雪迪龍擬募資11.8億元加碼環(huán)境監(jiān)測及擴充VOCs監(jiān)測系統(tǒng)生產(chǎn)線

　　 雪迪龍6月22日發(fā)布公告，擬以不低于14.44元/股非公開發(fā)行不超過8200萬股，募資不超過11.8億元。其中6.78億元投向生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)綜合項目、1.8億元投向VOCs監(jiān)測系統(tǒng)生產(chǎn)線建設(shè)項目、3.2億元用以補充流動資金。

　　生態(tài)環(huán)境監(jiān)測項目建設(shè)期預(yù)計36個月，達產(chǎn)后預(yù)計實現(xiàn)年收入2.13億元、凈利潤0.55億元；VOCs項目建設(shè)期24個月，達產(chǎn)后實現(xiàn)年均收入2.85億元、凈利潤0.56億元。

　　此次定增一方面加強公司在智慧環(huán)保領(lǐng)域的布局，以環(huán)境監(jiān)測為核心，著力拓展環(huán)境監(jiān)測、環(huán)境信息化、環(huán)境大數(shù)據(jù)、環(huán)境治理四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，為客戶提供“一站式”環(huán)境綜合服務(wù)；一方面新增VOCs監(jiān)測業(yè)務(wù)產(chǎn)能，VOCs治理相關(guān)政策最近密集出臺，作為大氣污染治理的重要環(huán)節(jié)，其治理、監(jiān)測市場將迎來快速發(fā)展期；另一方面公司將獲得未來兩到三年業(yè)務(wù)發(fā)展所需的資金，緩解市場開拓、研發(fā)投入及商業(yè)模式升級帶來的資金壓力，進而提高公司抗風(fēng)險能力和持續(xù)盈利能力。

　　加碼生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)綜合項目

　　15年7月份，國務(wù)院發(fā)布《生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方案》，提出到2020年，我國生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)要實現(xiàn)環(huán)境監(jiān)測狀況全覆蓋、監(jiān)測數(shù)據(jù)互聯(lián)共享，監(jiān)測預(yù)報預(yù)警、信息化能力和保障水平要明顯提升，監(jiān)測與監(jiān)管協(xié)同聯(lián)動。此次募資中的6.78億元將用于生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)綜合項目。其中智慧環(huán)保綜合應(yīng)用平臺研發(fā)及生態(tài)環(huán)境監(jiān)測云平臺建設(shè)分別投資0.63億元及0.6億元。4個市級智慧環(huán)保項目和6個園區(qū)級智慧環(huán)保項目合計投資4.67億元。公司從城市和園區(qū)入手打造智慧環(huán)保“一站式”綜合解決方案，項目采用BOT、BOO、PPP等商業(yè)模式，由公司出資建設(shè)，通過后續(xù)收取服務(wù)費的方式獲得長期、持續(xù)、穩(wěn)定的利潤。此次項目建設(shè)期為36個月，短期內(nèi)不會貢獻利潤，全部達產(chǎn)后預(yù)計實現(xiàn)年銷售收入2.13億元，凈利潤0.55億元。公司抓住國家建設(shè)生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)的良機，積極布局，提升自身競爭實力，未來有望獲得更多訂單。

　　擴充VOCs監(jiān)測系統(tǒng)生產(chǎn)線

　　VOCs是PM2.5和臭氧的重要前體物質(zhì)，是空氣污染的重要原因。近年來，VOCs污染及危害越來越受到國家重視，治理已被納入“十三五”規(guī)劃綱要，相關(guān)監(jiān)測、治理、排污費政策近期密集出臺，行業(yè)將迎來快速發(fā)展期。此次募資中1.85億元將用于提高VOCs監(jiān)測系統(tǒng)的產(chǎn)能，建設(shè)內(nèi)容包括質(zhì)譜儀監(jiān)測系統(tǒng)(增產(chǎn)40套/年)、色譜儀監(jiān)測系統(tǒng)增產(chǎn)(增產(chǎn)750套/年)、傅里葉紅外光譜儀監(jiān)測系統(tǒng)(增產(chǎn)175套/年)等。整個項目建設(shè)期為24個月，達產(chǎn)后預(yù)計實現(xiàn)年營收2.85億元、凈利潤.056億元。VOCs監(jiān)測系統(tǒng)生產(chǎn)線的建設(shè)有助于完善公司產(chǎn)品線，加強產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)的資本投入，確保公司在“十三五”期間VOCs監(jiān)測領(lǐng)域的核心競爭力和市場地位。

　　盈利預(yù)測

　　此次定增，短期來看不會帶來利潤貢獻，但長期看有助公司提升技術(shù)實力、實現(xiàn)業(yè)務(wù)模式升級，將由原來單一的設(shè)備提供商轉(zhuǎn)變?yōu)榄h(huán)境監(jiān)測綜合服務(wù)提供商，預(yù)計公司16、17年分別實現(xiàn)凈利潤3.1億元(YOY+17.76%)、4.02億元(YOY+29.9%)，EPS0.51、0.67元，考慮增發(fā)攤薄后EPS0.45、0.59。當(dāng)前股價對應(yīng)16、17年動態(tài)PE32X、25X，考慮行業(yè)景氣度及未來外延擴展預(yù)期，給予“買入”建議，目標(biāo)價20.0元(對應(yīng)17年P(guān)E為30)。