本周市場以穩(wěn)為主 煤價反彈何時到來

近期，南方連降大雨，多地陰雨連綿，水電繼續(xù)向好，火電負荷及日耗實際增長勢頭依然較緩，沿海八省電廠日耗在180萬噸以下。下游大部分電廠庫存充裕，依靠拉運長協(xié)煤基本可達到供耗平衡，并無補庫壓力。加上前期煤價和海運費漲幅過快，導(dǎo)致采購成本增加，而進口煤優(yōu)勢重現(xiàn)，國內(nèi)市場承壓下行，煤價緩慢回落。

產(chǎn)地方市場動力煤暫穩(wěn)運行。區(qū)域內(nèi)，大部分煤礦保持正常生產(chǎn)，以長協(xié)拉運為主，整體煤炭供應(yīng)量保持穩(wěn)定。市場采購方以冶金、化工為主，受港口成交冷清且價格下跌影響，站臺及貿(mào)易商觀望增多，部分在產(chǎn)煤礦拉煤車減少，少數(shù)煤礦降價去庫。受安監(jiān)環(huán)保趨嚴影響，煤礦基本無庫存壓力，下游用戶以觀望為主，采購積極性一般，到礦車輛基本為剛需拉運，煤礦根據(jù)銷售情況上下窄幅調(diào)整價格，暫無明顯庫存壓力。本周，環(huán)渤海港口情緒依舊弱穩(wěn)，貿(mào)易商出貨積極，下游以剛需采購為主，成交不多。貿(mào)易商看多、看空想法都有，部分貿(mào)易商看好后期市場，捂貨等漲;也有部分貿(mào)易商加快出貨，兌現(xiàn)利潤。環(huán)渤海港口實際成交不多，大都是一些剛需采購，優(yōu)質(zhì)煤偏少，貿(mào)易商挺價情緒明顯。而長江內(nèi)港口成交情緒一般，多以出貨為主，報價稍有波動，但相對穩(wěn)定。環(huán)

渤海港口市場穩(wěn)中偏弱運行，優(yōu)質(zhì)煤種價格堅挺，下游需求疲軟，壓價采購，成交僵持。坑口價格雖有小幅回落，但發(fā)運依舊倒掛，上游發(fā)運量減少，港口庫存小幅下降。與此同時，南方頻繁降雨，水電發(fā)力，電廠負荷偏低，非電剛需采購為主，整體需求較差，價格支撐力度不強。但大部分貿(mào)易商對迎峰度夏抱有預(yù)期，挺價情緒較濃，低價不愿出貨，市場短期或?qū)⒗^續(xù)偏震蕩運行。夏季用煤高峰臨近，北方部分地區(qū)溫度快速上升，但南方沿海地區(qū)依然陰雨連綿，電廠負荷偏低;同時，受貿(mào)易商提前囤貨帶動，促使煤價在五月份提前上演“上漲好戲”。上周，部分貿(mào)易商著急出貨，而下游需求慘淡，煤價出現(xiàn)2-3元/噸的小幅下跌。本周，市場供需兩弱，而環(huán)渤海港口進出平衡，促使煤炭市場情緒轉(zhuǎn)穩(wěn)，港口煤價小幅回落了2元/噸。

大秦線、張?zhí)凭€運量并未達到高位水平，日均運量較高位下降很多，環(huán)渤海港口再次進入去庫模式，環(huán)渤海八港存煤降至2365萬噸。鐵路運量大幅下降，說明產(chǎn)地供應(yīng)收縮以及發(fā)運成本高位;同時，也為后續(xù)港口場存繼續(xù)去庫，從而助推煤價上漲奠定基礎(chǔ)。需求方面，近期受雨水較多影響，電廠日耗有所下降，但市場對“迎峰度夏”的預(yù)期依然較強。六月份，全國大部地區(qū)氣溫較常年同期偏高，隨著用煤旺季特征逐漸顯現(xiàn)，多地制冷需求增多，電廠日耗將隨之提升。屆時，終端剛性補庫的需求強度也將增大，勢必增加船舶運力補充庫存，拉動煤價止跌反彈。此外，六月份是全國安全生產(chǎn)月，安監(jiān)趨嚴之下，主產(chǎn)區(qū)市場貨源供應(yīng)有收緊預(yù)期。但當前無論是江內(nèi)港口、華東、華南港口，還是電廠庫存均處于高位，貿(mào)易商出貨壓力均較大;等到電廠日耗恢復(fù)時，下游高庫存會緩慢釋放，從而對沖需求的增量，煤炭蓄水池緩沖作用顯現(xiàn)，抑制了煤價上漲的高度。后期電廠加快消耗高庫存，存煤得到消耗后，采購積極性自然會有所恢復(fù)。六月中下旬是傳統(tǒng)備貨關(guān)鍵期，電煤需求有望持續(xù)回暖。供給收縮、發(fā)運倒掛疊加需求旺季將至，本月中旬，煤價將出現(xiàn)止跌企穩(wěn)，下旬有緩慢上行可能，但煤價漲幅不宜高估。

本周，安全檢查影響下，煤礦生產(chǎn)和發(fā)運中規(guī)中矩;疊加迎峰度夏臨近，電廠適當提高庫存，釋放部分需求，港口市場不溫不火。北方氣溫適宜，距離煤炭自燃期尚遠，手中握有高價煤的貿(mào)易商普遍挺價。受上下游貿(mào)易商提前囤煤影響，環(huán)渤海港口、長江口、華南等沿海沿江港口庫存持續(xù)攀升，部分港口滿庫，疏港壓力加大，廣東區(qū)域個別港口已無位置靠船，部分澳洲煤船已經(jīng)卸到防城港，也造成了防城港庫存暴漲。需求端若無較大規(guī)模實質(zhì)性改善，后期煤價上漲空間有限。數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，全社會用電量同比增長9%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量同比增長10.1%，第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增長7.5%，第三產(chǎn)業(yè)用電量同比增長13.5%，城鄉(xiāng)居民生活用電量同比增長10.8%。后期來看，宏觀經(jīng)濟存在持續(xù)恢復(fù)的預(yù)期，萬億元國債項目將在本月底之前全部開工，水泥、鋼鐵等行業(yè)發(fā)展將隨之好轉(zhuǎn)。隨著多地進入高溫天氣，帶動電廠補庫和日耗增加;以及下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)向好尤其是停緩建基建項目的復(fù)工，非電用煤需求有望得到提振，動力煤價格具有止跌上漲動能。