巨虧、退市、賣(mài)身……環(huán)保企業(yè)集體走向敗局？

隨著經(jīng)濟(jì)下行，以終極端治理為生的環(huán)保行業(yè)遭受重創(chuàng)。

撰文 |飲馬流花河

出品 | 零碳知識(shí)局

2024年4月19日，北京東方園林環(huán)境股份有限公司交出了一份糟糕的2023年業(yè)績(jī)快報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56,915.90萬(wàn)元，同比下降83.30%；凈虧損50.8億，比上年同期減虧12.60%；公司凈資產(chǎn)-19,685.83萬(wàn)元，較年初下降了104.01%。

4月20日，北京東方園林環(huán)境股份有限公司預(yù)計(jì)2023年度期末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負(fù)值。根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，公司股票交易可能在披露2023年年度報(bào)告后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

據(jù)了解，這已經(jīng)是東方園林第三次發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)提示性公告。公司于2024年4月19日、20日、22日分別披露了三次公司股票交易可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的提示性公告。

東方園林是我國(guó)園林行業(yè)第一家上市公司，其創(chuàng)始人何巧女是原浙江女首富，曾豪攬千億ppp訂單，有園林女王之稱(chēng)；公司最高市值曾達(dá)606億元，后因ppp政策收緊、政府化債，盲目擴(kuò)張的東方園林一蹶不振，如今市值已縮水95%。

 東方園林投資控股集團(tuán)原董事長(zhǎng)何巧女，被稱(chēng)為園林女王、“ppp”女王、中國(guó)女性慈善家第一人

 2019年何巧女卸任公司董事長(zhǎng)，身背巨額債務(wù)被列為被執(zhí)行人。

除東方園林，2024年以來(lái)已有多家環(huán)保企業(yè)折戟資本市場(chǎng)。

就在東方園林披露業(yè)績(jī)快報(bào)的前一天，另一家環(huán)保龍頭——博天環(huán)境集團(tuán)股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)：退市博天）發(fā)布公告稱(chēng)，公司股票將于2024年4月25日被上海證券交易所終止上市暨摘牌。

4月11日晚，深交所“老五股”之一的環(huán)保企業(yè)“世紀(jì)星源”收到深圳證券交易所出具的《關(guān)于深圳世紀(jì)星源股份有限公司股票終止上市的決定》，深圳證券交易所決定終止公司股票上市。退市理由是在2024年1月30日至2024年3月5日期間，公司股價(jià)連續(xù)二十個(gè)交易日的每日收盤(pán)價(jià)均低于1元，觸及了相關(guān)規(guī)定中終止上市的情形。

冰期降臨

 明星企業(yè)的倉(cāng)皇退場(chǎng)只是冰山一角，它們的衰落是整個(gè)環(huán)保行業(yè)市場(chǎng)下行、競(jìng)爭(zhēng)加劇、下游需求放緩的縮影，有大批環(huán)保企業(yè)陷入盈利泥潭，行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入殘酷洗牌期。

數(shù)據(jù)顯示，2023年相比2022年，有三分之二的環(huán)保上市公司利潤(rùn)規(guī)模同比下降，大環(huán)境不景氣是公司陷入虧損的主要原因。

 部分環(huán)保企業(yè)2023年業(yè)績(jī)

數(shù)據(jù)來(lái)源：環(huán)保圈

例如，水處理企業(yè)京源環(huán)保業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2023年度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)-2,754.64萬(wàn)元，較上年同期下降152.33%，虧損主要系受全球經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)環(huán)境影響，行業(yè)需求釋放滯緩，公司業(yè)務(wù)拓展、生產(chǎn)制造、項(xiàng)目交付進(jìn)度與收入確認(rèn)周期也受到影響，導(dǎo)致公司總體業(yè)績(jī)規(guī)模出現(xiàn)一定幅度下滑。報(bào)告期內(nèi)，受整體宏觀經(jīng)濟(jì)影響，應(yīng)收賬款回款不及預(yù)期，應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提減值損失比去年同期增加。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，環(huán)保行業(yè)已經(jīng)由高速發(fā)展期進(jìn)入市場(chǎng)下行周期。“整個(gè)行業(yè)經(jīng)歷了一些突發(fā)、陣痛和趨勢(shì)性變化，大家都感覺(jué)越來(lái)越焦慮、越來(lái)越迷惘。”北京首創(chuàng)生態(tài)環(huán)保集團(tuán)股份有限公司副總經(jīng)理邢俊義公開(kāi)表示。

自2014年被寫(xiě)入政府工作報(bào)告后，《關(guān)于推進(jìn)環(huán)境污染第三方治理意見(jiàn)》《資源綜合產(chǎn)品和勞務(wù)增值優(yōu)惠目錄》《環(huán)境保護(hù)法》《水污染防治計(jì)劃》等鼓勵(lì)和規(guī)范政策相繼出臺(tái)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)迎來(lái)一股政策東風(fēng)。

這是因?yàn)槲覈?guó)在高速發(fā)展階段累積了大量環(huán)保問(wèn)題，要進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段必須集中解決環(huán)境問(wèn)題，即“既要金山銀山也要綠水青山”。

2015年后，全國(guó)環(huán)保需求大增，特別是ppp（政府與社會(huì)資本合作）項(xiàng)目為行業(yè)打開(kāi)了新的增長(zhǎng)空間，葛洲壩、中車(chē)、中信等大型央企跨界而來(lái)，環(huán)保行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展階段，燒錢(qián)、墊資、高溢價(jià)搶占ppp項(xiàng)目成為行業(yè)風(fēng)潮。

然而地方政府大拆大建，飛速上馬PPP項(xiàng)目，使得地方財(cái)難支撐。2017年11月眾多項(xiàng)目叫停，許多環(huán)保企業(yè)陷入深度虧損。

2019年之后，宏觀經(jīng)濟(jì)受疫情影響增長(zhǎng)放緩，無(wú)論是政府還是企業(yè)傳統(tǒng)投資建設(shè)高比例減少，作為實(shí)體制造行業(yè)附屬設(shè)施，以末端治理為代表的環(huán)保行業(yè)走向萎縮，體量大幅減小，大批民企“項(xiàng)目和錢(qián)”兩空。

換句話說(shuō)，環(huán)保行業(yè)要靠政府給飯吃，當(dāng)政府財(cái)政吃緊，環(huán)保企業(yè)便拿不到回款和補(bǔ)貼，體現(xiàn)在財(cái)報(bào)上就是應(yīng)收賬款居高不下。例如中環(huán)環(huán)保就在2023年業(yè)績(jī)預(yù)告中提到：受地方財(cái)政資金較為緊張影響，報(bào)告期末應(yīng)收賬款較期初增加2.2億元。

博天環(huán)境的危機(jī)也源自把PPP項(xiàng)目作為公司主攻點(diǎn)，但這些項(xiàng)目主要集中于華東、華南等區(qū)域貧窮城市，地方政府財(cái)政本就捉襟見(jiàn)肘，項(xiàng)目推進(jìn)緩慢，回款不確定性大，使得資金鏈緊張的博天環(huán)境遭遇重創(chuàng)。

此外，更加細(xì)分的前沿領(lǐng)域環(huán)保市場(chǎng)空間不足。一位環(huán)保協(xié)會(huì)的專(zhuān)業(yè)人士對(duì)筆者表示：現(xiàn)在用環(huán)保材料理念新、造價(jià)貴，但國(guó)家支持政策跟力度都不夠，還有上市的公司ESG報(bào)告選擇自己編纂，不需要再請(qǐng)環(huán)保公司做了。

監(jiān)管風(fēng)暴來(lái)襲

水務(wù)、園林、垃圾處理等環(huán)保PPP項(xiàng)目前期投資大，回本周期長(zhǎng)，部分項(xiàng)目管理混亂、作假成風(fēng)。

企業(yè)為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額會(huì)采取短債長(zhǎng)投，以債養(yǎng)債的方式維持資金流動(dòng)。

如果無(wú)法從政府方拿到回款，高筑的債務(wù)足以壓垮企業(yè)，環(huán)保ppp項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入集中暴雷期。

1999年至2023年，世紀(jì)星源僅有4年扣非后歸母凈利潤(rùn)為正，東方園林也已連續(xù)4年虧損，為了在資本市場(chǎng)“保持體面”，有的上市公司不惜鋌而走險(xiǎn)進(jìn)行財(cái)務(wù)造假，違規(guī)披露信息，前述幾個(gè)環(huán)保企業(yè)均曾遭遇證監(jiān)會(huì)的“打假”大棒的敲打。

東方園林在2022年就曾因重大事件披露不及時(shí)、不完整等問(wèn)題，包括未披露出現(xiàn)未能清償?shù)狡趥鶆?wù)的違約情況、涉及重大訴訟情況等被證監(jiān)會(huì)查處。北京證監(jiān)局發(fā)布公告稱(chēng)，因存在多個(gè)違規(guī)事項(xiàng)，決定對(duì)東方園林時(shí)任董事長(zhǎng)、原實(shí)際控制人、現(xiàn)公司股東何巧女，時(shí)任總裁趙冬等高管采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

世紀(jì)星源公司于2023年12月8日也曾因涉嫌信息披露違法違規(guī)遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。主要因涉嫌重大違規(guī)擔(dān)保及關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)未披露，深交所還提到控股股東持有的股份存在被司法凍結(jié)和拍賣(mài)。

被摘牌的博天環(huán)境更是無(wú)視監(jiān)管，在2017年、2018年、2019年、2020年、2021年年度報(bào)告中進(jìn)行財(cái)務(wù)造假，北京證監(jiān)局決定：對(duì)時(shí)任博天環(huán)境董事長(zhǎng)、總裁趙笠鈞采取7年證券市場(chǎng)禁入措施，博天因觸及重大違法被強(qiáng)制退市。

在 2017 年-2018 年間，啟迪環(huán)境通過(guò)偽造資料，虛構(gòu)了相關(guān) PPP 項(xiàng)目合同完工百分比，提前確認(rèn)或虛假確認(rèn)總包合同收入，導(dǎo)致啟迪環(huán)境2017、2018年年報(bào)中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本等項(xiàng)目存在虛假記載，截至目前， 公司已收到涉及證券虛假陳述責(zé)任糾紛起訴案件 412 起，涉及金額合計(jì)5,922.31 萬(wàn)元。

過(guò)去兩年以來(lái)，還有興源環(huán)境、美尚生態(tài)、卓錦股份、力源科技等環(huán)保上市公司因財(cái)務(wù)造假或虛假記載等違法信息披露行為遭遇監(jiān)管處罰。

生態(tài)環(huán)境部科技與財(cái)務(wù)司、中國(guó)環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r報(bào)告(2022)》顯示，我國(guó)環(huán)保企業(yè)仍以小微型企業(yè)為主，2021年列入統(tǒng)計(jì)的企業(yè)中，小微型企業(yè)占比為73.3%，數(shù)量占比僅為3.1%的大型企業(yè)貢獻(xiàn)了行業(yè)近83%的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。大、中型企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比均保持增長(zhǎng)，小、微型企業(yè)則雙雙出現(xiàn)下滑，且呈現(xiàn)企業(yè)規(guī)模越小，降幅越大的特點(diǎn)，說(shuō)明小、微型企業(yè)受疫情和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響較大。

“賣(mài)身國(guó)資”成為環(huán)保企業(yè)的一條求生之路。

2020—2022年，債臺(tái)高筑的博天環(huán)境依次向青島西海岸新區(qū)國(guó)有資產(chǎn)管理局、中山市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、葛洲壩生態(tài)公司尋求“引戰(zhàn)”紓困，但均以失敗告終。

無(wú)獨(dú)有偶，2019年資金鏈緊張的東方園林毅然選擇尋求國(guó)資庇護(hù)。公司實(shí)控人何巧女、唐凱與朝陽(yáng)區(qū)國(guó)資中心完成股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)本┦谐?yáng)區(qū)政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)成為公司實(shí)控人。

2023年2月，新希望集團(tuán)掌門(mén)人劉永好把剛剛接盤(pán)的興源環(huán)境控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給寧波國(guó)資，興源環(huán)境在2018年至2022年凈利潤(rùn)合計(jì)虧損約26.37億元，扣非凈利潤(rùn)合計(jì)虧損約29.51億元。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2018年以來(lái)已有近二十家A股民營(yíng)環(huán)保公司引入國(guó)有資本。

對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)來(lái)講，行業(yè)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)資源基本見(jiàn)頂，產(chǎn)業(yè)的深度轉(zhuǎn)型前路不明，如何在保持自身優(yōu)勢(shì)的同時(shí)銜接新能源賽道和碳中和賽道成為破題之道。

對(duì)此，國(guó)家發(fā)改委環(huán)資司副司長(zhǎng)趙鵬高曾表示，首先，生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)要由末端治理向全領(lǐng)域綠色化改造延伸。我國(guó)的能源稟賦決定了二氧化碳排放與大氣污染物同根同源，隨著末端污染治理的潛力逐步收窄，生態(tài)環(huán)保企業(yè)需要加快拓寬業(yè)務(wù)范疇和服務(wù)形態(tài)，向支撐經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的系統(tǒng)服務(wù)商轉(zhuǎn)型，充分發(fā)揮支撐二氧化碳減排和生態(tài)環(huán)境治理的重要基礎(chǔ)作用。

       原文標(biāo)題 : 巨虧、退市、賣(mài)身……環(huán)保企業(yè)集體走向敗局？