光伏十大隱形“冠軍”

硅料—硅片—電池—組件—系統(tǒng)，“黃金賽道”之下，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈令人耳熟能詳，并且也是光伏明星企業(yè)扎堆的領(lǐng)域。事實上，支撐主產(chǎn)業(yè)鏈，原料及輔料領(lǐng)域同樣藏龍臥虎。

1、工業(yè)硅——合盛硅業(yè)

多晶硅乃晶硅電池組件的原材料，而多晶硅制造，原材料占比40%以上，主要以工業(yè)硅和三氯氫硅為主。硅基帝國則是頂流商賈羅立國創(chuàng)立的合盛硅業(yè)。

2005年，在馳騁草帽、房地產(chǎn)業(yè)后，羅立國成立合盛硅業(yè)聚焦工業(yè)硅和有機硅。2023年半年報顯示，截至今年6月末，合盛硅業(yè)工業(yè)硅產(chǎn)能122萬噸/年，有機硅單體產(chǎn)能173萬噸/年。據(jù)官網(wǎng)信息顯示，合盛工業(yè)硅產(chǎn)能自2014年起位居世界第一，有機硅產(chǎn)能自2021年起位居世界第一。

合盛硅業(yè)于光伏圈的更大曝光則始自2021年，在市場需求、相關(guān)政策影響以及市場囤貨炒作之下，工業(yè)硅價格大漲，進而推動多晶硅價格暴漲。也正是2021年，合盛硅業(yè)凈利潤飆至新高達到82億元。

或許也正是2021年的驚心動魄，羅立國盯上了下游多晶硅的生意。2021年12月，合盛硅業(yè)與烏魯木齊市人民政府簽訂戰(zhàn)略框架協(xié)議，建設硅基新材料、單晶切片、電池組件、光伏發(fā)電等工程，開始進軍光伏一體化。2022年2月、2023年4月，合盛硅業(yè)相繼公告甘泉堡硅基新材料產(chǎn)業(yè)一體化項目（包括20GW單晶硅棒產(chǎn)能、20GW單晶切片產(chǎn)能、20GW年單晶電池片產(chǎn)能以及20GW高效晶硅光伏組件）、鄯善20萬噸高純晶硅項目以及150萬噸新能源裝備用超薄高透光伏玻璃 制作項目，合計共投425.86億元。

坐擁原材料優(yōu)勢，羅立國對多晶硅業(yè)務充滿自信，其在2022年度股東大會上曾放出豪言：“即使賣七八萬，我們還能賺?！钡盍_立國沒想到的是，此后多晶硅價格快速下跌至6萬元/噸。

不過，近期，多晶硅價格連續(xù)反彈，合盛硅業(yè)也最新回應，甘泉堡基地項目預計年內(nèi)實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈貫通，鄯善多晶硅項目預計于2024年一季度陸續(xù)投產(chǎn)。此次，硅基大王是否將攪動多晶硅市場呢，拭目以待！

2、石英砂、石英坩堝——石英股份、歐晶科技

石英坩堝是拉制大直徑單晶硅棒的關(guān)鍵器材，主要用于盛裝熔融硅并制成后續(xù)工序所需晶棒?；趩尉Ч杵兌鹊囊?，石英坩堝在一定周期內(nèi)加熱拉晶完成后直接報廢，屬于高耗材。

石英坩堝的原材料為石英砂，石英砂品質(zhì)決定著石英坩堝的質(zhì)量，也極大程度影響著單晶硅棒的質(zhì)量。石英坩堝分為外層和中內(nèi)層，外層主要用于散熱，一般采用國產(chǎn)石英砂，中內(nèi)層對原材料要求更高，以進口石英砂為主。今年以來，隨著需求暴漲，高純石英砂產(chǎn)能緊缺，進而引發(fā)一“堝”難求，坩堝也成為多家龍頭企業(yè)擴充產(chǎn)能的重要一環(huán)。

石英砂龍頭企業(yè)為石英股份，其可供應中內(nèi)層砂，且主導新增產(chǎn)能。財報數(shù)據(jù)顯示，石英股份積極推進產(chǎn)能擴張，在實現(xiàn)20000噸/年高純石英砂量產(chǎn)的情況下，60000噸/年高純石英材料項目穩(wěn)步推進建設，預計2023年下半年可實現(xiàn)投產(chǎn)。

而石英坩堝，下游硅片行業(yè)隆基、中環(huán)的“雙霸”格局，直接主導了石英坩堝行業(yè)的競爭態(tài)勢，與兩家霸主形成穩(wěn)定供貨關(guān)系的歐晶科技、江陰龍源、寧夏晶隆等占據(jù)著主要份額。以歐晶科技為首，其規(guī)劃產(chǎn)能25-27萬只/年。

2023年上半年，歐晶科技實現(xiàn)營收14.5億元，同比增長150.19%；凈利潤4.1億元，同比增長342.85%。其中，石英坩堝營收9.36億元，同比增長242.33%，毛利率高達45.36%。

3、金剛線——美暢股份

在隆基帝國的崛起中，一根細線（金剛線）曾立下汗馬功勞，一年幫中國光伏行業(yè)省下300億，同時也培育了金剛線霸主——美暢股份。

年中報顯示，截至2023年6月底，美暢股份金剛線月產(chǎn)能已超1500萬公里，無論是產(chǎn)能亦或銷量，美暢股份均遙遙領(lǐng)先。

硅片切割是硅片制造的核心工序之一，金剛線細線化是硅片切割技術(shù)進步及降本的指向標。據(jù)了解，為保證切割所需的張力以及切割過程中的張力波動余量，可用于光伏硅片切割的常規(guī)高碳鋼絲極限線徑約35μm,而目前用于切割的鋼線已經(jīng)非常接近甚至已經(jīng)到了35μm，進一步細線化困難。而鎢絲因為較高的破斷力，替代趨勢愈發(fā)明顯。

據(jù)美暢股份披露，在高碳鋼絲金剛線技術(shù)路線之外，已配備專業(yè)技術(shù)力量同步開展鎢絲金剛線的研發(fā)，2023年上半年鎢絲金剛線的銷量達532.77萬公里，產(chǎn)品規(guī)格主要是28μm和30μm，較同時期的碳鋼絲金剛線線徑細5μm左右。

4、光伏銀漿——聚和材料

在光伏電池片中，銀漿是除硅片外，成本占比第二的材料，約占光伏電池片成本的10%，光伏銀漿直接影響著光伏電池的轉(zhuǎn)換效率。

光伏銀漿可分為正面銀漿和背面銀漿，其中，正面銀漿是主導產(chǎn)品，需求量占比超70%。正面銀漿曾長期被海外龍頭所壟斷，有數(shù)據(jù)顯示，2015年時國產(chǎn)正面銀漿市占率僅5%左右，但2021年這一數(shù)字已迅速上升至61%左右，并且繼續(xù)提升。

國產(chǎn)銀漿“三雄”聚和材料、帝科股份、蘇州固锝。2023年上半年，聚和材料正面銀漿出貨量為844噸，較比上年同期增長23%，繼續(xù)保持行的領(lǐng)先地位。2022年聚合材料全球市占率達41.40%。

值得重視的是，聚和材料積極向上游原材料領(lǐng)域布局，收購江蘇連銀100%股權(quán)，著手建設3000噸電子級銀粉生產(chǎn)線，降低公司原材料成本。此外，在泰國完成注冊了子公司聚和（泰國），擬建設年產(chǎn)600噸銀漿的項目，以滿足國際客戶的交付需求；同時已在日本完成注冊了子公司聚和科技，擬建設研發(fā)中心，為全球戰(zhàn)略布局奠定基礎。

5、光伏邊框——永臻科技

光伏邊框是光伏組件的重要輔材，具有輕質(zhì)化、高強度、耐候性高、耐 腐蝕性強的特點，主要用于固定、密封太陽能電池組件，增強組件機械強度，提高組件整體的使用壽命，便于光伏組件運輸及安裝。

目前鋁合金材料在光伏組件邊框市占率達95%。從成本占比來看，邊框僅次于電池片，是光伏組件的第二大成本。

光伏邊框行業(yè)整體較為分散，CR4包含永臻科技、鑫鉑股份、中信渤海、營口昌泰。產(chǎn)能最大及市占最高的為正沖擊IPO的永臻科技。

公開信息顯示，永臻科技擁有江蘇常州、遼寧營口、安徽滁州三大生產(chǎn)基地，總占地規(guī)模近500畝，可年產(chǎn)22萬噸光伏邊框，擁有近8000萬套光伏邊框的產(chǎn)能。與此同時，永臻科技蕪湖年產(chǎn)27萬噸光伏邊框生產(chǎn)基地正在建設中，并擬在越南投資新建18萬噸光伏邊框生產(chǎn)基地，屆時公司總產(chǎn)能可達67萬噸。

值得重視的是，永臻科技背后不乏組件巨頭的身影。2021年8月23日，天合、晶澳、阿特斯通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓入股永臻科技。

6、光伏膠膜——福斯特

光伏膠膜同屬光伏組件的關(guān)鍵封裝材料，對太陽能電池組件起到封裝和保護的作用，能提高組件的光電轉(zhuǎn)換效率，并延長組件的使用壽命。

按照技術(shù)類型，光伏膠膜主要包含EVA膠膜、POE膠膜，其中前者又包含白色EVA膠膜和透明EVA膠膜，后者包含純POE膠膜和共擠POE膠膜。目前，占據(jù)市場主流的仍為EVA膠膜，但隨著N型技術(shù)的大規(guī)模量產(chǎn)，具有優(yōu)秀阻水性能和抗PID性的POE膠膜需求漸起。

光伏膠膜市場，“一哥”福斯特占據(jù)著一半以上的市場份額。2023年上半年福斯特光伏膠膜出貨96,724.20萬平米，同比增長57.15%。年報披露，福斯特光伏膠膜產(chǎn)品覆蓋了透明EVA膠膜、白色 EVA膠膜、POE膠膜、共擠EPE膠膜等當前市場上主要的產(chǎn)品種類。

7、光伏玻璃——信義光能&福萊特

光伏玻璃，其強度、透光率等直接決定了光伏組件的壽命和發(fā)電效率。在光伏組件成本構(gòu)成中，光伏玻璃約占7%左右。

2006年前光伏玻璃市場基本由法國圣戈班、英國皮爾金頓（后被板硝子收購）、日本旭硝子、日本板硝子四家外國公司壟斷，進口價格高達80元/平方米以上。2016年后，國產(chǎn)光伏玻璃開始替代進口，并逆襲成為全球最大的光伏玻璃生產(chǎn)國。

光伏玻璃生產(chǎn)商，信義光能、福萊特兩大廠家的市占率占比超過50%，光伏玻璃“雙霸”格局穩(wěn)定多年。截至2023年6月30日，信義光能、福萊特的光伏玻璃產(chǎn)能分別為21800噸/天、20600噸/天。

8、光伏背板——中來股份

光伏背板曾經(jīng)的“三劍客”賽伍技術(shù)、中來股份、明冠新材。2021年，中來股份背板銷售量達16785.94萬平方米，超越賽伍技術(shù)的13120.67萬平方米，成為新背板龍頭。2022年，格局再變，膠膜龍頭福斯特沖至背板第三。

光伏背板的主要作用是保護太陽能電池，使太陽能電池能夠在惡劣的環(huán)境下長時間正常工作，水汽阻隔、絕緣、耐候是該產(chǎn)品的三大基本功能，此外，背板還應具有在光伏組件層壓溫度下外觀不形變，與硅膠及EVA膠膜粘合牢固等特性。

光伏背板種類包含復合型光伏背板、涂覆型光伏背板、共擠型光伏背板等。根據(jù)財報披露，中來股份已擁有雙面涂覆型及一面涂覆一面復合結(jié)構(gòu)系列背板產(chǎn)品，雙面涂覆型背板為主打產(chǎn)品。

9、光伏焊帶——宇邦新材

光伏焊帶俗稱涂錫銅帶，按用途主要分為匯流焊帶和互連焊帶。盡管只占光伏組件成本的2%左右，但光伏焊帶是組件上重要的導電聚電材料，其品質(zhì)優(yōu)劣在電池片的焊接過程和組件的使用過程中直接影響電池片的碎片率、使用壽命，光伏組件電流的收集效率、功率等重要指標。

光伏焊帶企業(yè)，組件巨頭天合光能押注的宇邦新材以15%左右的市場占有率穩(wěn)居光伏焊帶行業(yè)第一。2023年上半年，宇邦新材實現(xiàn)營收收入12.9億元，同比增長33.11%；凈利潤0.73億元，同比增長49.47%。分產(chǎn)品來看，互聯(lián)帶占營收比重78.56%；匯流帶占營收比重19.75%。根據(jù)公司預計，2024~2027年，宇邦新材產(chǎn)能預計將達34500噸、39500噸、44500噸及49500 噸，產(chǎn)能擴張持續(xù)推進。

宇邦新材之外，光伏焊帶引領(lǐng)企業(yè)還包含同享科技、太陽科技、泰力松、威騰股份等。

10、接線盒——通靈股份

接線盒僅占光伏組件成本的2.6%，但其是必不可少的重要部件，主要作用是將太陽能電池組件所產(chǎn)生的電力與外界進行連接，輸送光伏組件所產(chǎn)生的發(fā)電電流，并且在光伏組件因為污染遮擋出現(xiàn)熱斑效應時自動啟動旁路保護電路，起到保護組件的作用。

2022年，通靈股份接線盒銷量5843萬套，市場占比約13.97%。

接線盒市場上，具有一定技術(shù)研發(fā)實力、產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢、規(guī)模生產(chǎn)能力的企業(yè)還包括蘇州諧通、快可電子、中環(huán)賽特、江蘇海天微電子等。