現(xiàn)貨黃金首破2600美元大關(guān)，多頭持倉(cāng)激增，黃金投機(jī)交易陷擁擠?

在降息周期和中東局勢(shì)升溫的助推下，國(guó)際金價(jià)持續(xù)走高!

9月20日，現(xiàn)貨金價(jià)首次突破2600美元，刷新歷史記錄。倫敦現(xiàn)貨黃金大漲1.37%，報(bào)2621.5286美元/盎司;COMEX黃金期貨漲1.03%，收盤(pán)報(bào)2647.1美元/盎司。

隨著金價(jià)的持續(xù)飆升，國(guó)內(nèi)金飾價(jià)格亦大幅走高。9月21日，周大福、老鳳祥等多家金店黃金飾品價(jià)格創(chuàng)下767元/克的高價(jià)。

值得注意的是，上周黃金期貨多頭持倉(cāng)激增，全球最大黃金ETF持倉(cāng)亦創(chuàng)下年初以來(lái)新高，顯示出當(dāng)下市場(chǎng)看漲黃金的情緒高漲。不過(guò)，實(shí)物黃金消費(fèi)卻依舊疲軟。

現(xiàn)貨黃金突破2600美元

今年以來(lái)，黃金幾乎勢(shì)不可擋，倫敦現(xiàn)貨黃金自年初2000美元的位置一路飆升，在2400美元關(guān)口震蕩整理后，于8月中旬突破2500美元大關(guān)。

9月19日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布9月降息50個(gè)基點(diǎn)，基準(zhǔn)利率降至4.75%—5.00%，正式開(kāi)啟本輪降息周期。美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)積極的寬松預(yù)期，這增加了不支付利息的黃金的吸引力。

9月20日，現(xiàn)貨金價(jià)首次突破2600美元，刷新歷史記錄。截至收盤(pán)，倫敦現(xiàn)貨黃金大漲1.37%，報(bào)2621.5286美元/盎司。COMEX黃金期貨漲1.03%，收盤(pán)報(bào)2647.1美元/盎司。

今年以來(lái)，倫敦現(xiàn)貨黃金的漲幅已經(jīng)達(dá)到27.12%，該漲幅已經(jīng)超過(guò)2020年的25.10%，若保持至年底，則將創(chuàng)下近14年來(lái)的最大的年度漲幅。

Forex.com分析師在一份報(bào)告中表示：“加沙、烏克蘭和其他地區(qū)持續(xù)的沖突等地緣風(fēng)險(xiǎn)將確保維持黃金的避險(xiǎn)需求。”同時(shí)，美元持續(xù)疲軟，使得黃金對(duì)于其他貨幣持有者來(lái)說(shuō)更便宜，這為黃金提供了額外的利好。

德國(guó)商業(yè)銀行分析師在一份報(bào)告中稱，盡管美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)大幅降息50個(gè)基點(diǎn)是例外，而非慣例，但市場(chǎng)似乎并不信服，增加了投資者對(duì)無(wú)息黃金的興趣。德國(guó)商業(yè)銀行表示，交易員預(yù)計(jì)到年底還會(huì)有75個(gè)基點(diǎn)的降息，只要這些預(yù)期持續(xù)存在，黃金的上漲應(yīng)該會(huì)持續(xù)下去。

金飾價(jià)格水漲船高

金價(jià)的持續(xù)飆升也推升了國(guó)內(nèi)金飾價(jià)格。金十?dāng)?shù)據(jù)顯示，9月21日，周大福、老鳳祥等多家金店黃金飾品價(jià)格創(chuàng)下767元/克的高價(jià)。

不過(guò)，實(shí)物黃金消費(fèi)卻依舊疲軟。世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)文稱，8月上海黃金交易所黃金出庫(kù)量102噸，月環(huán)比增長(zhǎng)17%，但年同比下降37%。盡管出于季節(jié)性因素(業(yè)內(nèi)各大活動(dòng)臨近、10月初銷(xiāo)售旺季即將到來(lái))推動(dòng)黃金出庫(kù)量實(shí)現(xiàn)月環(huán)比增長(zhǎng)，但黃金消費(fèi)的疲軟仍持續(xù)抑制著上游實(shí)物黃金需求。

方正證券在研報(bào)中表示，中秋消費(fèi)表現(xiàn)平穩(wěn)，據(jù)部分經(jīng)銷(xiāo)商交流反饋，終端市場(chǎng)符合預(yù)期但未出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，部分門(mén)店加大折扣力度每克減至百元以上。在金價(jià)持續(xù)向上背景下，金飾有望持續(xù)受到消費(fèi)者喜愛(ài)。

多頭持倉(cāng)激增，黃金投機(jī)交易擁擠?

在金價(jià)不斷創(chuàng)新高的背景下，不少投資者們?nèi)匀焕^續(xù)看多黃金，加倉(cāng)押注黃金進(jìn)一步上漲。

根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的數(shù)據(jù)，9月17日當(dāng)周，COMEX黃金投機(jī)者將凈多頭頭寸增加2.59萬(wàn)手至25.26萬(wàn)手。這表明在市場(chǎng)不確定性增加的背景下，投資者對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求增強(qiáng)。

此外，COMEX白銀投機(jī)者將凈多頭頭寸增加1.52萬(wàn)手至4.23萬(wàn)手。

開(kāi)源證券金工分析師魏建榕表示，根據(jù)CFTC公布的COMEX黃金期貨持倉(cāng)，代理投機(jī)需求的管理基金凈多頭自2023年10月以來(lái)經(jīng)歷了較大幅度的上升趨勢(shì)，當(dāng)前已經(jīng)來(lái)到2020年以來(lái)的高位，投機(jī)交易較為擁擠。

站在2024年9月13日，管理基金類別下套利持倉(cāng)交易者人數(shù)過(guò)少，同樣指向擁擠并給出空頭信號(hào);互換交易商類別下看多人數(shù)較少、平均倉(cāng)位較輕，分別給出空頭和多頭信號(hào);COT信號(hào)推薦倉(cāng)位為-33.3%。

廣發(fā)證券在研報(bào)中指出，美聯(lián)儲(chǔ)首降50bp的水平算是“開(kāi)了個(gè)大”，其實(shí)也蘊(yùn)含著“衰退降息”的意味，對(duì)市場(chǎng)的短期沖擊其實(shí)并不小，金價(jià)向上嘗試突擊后的回落，也說(shuō)明“靴子落地”后獲利兌現(xiàn)的壓力正在釋放。短期金價(jià)進(jìn)一步大幅上行的壓力比較大，交易層面上需要重視和謹(jǐn)慎對(duì)待2600美元—2650美元阻力區(qū)，但是，短時(shí)間的交易擾動(dòng)，并沒(méi)有動(dòng)搖此輪黃金牛市的深層次邏輯，美元替代和“貨幣錨”仍是金價(jià)緩步抬升的長(zhǎng)線驅(qū)動(dòng)力。

值得注意的是，作為全球黃金市場(chǎng)的重要晴雨表，全球最大黃金ETF—SPDRGoldTrust的持倉(cāng)量較上一日增加1.43噸，當(dāng)前總持倉(cāng)量為875.39噸，創(chuàng)下今年1月2日以來(lái)新高。SPDRGoldTrust持倉(cāng)量的增加反映了市場(chǎng)對(duì)黃金的需求上升。

雖然SPDRGoldTrust的持倉(cāng)量創(chuàng)年內(nèi)新高，但與2020年高點(diǎn)的1270噸相比，仍有不少的降幅。當(dāng)前累計(jì)凈流入處于2020年以來(lái)低位，也意味著黃金ETF的潛在資金流入空間仍然很大。