九豐能源(605090)：主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健布局 匯兌損益影響單季利潤(rùn)

公司發(fā)布2024年三季度業(yè)績(jī)公告。2024年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入170.48億元，同比下降12.75%;歸母凈利潤(rùn)15.35億元，同比增長(zhǎng)35.69%。

其中，24Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.81億元，同比下降31.93%;歸母凈利潤(rùn)4.29億元，同比增長(zhǎng)2.43%。

24Q3存在匯兌損益影響業(yè)績(jī)：2024Q3匯兌損益影響金額為5457萬(wàn)元;若剔除匯兌損益因素影響，2024Q3公司歸母凈利潤(rùn)4.83億元，同比增長(zhǎng)21.17%;扣非凈利潤(rùn)4.75億元，同比增長(zhǎng)22.35%。

清潔能源業(yè)務(wù)穩(wěn)健布局，噸毛利同比增長(zhǎng)。

LNG業(yè)務(wù)方面，國(guó)內(nèi)銷量同比較快增長(zhǎng)，工業(yè)終端、交通燃料、燃?xì)怆姀S成為主要需求增長(zhǎng)動(dòng)力;受LNG價(jià)格波動(dòng)影響，LNG現(xiàn)貨貿(mào)易銷量同比略有下降。

LPG業(yè)務(wù)方面，銷量同比保持基本穩(wěn)定。

能服業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。

24Q3公司天然氣回收處理配套服務(wù)作業(yè)量超11萬(wàn)噸，同比穩(wěn)步增長(zhǎng)，價(jià)格聯(lián)動(dòng)下噸服務(wù)性收益保持穩(wěn)定;

接收站窗口期服務(wù)及船舶對(duì)外運(yùn)力服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)健布局，推動(dòng)能服業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

特種氣體業(yè)務(wù)持續(xù)布局。

2024Q3，公司高純度氦氣(產(chǎn))銷量約11萬(wàn)方，同比穩(wěn)步增長(zhǎng)，同時(shí)積極拓展終端零售市場(chǎng)，加快“資源+終端”模式的落地;

公司氫氣項(xiàng)目在運(yùn)行產(chǎn)能規(guī)模達(dá)2萬(wàn)方/小時(shí)，24Q3氫氣產(chǎn)銷量達(dá)1768萬(wàn)方，同比穩(wěn)步增長(zhǎng)，盈利能力穩(wěn)步提升。

截至2024年7月，公司海南商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)特燃特氣配套項(xiàng)目取得海南省應(yīng)急管理廳下發(fā)的《危險(xiǎn)化學(xué)品建設(shè)項(xiàng)目安全設(shè)施設(shè)計(jì)審查意見(jiàn)書》，屆時(shí)開(kāi)工建設(shè)所需的前置行政審批手續(xù)已全部辦理完成。根據(jù)預(yù)算，項(xiàng)目總投資約4.93億元人民幣，目前公司已完成所涉及主設(shè)備的招采工作，土建工作已全面展開(kāi)，確保不晚于2025年2月1日前建設(shè)完工并投入運(yùn)營(yíng)。目前公司正在向海南省文昌市政府提報(bào)“海南商業(yè)特氣項(xiàng)目”二期擴(kuò)能計(jì)劃和用地需求。

關(guān)注費(fèi)用對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響。2024Q3，公司確認(rèn)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及員工持股計(jì)劃的股份支付成本費(fèi)用1067萬(wàn)元，因發(fā)行可轉(zhuǎn)債按照實(shí)際利率計(jì)提財(cái)務(wù)費(fèi)用2133萬(wàn)元，合計(jì)3200萬(wàn)元。2024Q1-3，公司確認(rèn)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及員工持股計(jì)劃的股份支付成本費(fèi)用2282萬(wàn)元，因發(fā)行可轉(zhuǎn)債按照實(shí)際利率計(jì)提財(cái)務(wù)費(fèi)用6464萬(wàn)元，合計(jì)8746萬(wàn)元。

投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2024年~2026年實(shí)現(xiàn)歸母凈利分別為17.8億元、19.3億元、22.1億元，對(duì)應(yīng)PE為9.8、9.1、7.9，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：LNG價(jià)格大幅波動(dòng)，能服業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期，氦氣業(yè)務(wù)布局不及預(yù)期。