解讀：電改怎樣抓住國企改革重要機(jī)遇

《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》作為新時(shí)期指導(dǎo)和推進(jìn)國有企業(yè)改革的綱領(lǐng)性文件，全面提出了深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)思想、基本原則、目標(biāo)任務(wù)和重要舉措。在新一輪國企改革的進(jìn)程中，作為國企大潮中的生力軍，電力行業(yè)如何推進(jìn)？怎樣才能抓住機(jī)遇，獨(dú)占鰲頭？日前，記者采訪了相關(guān)專家進(jìn)行解讀。

網(wǎng)運(yùn)分開：能源領(lǐng)域改革的焦點(diǎn)

《意見》規(guī)定，劃分國有企業(yè)不同類別，根據(jù)國有資本的戰(zhàn)略定位和發(fā)展目標(biāo)，結(jié)合不同國有企業(yè)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的作用、現(xiàn)狀和發(fā)展需要，將國有企業(yè)分為商業(yè)類和公益類。具體來說，公益類國企強(qiáng)調(diào)更多的社會(huì)責(zé)任，國有資本仍然絕對(duì)控股；而商業(yè)類國企則以市場化思路運(yùn)作，對(duì)資本控股要求不強(qiáng)，甚至允許參股但不控股。

關(guān)于國企改革的分類，這是第一次在中央文件中正式提出。資料顯示，前幾年都是處于討論階段，在中央辦公廳下發(fā)的文件中，偶有涉及，但內(nèi)容并不明確。

“這一分類的主要緣由是商業(yè)類和公益類考核標(biāo)準(zhǔn)的不同。以往考核國有企業(yè)就是看資產(chǎn)有沒有增加，利潤有沒有增加。而公益類的企業(yè)考核應(yīng)該是考核其提供單位成本的服務(wù)有沒有提高，消費(fèi)者的權(quán)益是否維護(hù)”。國家發(fā)改委能源研究所一位專家向記者表示。

《意見》提出，對(duì)自然壟斷行業(yè)，實(shí)行以政企分開、政資分開、特許經(jīng)營、政府監(jiān)管為主要內(nèi)容的改革，根據(jù)不同行業(yè)特點(diǎn)實(shí)行網(wǎng)運(yùn)分開、放開競爭性業(yè)務(wù)，促進(jìn)公共資源配置市場化。這一規(guī)定為能源行業(yè)體制改革的網(wǎng)運(yùn)分離探索提供了最新的解釋。

“國企改革意見需要配套電力體制改革、油氣體制改革等行業(yè)改革意見一起推動(dòng)，它們密不可分、相互促進(jìn)、共同發(fā)展。”廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)說。

網(wǎng)運(yùn)分開一直是能源領(lǐng)域改革的焦點(diǎn)。新一輪國企改革啟動(dòng)后，業(yè)內(nèi)密切關(guān)注這一輪國企改革如何與能源行業(yè)改革密切配合。對(duì)此，信達(dá)證券能源互聯(lián)網(wǎng)首席分析師曹寅認(rèn)為，國企改革和電改的核心問題是如何開拓市場和國企定位問題。實(shí)質(zhì)上，無論是電改、油改還是氣改，核心都是國企改革。他們就像兩條不同方向的線，縱線是國企改革，橫線是行業(yè)改革。

混改：售電側(cè)門檻低最具潛力

《意見》提出，推進(jìn)國有企業(yè)混合所有制改革。堅(jiān)持不搞拉郎配，不搞全覆蓋，不設(shè)時(shí)間表，成熟一個(gè)推進(jìn)一個(gè)。《意見》指出，要引入非國有資本參與國有企業(yè)改革。在石油、天然氣、電力、鐵路、電信、資源開發(fā)、公用事業(yè)等領(lǐng)域，向非國有資本推出符合產(chǎn)業(yè)政策、有利于轉(zhuǎn)型升級(jí)的項(xiàng)目；鼓勵(lì)國有資本以多種方式入股非國有企業(yè)；探索實(shí)行混合所有制企業(yè)員工持股。

值得關(guān)注的是，此次涉及的混合所有制改革明確推動(dòng)雙向參股，開放力度空前?！兑庖姟诽峒暗脑谑?、天然氣、電力等領(lǐng)域，向非國有資本推出符合產(chǎn)業(yè)政策、有利于轉(zhuǎn)型升級(jí)的項(xiàng)目，即在能源電力資源開發(fā)等領(lǐng)域可以引入非國有資本。

資料顯示，以兩大電網(wǎng)、五大發(fā)電、三桶油等為代表的能源國企先后均發(fā)布過混合所有制的想法。近期，國家電網(wǎng)推出充電樁等領(lǐng)域的引資方案掀起熱議，也屬于此范疇。

“目前，在各個(gè)領(lǐng)域，混改的方式還不是很清楚。此次意見下達(dá)后，一些方式相對(duì)清晰。在電力領(lǐng)域，售電側(cè)應(yīng)是最具潛力的部分。隨著售電側(cè)的放開，民營企業(yè)投資積極性得以大大增加，機(jī)會(huì)也會(huì)更多。”林伯強(qiáng)向記者表示。

除售電側(cè)市場外，電力的輸配環(huán)節(jié)普遍被外界看好，并有望為新一輪的經(jīng)濟(jì)增長帶來推動(dòng)力和亮點(diǎn)。

“對(duì)應(yīng)到A股市場的投資機(jī)會(huì)上，以下企業(yè)應(yīng)抓住機(jī)遇。第一類企業(yè)是手上掌握電源的企業(yè)，如協(xié)鑫集團(tuán)。第二類企業(yè)是指那些具有較強(qiáng)的服務(wù)和運(yùn)維能力的企業(yè)，如四方、智光電氣、科陸電子等。此類民營企業(yè)在配網(wǎng)、第三方運(yùn)維上的能力很強(qiáng)，有設(shè)備生產(chǎn)且有第三方運(yùn)維團(tuán)隊(duì)，可以在這輪國企改革中起到比較重要的承擔(dān)服務(wù)的功能。”曹寅對(duì)記者說。

上市：可解決高負(fù)債但并非都適合

《意見》指出，應(yīng)推進(jìn)公司制股份制改革，加大集團(tuán)層面公司制改革力度，積極引入各類投資者實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，大力推動(dòng)國有企業(yè)改制上市，創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市。國企集團(tuán)公司整體上市，這是中央首次以文件形式提出。事實(shí)上，國企集團(tuán)公司上市是一個(gè)方向。此前，國資委就提過資產(chǎn)證券化的目標(biāo)，出臺(tái)相關(guān)文件并規(guī)定一定要通過證券化的形式進(jìn)行上市。這幾年，國企也一直通過將資本打包的方式然后上市。

“當(dāng)前，五大發(fā)電的資產(chǎn)負(fù)債率平均達(dá)80%以上，上市對(duì)于他們解決高負(fù)債的問題，是一個(gè)很好的途徑。”曹寅說。

此外，集團(tuán)公司整體上市也一同解決了關(guān)聯(lián)交易的問題。對(duì)于主體比較單一的企業(yè)而言，如只做電網(wǎng)、光伏、電力施工等業(yè)務(wù)較單一的企業(yè)，整體上市這一路徑較好。反之，如果集團(tuán)企業(yè)經(jīng)營的范圍較廣，涉足領(lǐng)域較多，上市則不會(huì)給股市產(chǎn)生震撼感。

“對(duì)于電力行業(yè)而言，未來發(fā)電、輸電、配電和設(shè)備供應(yīng)商這幾快，主輔分離業(yè)務(wù)將逐漸分開，整體上市的機(jī)會(huì)都會(huì)很大。”一位政府部門的專家向記者預(yù)測。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，對(duì)于電力國企而言，在A股和港股上具有多個(gè)上市板塊，如大唐的桂冠電力，但是集團(tuán)公司整體打包的形式在電力領(lǐng)域并無先例。一般企業(yè)會(huì)通過集中旗下優(yōu)勢股進(jìn)行上市，然后慢慢加大對(duì)旗下上市公司的資產(chǎn)注入，推動(dòng)上市公司對(duì)集團(tuán)資產(chǎn)的整合，讓符合條件的資產(chǎn)全部進(jìn)入上市公司平臺(tái)。但是，電企究竟希望通過子公司的“殼”進(jìn)行整體上市還是通過再找一個(gè)“殼”進(jìn)行整體上市，路徑并不清楚。

“整體上市不能片面的從字面上理解。它包含的業(yè)務(wù)其實(shí)很大，并不一定適合所有企業(yè)。不同的板塊有各自的規(guī)律和估值的特點(diǎn)，切不可盲目跟風(fēng)，因分角度、分行業(yè)看待這一問題。”國網(wǎng)能源研究院副院長周原冰對(duì)記者說。

“因盤子較大，涉及資產(chǎn)規(guī)模較廣，回報(bào)率掌握在國家手中，由國家定調(diào)，如果國網(wǎng)走整體上市這一路徑，需要再研究和制定詳細(xì)規(guī)劃。”問及國網(wǎng)是否有集團(tuán)公司整體上市的規(guī)劃時(shí)，周原冰補(bǔ)充道。

轉(zhuǎn)型：從管人管事管資產(chǎn)到管資本

14日，國新辦就《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》有關(guān)情況舉行吹風(fēng)會(huì)。國務(wù)院國資委副主任張喜武表示，以管資本為主加強(qiáng)國有資產(chǎn)監(jiān)管，要切實(shí)轉(zhuǎn)變政府職能，推動(dòng)政企分開、政府公共職能與國有資產(chǎn)出資人職能分開；要科學(xué)界定國有資產(chǎn)出資人監(jiān)管邊界，推進(jìn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離，不干預(yù)企業(yè)經(jīng)營自主權(quán)；國有企業(yè)作為獨(dú)立市場主體，享有經(jīng)營自主權(quán)，對(duì)直接出資企業(yè)依法履行出資人職責(zé)。

“這一說法已經(jīng)提了一年多了，在此次指導(dǎo)意見中終于定性。從大的方向來講，我們是在學(xué)習(xí)新加坡的‘淡馬錫’模式嘗試轉(zhuǎn)變。”周原冰說。

國資委是國企名副其實(shí)的大管家，今后須轉(zhuǎn)換思維從資本角度進(jìn)行管理。通過調(diào)控和簡政放權(quán)，企業(yè)就能更加自主地去運(yùn)營。“管資本”的轉(zhuǎn)變也正是賦予國有企業(yè)的負(fù)責(zé)人相當(dāng)大的自主權(quán)，即國有監(jiān)管單位主管資本增值。

對(duì)此，國務(wù)院研究室綜合經(jīng)濟(jì)司副司長范必認(rèn)為，實(shí)行以管資本為主的改革，意味著國企要從多重目標(biāo)轉(zhuǎn)向以股東回報(bào)為主的目標(biāo)。與此同時(shí)，這一舉措也為企業(yè)釋放出更多的空間，使其能自由運(yùn)作。具備更高能力的高管、職業(yè)經(jīng)理人必將在這一運(yùn)作過程中脫穎而出。