中國(guó)光伏業(yè)如何面對(duì)融資困局

　　隨著社會(huì)與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)能源需求持續(xù)增長(zhǎng)，能源資源和環(huán)境問(wèn)題日益突出，加快開(kāi)發(fā)利用新能源和可再生能源已經(jīng)成為我國(guó)應(yīng)對(duì)日益嚴(yán)峻的能源環(huán)境問(wèn)題的必由之路。目前，中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)過(guò)度依賴政策而非資本運(yùn)作是一大缺陷，新能源產(chǎn)業(yè)資金鏈的緊繃和嚴(yán)酷的融資環(huán)境將持續(xù)考驗(yàn)著企業(yè)的承受力?？傮w來(lái)看，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融供給和金融需求不匹配，產(chǎn)業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展的金融支撐不足。以光伏產(chǎn)業(yè)為例，在光伏電站建設(shè)環(huán)節(jié)，按10元／瓦的成本計(jì)算，100萬(wàn)千瓦所需初始資金大概為100億元，而到十二五末要完成3500萬(wàn)千瓦的裝機(jī)容量，則需要大約3500億元。保守測(cè)算，除去20%至30%的項(xiàng)目法定出資部分，每年融資需求將達(dá)到600億元。由于配套融資政策不完善，光伏電站開(kāi)發(fā)資金缺口巨大，融資難逐漸成為制約新能源產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的一大桎梏。

　　一、光伏產(chǎn)業(yè)融資存在的困難

　?。ㄒ唬┿y行收縮對(duì)光伏行業(yè)貸款

　　自2011年第四季度起，銀行逐漸收緊對(duì)光伏行業(yè)的信貸，并對(duì)光伏企業(yè)持謹(jǐn)慎態(tài)度，一直到2013年一季度，光伏仍是銀行警示的九大類貸款風(fēng)險(xiǎn)限制類行業(yè)。目前光伏企業(yè)基本都是在電站建成后，以土地作為抵押，向銀行取得貸款，但這個(gè)方法耗時(shí)較長(zhǎng)。首先，很多商業(yè)銀行由于被光伏組件商套牢'對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)下游也不愿貸、不敢貸，即便有少數(shù)愿意貸，利率也要上浮15%至30%，還附加各種條款，并且都是短期流動(dòng)資金貸款，而光伏電站投資額度大、回收期長(zhǎng)，亟需中長(zhǎng)期貸款。其次，為了管控風(fēng)險(xiǎn)，光伏企業(yè)在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)，除了準(zhǔn)備資本金，還需要對(duì)貸款提供額外等額擔(dān)保。這意味著，此類投資特別是下游電站投資，必須100%以其他資產(chǎn)覆蓋，如投資1億的項(xiàng)目，準(zhǔn)備2000-3000萬(wàn)的資本金，同時(shí)還要準(zhǔn)備7000-8000萬(wàn)的額外資產(chǎn)進(jìn)行全覆蓋擔(dān)保，否則很難獲得銀行的授信資格。此外，名單制是商業(yè)銀行光伏信貸風(fēng)控的普遍做法，隨著不少光伏企業(yè)的兼并重組，以及經(jīng)營(yíng)狀況的區(qū)別化，銀行對(duì)名單進(jìn)行更新。同時(shí)，即便進(jìn)入名單，高額的貸款依然需要走審批流程。

　?。ǘ┵Y本市場(chǎng)融資困難

　　首先，股權(quán)融資基本停止。由于光伏組件產(chǎn)能嚴(yán)重供大于求，2011年底監(jiān)管機(jī)構(gòu)停止了該類企業(yè)的IPO融資；部分光伏企業(yè)業(yè)績(jī)大幅下滑，2011年中期以來(lái)境內(nèi)外上市光伏企業(yè)難有再融資條件。其次，債券融資極度困難。對(duì)于全行業(yè)虧損，絕大多數(shù)光伏企業(yè)失去了進(jìn)行債券融資的前提條件。過(guò)去光伏企業(yè)最有希望發(fā)債成功的銀行間債券市場(chǎng)，在2012年8月交易商協(xié)會(huì)進(jìn)行針對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的專項(xiàng)調(diào)查之后，也曾一度停止了對(duì)光伏企業(yè)的融資服務(wù)。

　?。ㄈ┱唢L(fēng)險(xiǎn)不利于產(chǎn)業(yè)融資

　　首先，補(bǔ)貼政策存在不確定性。雖然國(guó)家發(fā)布《關(guān)于發(fā)揮價(jià)格杠桿作用促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》，要對(duì)分布式光伏發(fā)電給予0.42元／千瓦時(shí)的度電補(bǔ)貼，但是迄今為止，安裝分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目的個(gè)人還沒(méi)有領(lǐng)到這筆補(bǔ)貼費(fèi)用。政策的不穩(wěn)定性和后續(xù)細(xì)則的缺失，嚴(yán)重影響了金融業(yè)對(duì)于分布式光伏行業(yè)發(fā)展的信心。因此，盡管當(dāng)前中國(guó)光伏市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇的跡象，一線廠商的產(chǎn)能利用率也開(kāi)始上升，但是光伏項(xiàng)目尤其是分布式光伏融資難的問(wèn)題，卻絲毫沒(méi)有松動(dòng)的跡象。其次，補(bǔ)貼力度影響到投資回收期。度電補(bǔ)貼比金太陽(yáng)事前補(bǔ)貼投資回報(bào)率低，投資回收期明顯變長(zhǎng)。金太陽(yáng)是中國(guó)光伏最早制定的剌激政策，補(bǔ)貼額度高，裝機(jī)數(shù)量小，意在促進(jìn)光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步和規(guī)?；l(fā)展。但總的裝機(jī)量也不過(guò)4GW。如今中國(guó)光伏已經(jīng)進(jìn)入了中級(jí)發(fā)展階段，年度裝機(jī)規(guī)模會(huì)超過(guò)lOGW，在補(bǔ)貼力度方面勢(shì)必下調(diào)很多。光伏發(fā)電成本自2012年中旬國(guó)家出臺(tái)上網(wǎng)電價(jià)以來(lái)下降幅度已經(jīng)很小，但大型地面電站度電補(bǔ)貼價(jià)格從1.15元下降到1元，下降幅度遠(yuǎn)超過(guò)成本變化情況氣以分布式電站為例，0.42元／千瓦時(shí)的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)并不能稱得上十分理想。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，以這個(gè)價(jià)格計(jì)算，裝機(jī)的回收戚本將在12年左右。如果再考慮到高昂的融資戚本、限電風(fēng)險(xiǎn)等因素，企業(yè)回收期會(huì)更長(zhǎng)。

　　（四）光伏電站賣電的風(fēng)險(xiǎn)不利于產(chǎn)業(yè)融資

　　首先，用電客戶選擇存在風(fēng)險(xiǎn)。分布式項(xiàng)目自發(fā)自用其實(shí)是變相的合同能源管理模式，光伏電量賣給企業(yè)比賣給電網(wǎng)劃算，但賣給電網(wǎng)卻比賣給企業(yè)有保障。自發(fā)自用、余量上網(wǎng)模式屬于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益范疇，無(wú)法保證用電客戶在25年的周期內(nèi)保持穩(wěn)定的電量需求，也就無(wú)法計(jì)算電站所發(fā)電量有多少賣給企業(yè)，有多少賣給電網(wǎng)。自發(fā)自用之余，多余部分上網(wǎng)只能得到脫硫標(biāo)桿電價(jià)，約為0.4元／千瓦時(shí)，回報(bào)率被大大拉低。而且，資本賣電給企業(yè)就變成了一種商業(yè)行為，可能會(huì)面臨一系列的資金或債務(wù)、賬款方面的問(wèn)題。部分客戶缺乏誠(chéng)信，就會(huì)產(chǎn)生支付風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，支持合同能源管理模式的法律、金融環(huán)境還不健全，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于客戶，有許多投資者所預(yù)想不到或不能控制的風(fēng)險(xiǎn)。其次，項(xiàng)目選址存在風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)補(bǔ)貼模式主要鼓勵(lì)自發(fā)自用，在上網(wǎng)部分給予統(tǒng)一的0.42元／千瓦時(shí)的補(bǔ)貼，這就意味著電價(jià)越高投資回報(bào)越劃算。目前，工商業(yè)用電電價(jià)約為0.8～1.2元／度，大工業(yè)用電電價(jià)在0.6～0.8元／度，公共事業(yè)單位用電電價(jià)在0.5～0.6元／度，政府建筑、學(xué)校、醫(yī)院等公共事業(yè)單位、農(nóng)業(yè)用電和居民用電僅為0.5元／度左右。在用戶用電電價(jià)之上給予固定額度補(bǔ)貼，光伏度電收益直接受用戶用電電價(jià)水平的影響，因此，項(xiàng)目選址問(wèn)題成了投資成敗的關(guān)鍵，只有電價(jià)高的工商業(yè)建筑（＞0.8元／度）才能夠贏利。

　　二、有利于光伏產(chǎn)業(yè)融資的政策

　?。ㄒ唬﹪?guó)家開(kāi)發(fā)銀行的支持措施

　　2013年8月，國(guó)家能源局聯(lián)合國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行出臺(tái)了《支持分布式光伏發(fā)電金融服務(wù)的意見(jiàn)》，為分布式光伏應(yīng)用提供有力的金融服務(wù)支持。首先，為光伏應(yīng)用項(xiàng)目在利率和貸款年限上給予了較大的優(yōu)惠，項(xiàng)目貸款年限原則上不超過(guò)15年，根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際可延長(zhǎng)3-5年，貸款利率在人民銀行同期同檔次基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上，對(duì)國(guó)家能源局認(rèn)定的項(xiàng)目給予利率下浮5%～10%的優(yōu)惠。其次，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行支持各類以方式建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，重點(diǎn)配合國(guó)家組織建設(shè)的新能源示范城市、綠色能源縣、分布式發(fā)電應(yīng)用示范區(qū)等大型項(xiàng)目等開(kāi)展金融服務(wù)，保障信貸資金規(guī)模，在建立和完善分布式光伏發(fā)電貸款鳳險(xiǎn)管理體系的同時(shí)，積極為符合條件的各類分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目投資主體提供多元化信貸產(chǎn)品支持，推動(dòng)分布式光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。此外，推動(dòng)地方政府在試點(diǎn)地區(qū)成立以企業(yè)信用為基礎(chǔ)，以市場(chǎng)化方式運(yùn)作，具備借款資格和承貸能力的融資平臺(tái)（即統(tǒng)借方）。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行向融資平臺(tái)提供授信，融資平臺(tái)以委托貸款等有效的資金運(yùn)作方式，向符合條件的對(duì)象提供融資支持。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行根據(jù)國(guó)家光伏發(fā)電發(fā)展規(guī)劃和有關(guān)地區(qū)的分布式光伏發(fā)電年度實(shí)施方案，制定年度融資計(jì)劃，合理安排信貸資金規(guī)模。

　?。ǘ┲袊?guó)進(jìn)出口銀行的支持措施

　　中國(guó)進(jìn)出口銀行探索用政策性貸款支持優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)建設(shè)高效光伏電站，重點(diǎn)支持擁有自主核心技術(shù)、豐富開(kāi)發(fā)業(yè)績(jī)的企業(yè)，有效助維了大型地面光伏電站開(kāi)發(fā)。考慮到太陽(yáng)能電站項(xiàng)目公司抵押物有限、資金需求緊迫等特點(diǎn)，進(jìn)出口銀行采取租金保理等融資租賃模式，利率一般為基準(zhǔn)利率下浮5%10%，貸款期限一般在15年左右。

　　（三）銀監(jiān)會(huì)的支持措施

　　2013年10月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《促進(jìn)銀行業(yè)支持光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》，稱光伏產(chǎn)業(yè)是具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某?yáng)產(chǎn)業(yè)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)耍落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》有關(guān)要求，采取有效措施，支持光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展?！锻ㄖ钒唔?xiàng)耍點(diǎn)，是實(shí)行授信客戶導(dǎo)向管理，避免光伏產(chǎn)業(yè)信貸政策刀切］'，二是實(shí)行授信客戶分類管理，采取差異化授信政策，三是實(shí)行動(dòng)態(tài)名單管理，及時(shí)調(diào)整授信客戶，四是靈活信貸管理，支持光伏企業(yè)走出困境，五是支持兼并重組，推動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，六是創(chuàng)新金融產(chǎn)品，提高綜合服務(wù)能力，七是積極規(guī)推行費(fèi)率管理，降低光伏企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　三、融資模式創(chuàng)新嘗試

　?。ㄒ唬┕夥娬举Y產(chǎn)證券化

　　2013年3月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)正式開(kāi)閘。受此政策鼓勵(lì)，多家券商開(kāi)始積極推行光伏資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，光伏電站資產(chǎn)證券化這極具吸引為的金融產(chǎn)品也由此誕生。光伏電站的資產(chǎn)證券化融資就是把已建成的光伏電站作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，把光伏電站的未來(lái)收益做成資產(chǎn)包，在融資市場(chǎng)上進(jìn)行出售來(lái)獲取資金，再進(jìn)行下個(gè)光伏電站的投資建設(shè)。做資產(chǎn)證券化的前提是必須有基礎(chǔ)資產(chǎn)，即光伏電站，而且該光伏電站必須是沒(méi)有抵押的。

　?。ǘ┮约夹g(shù)入股光伏電站

　　一般情況下，光伏電站主要?dú)w投資方所有，建設(shè)方代為運(yùn)營(yíng)，如果投資方投資額度達(dá)到定數(shù)量，電站建成后直接由投資方待有，建設(shè)企業(yè)代為運(yùn)營(yíng)。由于產(chǎn)業(yè)資本密集程度高，為緩解資金壓力，光伏行業(yè)開(kāi)始嘗試新的融資方法，技術(shù)入股即是資金由多家企業(yè)墊付，各企業(yè)有產(chǎn)品的出產(chǎn)品，有技術(shù)的出技術(shù)，聯(lián)合起來(lái)建設(shè)光伏電站，這樣有技術(shù)無(wú)資金的光伏企業(yè)也可以參與光伏電站建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，不需要去尋找融資渠道，而是通過(guò)光伏合作組織或聯(lián)盟內(nèi)部多家企業(yè)的合作，直接利用企業(yè)各自擁有的產(chǎn)品、技術(shù)，共同參與電站建設(shè)例。比如，有企業(yè)負(fù)責(zé)地勘及施工建設(shè)，有企業(yè)負(fù)責(zé)組建和EPC建設(shè)，也有企業(yè)負(fù)責(zé)道變器、監(jiān)控設(shè)備等電站的輔助耗材。幾家企業(yè)聯(lián)合把電站建設(shè)起來(lái)之后，由投資企業(yè)收購(gòu)電站，把電站拿到交易平臺(tái)上賣掉。這種模式可縮短電站建設(shè)及銷售的周期，也減少了企業(yè)投資光伏電站的資金壓力和風(fēng)險(xiǎn)戚本。

　?。ㄈ┑谌饺谫Y

　　光伏電站具備建設(shè)施工條件，拿到了路條，并且經(jīng)過(guò)詳細(xì)測(cè)算電站能夠擁有的收益率，等待開(kāi)工建設(shè)，就可以邀請(qǐng)第三方進(jìn)行融資，或者第三方參與建設(shè)，等于是BT（建設(shè)四轉(zhuǎn)讓）或BOT（建設(shè)運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)讓）模式的延續(xù)，這種融資模式被稱為第三方融資模式。

　　（四）股權(quán)質(zhì)押貸款

　　股權(quán)質(zhì)押貸款是指借款人以其待有的股份有限公司或有限責(zé)任公司的股份作為質(zhì)押擔(dān)保，銀行據(jù)此提供貸款的融資業(yè)務(wù)。作為種制度創(chuàng)新，股權(quán)質(zhì)押將中小企業(yè)靜態(tài)股權(quán)盤(pán)活為可用的流動(dòng)資金，為中小企業(yè)貸款提供了種新的融資渠道。近年來(lái)，國(guó)家及地方法律法規(guī)的逐步完善及市場(chǎng)主體的積極參與，使得股權(quán)質(zhì)押融資成為中小企業(yè)融資的種現(xiàn)想選擇。

　　四、對(duì)策建議

　　（一）推進(jìn)光伏電站資產(chǎn)證券化

　　盡管大力雄廣光伏終端市場(chǎng)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的呼聲日高，但現(xiàn)實(shí)中卻存在著定的障礙，亟待破解兩方面問(wèn)題：是基礎(chǔ)資產(chǎn)已經(jīng)抵押。在當(dāng)前中國(guó)的金融環(huán)境和特定的產(chǎn)業(yè)環(huán)境下，民營(yíng)光伏企業(yè)對(duì)于探討資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具有很高的積極性。但現(xiàn)實(shí)中，民營(yíng)企業(yè)的光伏電站資產(chǎn)已經(jīng)作為多種形式的融資抵押物。根據(jù)《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》第十條規(guī)定：基礎(chǔ)資產(chǎn)不得附帶抵押、質(zhì)押等擔(dān)保負(fù)擔(dān)或者其他權(quán)利限制。對(duì)于民營(yíng)企業(yè)而言，基礎(chǔ)資產(chǎn)已經(jīng)被抵押成為探討資產(chǎn)證券化不可逾越的障礙。二是產(chǎn)業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在認(rèn)知和積極性方面存在對(duì)接差異。對(duì)于以光伏電站為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品，民營(yíng)企業(yè)積極但不具備條件，國(guó)有企業(yè)具備條件但積極性不高的國(guó)有企業(yè)，在面對(duì)探討新金融產(chǎn)品方面面臨成本過(guò)高甚至可能無(wú)果而終的局面，難免缺少應(yīng)有的積極性。

　　（二）PPA（電力購(gòu)買協(xié)議）

　　未來(lái)的市場(chǎng)上可能最先推廣應(yīng)用的是PPA（電力購(gòu)買協(xié)議），即通過(guò)第三方渠道融資。在這種模式下，太陽(yáng)能開(kāi)發(fā)商充當(dāng)銜接機(jī)構(gòu)投資者和中小型用戶的平臺(tái)，用戶通常不需要任何前期投資就可以獲得比電網(wǎng)更便宜的電，而且10-20年的合同期內(nèi)都是如此。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，由于開(kāi)發(fā)商和用戶簽訂的PPA相當(dāng)于個(gè)10-20年期的固定收益產(chǎn)品。電是必須消費(fèi)的能源，又擁有能源部門(mén)背書(shū)，因此這種模式幾乎不存在違約風(fēng)險(xiǎn)。

　?。ㄈ┥虡I(yè)銀行的戰(zhàn)略調(diào)整

　　首先，加大對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的信貸支持為度，加大對(duì)具有發(fā)展?jié)摿Φ男履茉葱袠I(yè)的投資投放；針對(duì)新能源企業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行金融產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新，加大對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的扶持力度；對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈中輻射拉動(dòng)作用強(qiáng)又需要巨額資金支持的重點(diǎn)能源企業(yè)，商業(yè)銀行可以采取銀團(tuán)貸款模式加大信貸支持。其次，延長(zhǎng)貸款期限。目前銀行給予光伏企業(yè)貸款的利率普通較高，且貸款門(mén)欖也高。通常光伏企業(yè)在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)需要提供額外等額擔(dān)保，目前只有少數(shù)銀行能夠提供10年甚至15年以上的長(zhǎng)期貸款，多數(shù)銀行給予的貸款期限最長(zhǎng)為5年，這與光伏電站通常25年的運(yùn)營(yíng)期限不匹配。建議政策允許銀行適當(dāng)延長(zhǎng)光伏行業(yè)貸款期限。此外，完善擔(dān)保機(jī)制。目前的融資擔(dān)保方式需要突破，要建立針對(duì)銀行和保險(xiǎn)公司的企業(yè)可融資能力認(rèn)證。要引進(jìn)用戶信用保險(xiǎn)，同時(shí)銀行可對(duì)中小型分布式電站項(xiàng)目的融資項(xiàng)目打包后進(jìn)行總體擔(dān)保。

　?。ㄋ模┡嘤Y本市場(chǎng)

　　首先，培育高收益?zhèn)袌?chǎng)和場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)。放寬準(zhǔn)人，讓市場(chǎng)選擇，讓市場(chǎng)自然分層，本著任何企業(yè)都可以上市和發(fā)債的原則，不設(shè)準(zhǔn)入門(mén)欖。對(duì)于目前受市場(chǎng)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)影響，在公開(kāi)市場(chǎng)不具備再融資條件的有競(jìng)爭(zhēng)力的光伏企業(yè)，鼓勵(lì)他們通過(guò)定向募集的方式擴(kuò)大資本金規(guī)模；對(duì)于有規(guī)模、有發(fā)展前景、能夠?qū)崿F(xiàn)進(jìn)口替代的光伏生產(chǎn)設(shè)備制造企業(yè)，以及產(chǎn)業(yè)鏈中主要輔助設(shè)備、材料生產(chǎn)企業(yè)，可以按照市場(chǎng)化原則，鼓勵(lì)他們通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行方式進(jìn)行股權(quán)融資。其次，股權(quán)市場(chǎng)建立轉(zhuǎn)板機(jī)制。在場(chǎng)外市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間成長(zhǎng)到一定程度的企業(yè)可以順利轉(zhuǎn)板到高層次市場(chǎng)。上市和轉(zhuǎn)板是否順利直接影響到風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)。資本市場(chǎng)對(duì)高科技企業(yè)的作用如何，關(guān)鍵看風(fēng)險(xiǎn)資本是否活躍。此外，提高有競(jìng)爭(zhēng)力光伏企業(yè)的債券融資比例。光伏電站建設(shè)資金使用規(guī)模大，周轉(zhuǎn)時(shí)間長(zhǎng)，未來(lái)盈利預(yù)計(jì)穩(wěn)定，適合大規(guī)模推動(dòng)債權(quán)融資方式。對(duì)于有競(jìng)爭(zhēng)力的光伏企業(yè)，鼓勵(lì)他們通過(guò)企業(yè)債、公司債和融資票據(jù)等債券形式擴(kuò)大融資力度對(duì)于有先進(jìn)生產(chǎn)能力，但資產(chǎn)負(fù)債思化的有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，建議嘗試發(fā)行高風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的垃圾債等金融產(chǎn)品，削減政府承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　（五）完善光伏產(chǎn)業(yè)的配套政策

　　首先，解決光伏電站產(chǎn)權(quán)的便捷流通問(wèn)題。光伏電站有了穩(wěn)定的收益保障，使參與光伏電站產(chǎn)業(yè)的各方均獲取到自己的利益，如果光伏電站不能快速變現(xiàn)的話，投資者就不能具備長(zhǎng)期的光伏電站項(xiàng)目滾動(dòng)開(kāi)發(fā)能力，因此，光伏電站迫切需要產(chǎn)權(quán)和股權(quán)的便捷交易，尤其是當(dāng)量廣面大的分布式光伏電站推出后，只有光伏電站項(xiàng)目快速的交易流通，整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)才能高速運(yùn)行發(fā)展，金融業(yè)的支持才能獲得良好的收益和保障。其次，允許企業(yè)將光伏電站作為有效抵押物。有些光伏企業(yè)的電站開(kāi)發(fā)，是以本身獨(dú)立或參股形式長(zhǎng)期持有電站為主，電站質(zhì)量的好壞直接關(guān)系到未來(lái)的收益，所以工程從設(shè)計(jì)、采購(gòu)、施工到驗(yàn)收都層層把關(guān)。對(duì)于以持有電站為主開(kāi)發(fā)形式的光伏企業(yè)，政府應(yīng)偏重支持，因?yàn)檫@樣的企業(yè)開(kāi)發(fā)的電站質(zhì)量才值得信賴，才是未來(lái)穩(wěn)定回報(bào)率的保障。支持的方式是扶持這類電站開(kāi)發(fā)企業(yè)上市融資，提高這類光伏企業(yè)在資本市場(chǎng)的優(yōu)先性，其中最主要的一點(diǎn)就是允許企業(yè)將光伏電站作為有效抵押物來(lái)?yè)Q取貸款。

　?。┓婪豆蓹?quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)

　　首先，完善相關(guān)配套制度。針對(duì)股權(quán)質(zhì)押缺乏審批與登記統(tǒng)一監(jiān)督管理的這一現(xiàn)象，建議國(guó)家相關(guān)職能部門(mén)作出規(guī)定，申請(qǐng)股權(quán)質(zhì)押須經(jīng)原光伏公司審批部門(mén)審批，并由公司注冊(cè)所在地工商管理部門(mén)全權(quán)行使股權(quán)質(zhì)押的登記和監(jiān)督管理職能。銀行業(yè)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)研究制定股權(quán)質(zhì)押融資的風(fēng)險(xiǎn)指引，規(guī)范商業(yè)銀行的股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，引導(dǎo)其科學(xué)發(fā)展。在質(zhì)押權(quán)實(shí)現(xiàn)方面，商業(yè)銀行在行使金融股權(quán)的質(zhì)押權(quán)時(shí)，對(duì)參與拍賣或者變賣的組織和個(gè)人，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)先作股東資格審查，以確保金融機(jī)構(gòu)股東結(jié)構(gòu)的合理性，保障質(zhì)權(quán)得以順利實(shí)現(xiàn)。其次，完善非上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓體系。完善的非上市光伏企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓機(jī)制有利于促進(jìn)股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的開(kāi)展。雖然目前各地已經(jīng)設(shè)置的產(chǎn)權(quán)交易場(chǎng)所可以進(jìn)行有關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易，但仍難以滿足股權(quán)轉(zhuǎn)讓的需求。建議國(guó)家有關(guān)部門(mén)盡快出臺(tái)扶持企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓二級(jí)市場(chǎng)的政策，構(gòu)建和完善市場(chǎng)體系，增加企業(yè)股權(quán)的流動(dòng)性和變現(xiàn)渠道；允許各地設(shè)立和完善產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）市場(chǎng)和拍賣行，明確企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓流動(dòng)程序，在公司審批和登記管理部門(mén)的統(tǒng)一監(jiān)管下推動(dòng)企業(yè)股權(quán)的正常轉(zhuǎn)讓與流動(dòng)。若借款人不能如期償還銀行貸款，質(zhì)權(quán)銀行可將質(zhì)押股權(quán)通過(guò)上述交易機(jī)構(gòu)進(jìn)行正常的轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)，為銀行順利拓展股權(quán)質(zhì)押貸款這一信貸新業(yè)務(wù)創(chuàng)造良好環(huán)境。