巴菲特第11次減持比亞迪，原因竟然是這個(gè)

撰文 | Penn；編輯 | 郭郭

這是《環(huán)球零碳》的第627篇原創(chuàng)

上個(gè)周末，92歲的“股神”巴菲特又刷屏了。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月5日至7日，一年一度的“投資界春晚”伯克希爾·哈撒韋年度股東大會(huì)將在巴菲特的老家奧馬哈如期舉行。其中的重頭戲便是92歲的“股神”巴菲特和99歲的老搭檔查理·芒格向多達(dá)3萬名投資者再次分享了他們對(duì)投資和人生的思考。

在與股東們近六個(gè)小時(shí)的互動(dòng)中，巴菲特和芒格復(fù)盤諸多對(duì)投資產(chǎn)生深刻影響的事件，并對(duì)諸如美國的未來、去美元化、中美關(guān)系、銀行危機(jī)、人工智能、旗下西方石油投資、新能源、馬斯克等熱點(diǎn)話題都有精彩回應(yīng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年股東大會(huì)的問答環(huán)節(jié)中，有40次提到了能源，而在47次互動(dòng)中，有兩個(gè)提問聚焦于能源轉(zhuǎn)型。

到了本周一，“巴菲特第11次減持比亞迪H股”的消息則成為了資本市場的熱點(diǎn)。5月8日，港交所披露易顯示，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋在5月2日減持196.1萬股比亞迪H股，減持均價(jià)235.64港元/股，總價(jià)值約4.62億港元。這是港交所第11次披露巴菲特減持比亞迪H股。

2022年巴菲特對(duì)能源行業(yè)的持倉比例大幅提升，從2021 年底的1.4%提高至2022 年底的13.9%。但在全球加速清潔能源革命的大背景下，“股神”巴菲特一手不斷減持新能源的新王者比亞迪，一手卻又不斷加倉傳統(tǒng)化石能源的代表雪佛龍和西方石油，讓人倍感意外。在此次股東大會(huì)上，或許能找到一些答案。“股神”是如何看待新能源、化石能源、能源轉(zhuǎn)型、電動(dòng)汽車及充電服務(wù)的未來和發(fā)展趨勢？

01 一手減持新能源王者

比亞迪曾是巴菲特的“心頭好”，早在2008年，伯克希爾就以2.32億美元的價(jià)格買入比亞迪2.25億股股票，2021年曾持有比亞迪約21%的股份，市值最高超過70億美元。在持有比亞迪的十幾年中，巴菲特多次公開表達(dá)對(duì)它的鐘愛。但是當(dāng)時(shí)間來到2022年8月，巴菲特開始了對(duì)比亞迪的連續(xù)減倉套現(xiàn)。

據(jù)港交所官網(wǎng)信息統(tǒng)計(jì)下來，持有比亞迪股份14年的伯克希爾哈撒韋公司自2022年8月24日首次減持以來，其已經(jīng)連續(xù)發(fā)起11次減持比亞迪H股股份的動(dòng)作，持股比例自2022年8月24日的19.92%下滑至如今的不到10%。其中最近的一次發(fā)生在5月2日，減持196.1萬股比亞迪H股，減持均價(jià)235.64港元/股，總價(jià)值約4.62億港元，至此巴菲特對(duì)比亞迪的持股比例跌破10%，達(dá)到9.87%。

過去一年，比亞迪顯然是新能源車圈最炙手可熱的狠角色。憑借超過185萬輛新能源汽車的銷量，比亞迪把特斯拉從新能源汽車的王座上拉了下來，這一銷量幾乎是“蔚小理”三家造車新勢力總和的5倍。

而比銷量增長更猛的，是比亞迪利潤的突飛猛進(jìn)。2022年，比亞迪預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤160億元-170億元，同比增長425.42%-458.26%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤151億元-163億元，同比增長1103.55%-1199.2%。凈利潤增長4倍以上，扣非凈利潤增長11倍以上。

在3月29日上午召開的內(nèi)部業(yè)績會(huì)上，王傳福預(yù)計(jì)，2023年中國新能源車總銷量在850-900萬輛左右，比亞迪銷量達(dá)到300萬輛是“鐵板釘釘子”，如果情況更好，則可能達(dá)到“360萬輛，比去年翻倍”。

為何在形勢一片大好的情況下對(duì)比亞迪持續(xù)減倉？在此次股東大會(huì)的交流中，或許能找到一些答案。

關(guān)于汽車和電動(dòng)汽車行業(yè)的未來，巴菲特表示，“很長一段時(shí)間內(nèi)，我和查理都覺得，汽車行業(yè)太艱難了。例如福特汽車公司，曾經(jīng)亨利·福特看起來擁有整個(gè)世界，但20年后，他們正在賠錢。美國汽車公司還會(huì)面臨來自于世界各地的競爭?！彼€強(qiáng)調(diào)，“汽車行業(yè)競爭非常激烈，5至10年后跟現(xiàn)在一定不一樣，但是無法預(yù)言究竟如何發(fā)展，只能說就算一個(gè)公司改變了汽車，也無法控制整個(gè)市場。”

芒格則補(bǔ)充說：“汽車不是一個(gè)吸引人的行業(yè)，但電動(dòng)汽車即將大獲成功?，F(xiàn)在它帶來了巨大的成本和巨大的風(fēng)險(xiǎn)，但我不喜歡巨大的資金成本和巨大的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

02?一手增持化石能源巨頭

2022 年伯克希爾對(duì)能源行業(yè)的持倉比例大幅提升，從2021 年底的1.4%提高至2022 年底的13.9%，主要操作集中于加倉雪佛龍和連續(xù)買入西方石油，使這兩只能源股位居伯克希爾持倉金額變化最大股票的前列。這兩只股票在2022年市場線極佳，西方石油更是成為了2022年標(biāo)普500指數(shù)中表現(xiàn)最佳的股票，股價(jià)飆升超過100％，為巴菲特帶來了豐厚的回報(bào)。

巴菲特與西方石油的交集要追溯到2019年，當(dāng)時(shí)伯克希爾向西方石油提供了100億美元資金用于收購Anadarko，換取了西方石油10萬股優(yōu)先股及8400萬股的普通股認(rèn)股權(quán)證。從2022年3月初，巴菲特變開始大舉買入西方石油，截止2022年9月，伯克希爾持倉西方石油 1.88 億普通股，持股比例達(dá)到20.1% ，躍居西方石油第一大股東。今年以來，巴菲特更是耗資超過10億美元連續(xù)三次加倉西方石油，持股比例進(jìn)一步上升至約23.5%。

除了持續(xù)買入西方石油外，伯克希爾在2022年也大幅增持了雪佛龍約1.25億股股票，成為該公司對(duì)外投資的第三大持倉股，持倉市值高達(dá)292.52億美元。

在此次股東大會(huì)前，外界一直猜測伯克希爾可能會(huì)收購整個(gè)西方石油公司。對(duì)此，巴菲特做出了正面回應(yīng)：“有些猜測認(rèn)為，我們會(huì)買入到擁有控制權(quán)，但我們不會(huì)這么做。” 巴菲特解釋說：“我們不會(huì)提出任何控制西方石油的要約，未來不確定是否會(huì)繼續(xù)購買更多石油公司的股票，但對(duì)現(xiàn)在持股量很滿意。” 巴菲特表示，伯克希爾非常喜歡西方石油公司在二疊紀(jì)盆地的資源和行業(yè)地位，所以入股這家公司。他本人非常喜歡西方石油的管理層，對(duì)他們也很熟悉。

03?股東大會(huì)上，巴菲特關(guān)于能源轉(zhuǎn)型還說了什么

除了在投資組合中將能源行業(yè)的持倉比例大幅提升，巴菲特在股東大會(huì)現(xiàn)場也回答了諸多關(guān)于能源的問題，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年股東大會(huì)的問答環(huán)節(jié)中，有40次提到了能源，涉及新能源行業(yè)的未來發(fā)展、能源轉(zhuǎn)型、碳減排等方面。

1/ 關(guān)于美國的能源轉(zhuǎn)型

巴菲特表示，美國政府在解決氣候變化問題上不是很有成效，主要因?yàn)楹推侥甏疅o法強(qiáng)制扭轉(zhuǎn)企業(yè)的發(fā)展方向，在需要50個(gè)州配合的情況下就更難了，因?yàn)檎疅o法規(guī)定資本的流向，在能源轉(zhuǎn)型方面美國的工業(yè)產(chǎn)能導(dǎo)向并沒有一個(gè)統(tǒng)一的目標(biāo)和方案，所以美國的進(jìn)展非常慢。

巴菲特接班人、伯克希爾能源（BHE）CEO格雷格·阿貝爾也介紹，”全球都在進(jìn)行能源轉(zhuǎn)型，原本希望美國至少有個(gè)統(tǒng)一的發(fā)展方案，但現(xiàn)在不得不根據(jù)每個(gè)州的不同規(guī)則去制定計(jì)劃。伯克希爾能源公司下設(shè)有三家美國公共事業(yè)公司，它們在不同的州運(yùn)營，每一個(gè)州也有不同的計(jì)劃，希望把這些計(jì)劃進(jìn)行一個(gè)整合?！?他希望未來十年?duì)幦∪〉酶蟪删蛠砼浜夏茉崔D(zhuǎn)型，“但這會(huì)是一個(gè)漫長的過程。最終更加取決于技術(shù)的發(fā)展?！?/p>

2/關(guān)于伯克希爾的能源轉(zhuǎn)型和碳減排

巴菲特表示，伯克希爾正在進(jìn)行能源的變革，通過買下能源公司，各個(gè)州因地制宜以及投入大量資金來實(shí)現(xiàn)能源變革。巴菲特接班人阿貝爾補(bǔ)充說道：“在美國擁有三家公用事業(yè)公司的伯克希爾希望，到2030年在2005年的基礎(chǔ)上減少50%的碳足跡。我們在2005年左右買下了太平洋電力這家公司，也是希望投入可再生能源的開發(fā)。在愛荷華州，我們尤其做到了這一點(diǎn)。目前，太平洋電力已經(jīng)在美國六個(gè)州運(yùn)營，這個(gè)過程并不容易?！?/p>

3/關(guān)于是否開始加速投資新能源，新能源投資是否足夠

一位來自美國愛荷華州的中學(xué)生向巴菲特提出了“伯克希爾能源公司是不是真正地開始能夠加速投資這些新能源？現(xiàn)在是不是在這些新能源以及可再生能源上面投資的量已足夠了？”的問題。

巴菲特表示，“我們在未來20年，還會(huì)繼續(xù)投資。都需要大量投資。希望大力投資，把資產(chǎn)放在這些地方。伯克希爾的能源公司已經(jīng)在做這樣的一些改變。我們已經(jīng)有40億，會(huì)追30億，總計(jì)70億投資?！?巴菲特還表示，伯克希爾能源公司（BHE）生產(chǎn)了很多的風(fēng)電和光伏發(fā)電，而且風(fēng)電也不是365天每一天都有的。BHE在風(fēng)能和太陽能領(lǐng)域的投資，在美國公用事業(yè)行業(yè)中無人能及，這得益于BHE沒有任何股息義務(wù)，公司將所有收益都重新投資。但是困難依然存在，巴菲特接班人阿貝爾表示，“伯克希爾已經(jīng)投入600億美元在一個(gè)輸電項(xiàng)目中，雖然在過去幾年使得很多客戶受益，但在輸電上，我們還必須要考慮怎么樣去使用更多可再生能源?！?/p>

4/關(guān)于能源轉(zhuǎn)型的意義

芒格也談到了能源轉(zhuǎn)型和全球氣候變暖的話題。他認(rèn)為，即使不考慮全球變暖，能源轉(zhuǎn)型也是有意義的，轉(zhuǎn)向可再生能源，以保留我們的碳?xì)浠衔?。他表示：“有些事情碳?xì)浠衔锟梢宰龅?，而其他任何東西都做不到。而且碳?xì)浠衔镏挥羞@么多，為什么在保護(hù)它們上面還要這么謹(jǐn)慎？"

不過他也指出，關(guān)于氣候變化的說法是錯(cuò)誤的，他不確定氣候變化會(huì)變得多么糟糕。

04?寫在最后

自2000年代初以來，巴菲特一直投資清潔能源，至今向可再生能源已投資300億美元。當(dāng)年收購伯克希爾能源公司的交易也一直被視為巴菲特掌舵伯克希爾生涯中最為成功的收購之一，巴菲特也正是通過伯克希爾能源公司持股能源類公司。

“伯克希爾·哈撒韋能源公司（BHE）將成為提供更清潔的能源的領(lǐng)導(dǎo)者，”巴菲特在2021年致股東信中為伯克希爾的能源業(yè)務(wù)制定方向，“長期來看，煤的使用量絕對(duì)會(huì)下降但這是緩慢的長期變化，在能源行業(yè)我們比任何人都處于更有利的地位?！?/p>

相比起在新能源與舊能源中做出選擇，巴菲特選擇兩者都要，只要它們能給股東帶來利益與回報(bào)。

（參考文獻(xiàn)詳見公眾號(hào)環(huán)球零碳）

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