煤價(jià)還在“半山腰” 何時(shí)迎來強(qiáng)勢(shì)反彈?

進(jìn)入四月份，大秦線如期展開檢修，日運(yùn)量降至100萬噸水平，較三月日均發(fā)運(yùn)量減少15萬噸。環(huán)渤海港口調(diào)入量偏低，而調(diào)出量保持正常水平，促使環(huán)渤海港口庫存出現(xiàn)明顯下降。截至目前，環(huán)渤海港口庫存降至2100萬噸，較大秦線檢修前減少60萬噸。流通環(huán)節(jié)現(xiàn)貨供給壓力減輕，市場(chǎng)情緒有好轉(zhuǎn)，環(huán)渤海港口煤價(jià)跌幅有所收窄。

從電廠日耗上分析，需求端的確表現(xiàn)慘淡，沿海八省電廠日耗維持在184萬噸的低位水平，環(huán)渤海錨地船舶數(shù)量更是下降至49艘，其中，秦港下錨船降至21艘，接近今年最低水平。清明假期至今，江南、華南部分地區(qū)降雨頻繁，水電逐漸發(fā)力，對(duì)火電形成沖擊;疊加北方大部分地區(qū)已經(jīng)全面停暖，民用電負(fù)荷下降，終端僅需維持剛需采購(gòu)即可。煤價(jià)稍有企穩(wěn)跡象，但下游需求依舊平淡，市場(chǎng)詢貨問價(jià)一般，實(shí)際成交情況冷清。煤價(jià)大概還在半山腰上，遠(yuǎn)未觸底。

盡管進(jìn)口煤、長(zhǎng)協(xié)煤較市場(chǎng)煤的價(jià)格優(yōu)勢(shì)已不明顯，但需求端采購(gòu)意愿疲軟，拉運(yùn)市場(chǎng)煤寥寥無幾。此外，煤價(jià)持續(xù)下跌，引發(fā)進(jìn)口煤價(jià)格跟風(fēng)回落，對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)的支撐力度不強(qiáng)。整體上看，進(jìn)入傳統(tǒng)耗煤淡季，港口市場(chǎng)難掩疲弱態(tài)勢(shì)，環(huán)渤海港口下錨船大都為拉運(yùn)長(zhǎng)協(xié)的煤船，采購(gòu)市場(chǎng)煤寥寥無幾，也顯示出下游終端對(duì)后市的看空。在市場(chǎng)供需形勢(shì)維持寬松格局的大背景下，后市仍有下行空間。四月下旬，若需求遲遲不見啟動(dòng)的話，環(huán)渤海港口煤價(jià)極有可能跌破800元/噸關(guān)口。

但是，市場(chǎng)也有諸多利多因素，支撐著港口煤價(jià)不會(huì)深跌，跌破750元/噸難度很大。首先，在安全檢查尤其是對(duì)超產(chǎn)檢查趨嚴(yán)的背景下，今年原煤產(chǎn)量或出現(xiàn)超預(yù)期的收縮，煤炭增產(chǎn)空間有限。其次，東南亞和非洲等國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，有望增加進(jìn)口煤采購(gòu)，從而拉動(dòng)進(jìn)口煤市場(chǎng)分流，促使國(guó)際煤價(jià)上漲。再次，三月份我國(guó)制造業(yè)PMI已經(jīng)升至50.8%，處于榮枯線之上。說明宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期在改善，后期動(dòng)力煤需求逐步好轉(zhuǎn)的可能性比較大，因此，也不應(yīng)過度悲觀。今年的煤炭市場(chǎng)供應(yīng)端不會(huì)有太多增量，而需求端表現(xiàn)則不會(huì)太差，依舊穩(wěn)健。春節(jié)后，由于下游需求持續(xù)疲弱，煤價(jià)遲遲未進(jìn)入上漲通道。隨著下游需求邊際轉(zhuǎn)好，動(dòng)力煤價(jià)格在入夏前將表現(xiàn)出較強(qiáng)的止跌上漲行情。