煤價暫時看不見底部

環(huán)渤海港口交易活躍度偏低，下游觀望壓價，采購需求不多。大秦線檢修結(jié)束，日均發(fā)運量大幅增加25-30萬噸，但環(huán)渤海港口錨地以及預(yù)到船舶不多，港口庫存持續(xù)回升，部分港口需要疏港。后期貿(mào)易商有拋貨和加快出貨壓力，促使港口煤價有下跌可能;但考慮到發(fā)運成本以及冬季預(yù)期，煤價下行空間有限，預(yù)計煤價跌至本月中旬。

九月份，我國進口煤4759萬噸;1-9月份，我國進口煤炭3.89億噸，同比增長11.9%。國內(nèi)生產(chǎn)量和進口量雙雙增長，抑制了內(nèi)貿(mào)煤價格反彈。目前，沿海電廠日耗表現(xiàn)疲軟，終端電廠及港口庫存居于偏高水平;疊加進口煤優(yōu)勢尚存，下游對高價市場煤的承接意愿偏低。全國氣溫適宜，民用電負荷下降明顯，工業(yè)用電量增長緩慢，電廠日耗呈現(xiàn)季節(jié)性回落，火電廠集中檢修接近尾聲。沿海電廠維持高庫存策略，采購壓力不大，暫無大規(guī)模集中采購行為。非電方面，各項制造業(yè)指數(shù)出現(xiàn)回升，我國經(jīng)濟景氣水平繼續(xù)回升向好，非電行業(yè)處于傳統(tǒng)需求旺季，化工行業(yè)煤炭保持較高水平，但建材、鋼材、冶煉等行業(yè)實際需求不振。

目前，全國氣溫比往年大體相當或偏低，加之長江流域進入枯水期后，水電持續(xù)走低，對火電尚有支撐。沿海八省電廠日耗保持在180-190萬噸，存煤可用天數(shù)18-19天。從日耗數(shù)據(jù)上看，日耗無復(fù)蘇跡象，絕對水平偏低，庫存總體充裕。本月上中旬，電廠補庫壓力不大，基本依靠長協(xié)及進口煤補充即可滿足機組發(fā)電需要，無大規(guī)模采購動力，需求釋放整體有限。

本周，下游繼續(xù)壓價采購，除了少量低硫煤需求對煤價接受度略高以外，中小貿(mào)易商報價穩(wěn)中有降，少量混煤和配煤低價可以出貨;但實際成交數(shù)量不多，成交重心小幅下移。中下游煤炭庫存持續(xù)高位，終端補庫動力不強;加之進口煤大量到岸且價格優(yōu)勢明顯，短期內(nèi)，環(huán)渤海港口煤價缺乏支撐，會有一定下降空間。因此，大部分貿(mào)易商看空情緒升溫，降價促銷和出貨意愿增強。對于煤價降幅，筆者分析，若大秦線運量不下降，環(huán)渤海港口繼續(xù)壘庫的話，港口煤價跌幅大概在10-15元/噸左右，有可能跌至840元/噸附近。