多空交織下，動(dòng)力煤后市走向研判

9月下旬后，南方地區(qū)高溫天氣影響消退，沿海電廠日耗震蕩回落，存煤可用天數(shù)恢復(fù)至15天安全水平之上，電廠采購(gòu)節(jié)奏普遍放緩，疊加建材、化工等非電耗煤企業(yè)及民用備煤方面國(guó)慶節(jié)前備貨補(bǔ)庫(kù)陸續(xù)完成等因素，業(yè)內(nèi)觀望情緒升溫，北方港口市場(chǎng)行情由持續(xù)小幅上漲轉(zhuǎn)為僵持維穩(wěn)。

10月份以來(lái)，多地氣溫轉(zhuǎn)涼，電廠機(jī)組檢修情況增多，日耗較高峰期減量明顯，電煤補(bǔ)庫(kù)需求較有限。水泥、尿素、甲醇等非電企業(yè)對(duì)原燃料采購(gòu)多以剛需拉運(yùn)為主。中間商謹(jǐn)慎觀望，囤貨積極性不高。動(dòng)力煤市場(chǎng)氛圍持續(xù)轉(zhuǎn)弱，價(jià)格承壓穩(wěn)中小幅回落。截至10月18日，北方港口主流品種Q5500指數(shù)報(bào)收于857元/噸，較上月末累計(jì)下跌13元/噸（較8月中旬低點(diǎn)漲19元/噸）。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)煤炭資源網(wǎng)

三季度末，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息50基點(diǎn)落地，國(guó)內(nèi)宏觀政策利好持續(xù)發(fā)力，市場(chǎng)信心受到一定提振，鋼材、焦煤、焦炭等黑色系產(chǎn)品期現(xiàn)貨價(jià)格自底部反彈，水泥、尿素等建材、化工品行情震蕩上調(diào)，非電耗煤企業(yè)開(kāi)工生產(chǎn)意愿普遍較前期增強(qiáng)?，F(xiàn)階段，電煤消費(fèi)已進(jìn)入季節(jié)性淡季，動(dòng)力煤市場(chǎng)多空交織，后期價(jià)格走勢(shì)需結(jié)合供需基本面情況進(jìn)行綜合研判。

從供應(yīng)端來(lái)看，今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)相對(duì)偏寬松，前三季度原煤產(chǎn)量及煤炭進(jìn)口量均實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量34.76億噸，同比增長(zhǎng)0.6%；煤及褐煤累計(jì)進(jìn)口量3.89億噸，同比增長(zhǎng)11.9%。目前多數(shù)煤礦生產(chǎn)正常，安檢、環(huán)保檢查維持常態(tài)化，且冬季耗煤旺季臨近，預(yù)計(jì)后期煤礦大范圍主動(dòng)減產(chǎn)概率不大，全國(guó)原煤產(chǎn)量或仍將延續(xù)小幅增加趨勢(shì)。而進(jìn)口煤較內(nèi)貿(mào)煤價(jià)差優(yōu)勢(shì)仍在，部分沿海用戶(hù)已著手招標(biāo)采購(gòu)11月份、12月份貨源，預(yù)計(jì)年底前煤炭進(jìn)口量仍將保持同比正增長(zhǎng)趨勢(shì)。

從需求端來(lái)看，近期電煤需求淡季特征明顯，全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠存煤可用天數(shù)維持在30天左右，高庫(kù)存支撐下，短期內(nèi)電廠補(bǔ)庫(kù)需求難有改善。建材、化工等非電耗煤企業(yè)近期受經(jīng)濟(jì)利好政策提振，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，開(kāi)工率有所提升。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至10月17日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)62個(gè)城市水泥企業(yè)周度開(kāi)工率51.39%，較上月末增加1.65%；121家煤制甲醇企業(yè)周度開(kāi)工率81.32%，較上月末增加0.17%。但政策傳導(dǎo)至基本面尚需時(shí)日，建材、化工企業(yè)在其下游實(shí)質(zhì)性需求明顯放量之前，對(duì)原燃料采購(gòu)心態(tài)仍將偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短期內(nèi)非電用煤需求增量空間不大。

數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊

圖3國(guó)內(nèi)121家煤制甲醇企業(yè)周度開(kāi)工率變化情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊

綜合分析，當(dāng)前需求端整體表現(xiàn)偏弱，下游用戶(hù)及貿(mào)易商觀望情緒蔓延，煤礦出貨以長(zhǎng)協(xié)及剛需拉運(yùn)為主，部分礦區(qū)拉煤車(chē)輛不多，市場(chǎng)煤銷(xiāo)售壓力增大，坑口報(bào)價(jià)承壓小幅下行；北方港口市場(chǎng)氛圍稍顯冷清，剛需用戶(hù)壓價(jià)力度較大，在到港成本等因素支撐下，貿(mào)易商降價(jià)出貨意愿不強(qiáng)，短期內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)仍將延續(xù)弱勢(shì)震蕩行情。

北方地區(qū)10月下旬將陸續(xù)進(jìn)入供暖季，預(yù)計(jì)隨著冬季取暖用煤用電需求逐步釋放，將帶動(dòng)業(yè)內(nèi)情緒有所好轉(zhuǎn)。此外，水電出力已處于持續(xù)收縮階段，按往年慣例，火電廠迎峰度冬大規(guī)模主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)將在11月上中旬陸續(xù)啟動(dòng)，屆時(shí)動(dòng)力煤市場(chǎng)或會(huì)出現(xiàn)一波反彈行情。但在電煤保供背景下，宏觀利好政策釋放力度及建材、化工等非電耗煤企業(yè)開(kāi)工狀況仍將是決定后期動(dòng)力煤價(jià)格上漲空間及持續(xù)性的重要因素。（中國(guó)太原煤炭交易中心有限公司田莉）