資、出口對經(jīng)濟(jì)拉動減弱

從幾個先行發(fā)布的數(shù)據(jù)當(dāng)中，可以對二季度的GDP增速略窺一二。

數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，固定資產(chǎn)投資同比增長9.6%，增速比一季度回落1.1個百分點(diǎn)，比去年全年回落0.4個百分點(diǎn)。而民間投資增長明顯減速——前5個月民間投資僅增長3.9%，增速分別比上年和今年一季度下降8.2和1.8個百分點(diǎn)。

出口方面，數(shù)據(jù)顯示，出口累計下降7.3%，降幅比一季度收窄2.3個百分點(diǎn)。

相比而言，消費(fèi)保持了穩(wěn)定增長。數(shù)據(jù)顯示，前5個月，社會消費(fèi)品零售總額累計增長10.2%，增速比上年同期僅低0.2個百分點(diǎn)。“但如果扣除價格因素，實(shí)際增速則與一季度基本持平。”高玉偉說。

交銀金研中心高級研究員劉學(xué)智表示，當(dāng)前中國出口增長壓力較大，其對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用料將走弱，但消費(fèi)仍延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢，且對經(jīng)濟(jì)拉動作用有所提升。

根據(jù)波士頓咨詢公司（BCG）最新調(diào)查研究顯示，在經(jīng)濟(jì)增速放緩、市場波動的環(huán)境下，中國消費(fèi)者的消費(fèi)意愿依然強(qiáng)勁。盡管增速輕微放緩，但消費(fèi)增長仍處在上升軌道。

二季度GDP或維持6.7%增速

6月30日，中國銀行國際金融研究所發(fā)布的《2016年三季度經(jīng)濟(jì)金融展望報告》顯示，二季度以來，投資、消費(fèi)、出口數(shù)據(jù)持續(xù)下行，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，但是工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)有增，企業(yè)效益改善，為緩解基本面的壓力提供了支撐。

數(shù)據(jù)顯示，前5個月規(guī)模以上工業(yè)增加值增長5.9%，雖然比上年同期低0.3個百分點(diǎn)，但較一季度小幅回升0.1個百分點(diǎn)。上述《報告》預(yù)計，二季度工業(yè)增加值增速在6%左右。隨著去產(chǎn)能進(jìn)程加快和能源原材料價格反彈，部分行業(yè)產(chǎn)能利用率將有所回升。

與之相應(yīng)的是工業(yè)企業(yè)效益改善。高玉偉表示，這受益于前期政策刺激、基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)快速增長、PPI降幅收窄等因素，今年以來工業(yè)生產(chǎn)較為平穩(wěn)。他預(yù)計，二季度GDP增長仍有望實(shí)現(xiàn)6.7%，與一季度持平，季度之間的波動幅度明顯減小，經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定性相應(yīng)增強(qiáng)。

劉學(xué)智認(rèn)為，第一產(chǎn)業(yè)增長穩(wěn)定，但在經(jīng)濟(jì)中占比較小；第二產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)雖然穩(wěn)定，但趨勢上看工業(yè)領(lǐng)域仍面臨較大去產(chǎn)能壓力。鑒于前5個月第三產(chǎn)業(yè)用電量增長9.6%，表明該產(chǎn)業(yè)目前仍維持較快增長。綜合上述因素判斷，二季度GDP同比增6.7%，經(jīng)濟(jì)仍保持平穩(wěn)運(yùn)行。

民生證券研究院執(zhí)行院長管清友認(rèn)為，雖然沒有進(jìn)一步刺激，但因一季度的新開工項(xiàng)目和到位資金具有慣性，基建投資將對經(jīng)濟(jì)形成托底，呈現(xiàn)L型震蕩；4月和5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已較3月回落，但因前期穩(wěn)增長政策發(fā)酵，預(yù)計二季度GDP依然能維持6.7%的增速。

近期，中國社會科學(xué)院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院發(fā)布的研究報告預(yù)測，今年二季度經(jīng)濟(jì)增長6.7%左右，居民消費(fèi)價格水平上漲2.0%左右。

實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)仍需政策發(fā)力

申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，考慮到未來面臨需求不足的壓力，要保證實(shí)現(xiàn)全年6.5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，仍需政策發(fā)力。

李慧勇認(rèn)為，下半年財政政策將更加積極。在加快結(jié)構(gòu)性改革背景下，財政政策更具優(yōu)勢，作用也會更大。應(yīng)通過更有力度的財政政策，加大新基建投資，彌補(bǔ)民間投資不足，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。

在高玉偉看來，“寬財政、穩(wěn)貨幣”應(yīng)成為短期宏觀政策的基本取向。綜合考慮目前經(jīng)濟(jì)下行壓力大、物價水平較低、中長期利率穩(wěn)中趨升等因素，近期可考慮降準(zhǔn)。不過由于當(dāng)前一年期存款實(shí)際利率已經(jīng)為負(fù)（1年期存款利率1.5%，今年前5個月CPI為2.1%），再考慮到美聯(lián)儲如果進(jìn)一步加息，可能會助推資產(chǎn)價格泡沫和跨境資本外流，因此短期內(nèi)不宜繼續(xù)降息。

中信證券對此持不同看法，認(rèn)為短期降準(zhǔn)并無必要，中期貨幣政策穩(wěn)健基調(diào)也不會輕易改變。就5月份金融數(shù)據(jù)下滑看，短期監(jiān)管全面趨嚴(yán)是主因，降準(zhǔn)措施將治標(biāo)不治本。市場對降準(zhǔn)的預(yù)期還在于人民幣匯率承受壓力，加劇了資金緊張格局，然而央行表態(tài)已顯示“如無必要，勿再降準(zhǔn)”。

中信證券認(rèn)為，資金面繼續(xù)保持平穩(wěn)態(tài)勢，市場緊張情緒明顯得到一定緩解，臨近季末，多數(shù)機(jī)構(gòu)融出較為保守，但資金供需總體尚屬均衡。總體而言，上周初顯現(xiàn)的季末資金需求緊張，隨著央行持續(xù)加碼資金投放以及大型銀行資金融出增加，現(xiàn)已得到緩解。

民生證券一份研報指出，如果常規(guī)流動性工具無法彌補(bǔ)，央行或通過降準(zhǔn)來應(yīng)對英國“脫歐”的風(fēng)險。Shibor隔夜自6月7日以來一直維持上漲態(tài)勢，反映市場資金面并不是十分寬裕，疊加國庫定存利率出現(xiàn)下降的因素，不排除央行后續(xù)將采取降準(zhǔn)來對沖流動性風(fēng)險。