新周期或?qū)㈤_啟，上游降價下游擴產(chǎn)，光伏產(chǎn)業(yè)有望深度受益

11月29日晚，橫店東磁公告表示，將分步投資年產(chǎn)20GW新型高效電池項目，項目總投資約100億元。此外，今年橫店東磁還有8GW電池、7GW組件PERC產(chǎn)能，明年將新增6GW-8GWTOPCon的電池產(chǎn)能，組件明年出貨計劃翻番。

而就在此前，11月27日，TCL中環(huán)(SZ：002129)剛剛宣布硅片降價。最新單晶硅片價格，分別下調(diào)至9.30元/片、7.05元/片，降幅接近4.4%，這是繼10月底以來的第二次降價，不到30天硅片累計降價超過8%。此外，隆基綠能(SH：601012)的硅片價格同樣也出現(xiàn)了下調(diào)。

截至11月30日午盤，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游的TCL中環(huán)(SZ：002129)下跌1,17%，隆基綠能(SH：601012)上漲1.00%;位處產(chǎn)業(yè)鏈中游的橫店東磁(SZ：002056)上漲2.33%，金晶科技(SH：600586)上漲4.01%;而位處產(chǎn)業(yè)鏈下游廣匯能源(SH：600256)上漲2,48%，東旭藍天(SZ：000040)上漲3.25%。

光伏概念開始出現(xiàn)分化，上游晶硅產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩，開始降價。中下游光伏組件、光伏設(shè)備、以及光伏建筑一體化產(chǎn)業(yè)卻在加速擴張產(chǎn)能。光伏產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)冰火兩重天格局。

光伏硅片價格松動 過剩局面或已顯現(xiàn)

整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈主要分為上中下游三大部分，其中多晶硅、單晶硅的冶煉和硅片生產(chǎn)屬于上游產(chǎn)業(yè)，光伏組件、光伏設(shè)備的生產(chǎn)位居產(chǎn)業(yè)鏈中游，光伏建筑一體化產(chǎn)業(yè)、光伏電站的建設(shè)運營則處于產(chǎn)業(yè)鏈下游。

隨著中國“雙碳”戰(zhàn)略的實施，光伏需求驟然加速，中下游產(chǎn)能擴張迅速。2022年上半年電池環(huán)節(jié)，上半年全國晶硅電池產(chǎn)量約135.5GW，同比增長46.6%。組件環(huán)節(jié)，上半年全國晶硅組件產(chǎn)量約123.6GW，同比增長54.1%。

這致使工藝更加復(fù)雜、投資周期更長的上游晶硅產(chǎn)能陷入緊缺，晶硅價格大漲。2021年太陽能晶硅材料價格由88元/kg一路上漲至270元/kg ，上漲幅度達206.8%。2022年晶硅材料價格繼續(xù)上漲到近300元/kg。

晶硅材料價格的暴漲，自然讓上游晶硅生產(chǎn)企業(yè)賺得盆滿缽滿，TCL中環(huán)2022年前三季度營收增長71.35%，隆基綠能前三季度營收增長54.85%。

正所謂“幾家歡樂幾家愁”。由于光伏上游硅料的持續(xù)漲價，光伏組件目前單價居高不下，光伏組件單價一度逼近2元/W。這使得中下游的光伏組件生產(chǎn)企業(yè)和下游的光伏電站建設(shè)、光伏建筑一體化企業(yè)苦不堪言。

然而，隨著時間的推移，隨著晶硅價格暴漲帶來的上游企業(yè)紛紛加速擴產(chǎn)。目前市場有望再次出現(xiàn)平衡，甚至有可能出現(xiàn)上游晶硅產(chǎn)能過剩的局面。

據(jù)行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，到2022年底，我國國內(nèi)多晶硅有效產(chǎn)能達到67萬噸，硅料龍頭企業(yè)通威股份、大全能源、協(xié)鑫科技、新特能源、東方希望等5家企業(yè)的多晶硅總產(chǎn)能為57.5萬噸，大約占國內(nèi)總產(chǎn)能的86%。到2023年國內(nèi)多晶硅總產(chǎn)能將在130萬噸左右，全球多晶硅總產(chǎn)能預(yù)計在150萬噸。

據(jù)Solarzoom預(yù)測，2022年底的全球硅片預(yù)計產(chǎn)能達到477.65GW。而2022年全球光伏新增裝機量有望達230GW以上，對應(yīng)硅片需求為276GW。

太陽能晶硅產(chǎn)能、硅片產(chǎn)能都有可能出現(xiàn)過剩，甚至大大超過光伏裝機需求。新一輪“價格暴漲—產(chǎn)能擴張—產(chǎn)能過剩—價格下調(diào)”的周期性循環(huán)似乎又將啟動。

進入11月份以來，光伏硅片價格已經(jīng)開始松動，210mm光伏單晶組件11月23日當(dāng)周已跌至1.97元/W，周跌幅0.51%，月跌幅0.51%。182mm光伏單晶組件11月23日當(dāng)周已跌至1.97元/W，周跌幅0.51%，月跌幅0.51%。

此次，11月底，TCL中環(huán)、隆基綠能等晶硅頭部企業(yè)紛紛宣布硅片降價，并單次降價幅度接近4.4%，似乎再次證明了對于晶硅產(chǎn)能過剩的猜測。

三重利好疊加 下游光伏產(chǎn)業(yè)或?qū)⒂瓉肀l(fā)

這對于上游晶硅企業(yè)當(dāng)然是利空消息，但是對于中下游正處于快速擴張期的光伏企業(yè)和光伏用戶來說，卻是不折不扣的利好。

上游價格的下降將直接帶動下游成本的降低和利潤的提升，價格的降低還將帶動下游消費需求的進一步擴張。

在光伏組件生產(chǎn)方面，據(jù)PV Tech不完全統(tǒng)計，今年行業(yè)新建組件擴產(chǎn)項目規(guī)模已超400GW，到2025年，全球光伏組件產(chǎn)能或?qū)⒊^1000GW。各大龍頭企業(yè)也正在加緊擴大光伏組件產(chǎn)能，加速新一代光伏電池的研發(fā)。

11月29日晚，橫店東磁公告表示，將分步投資年產(chǎn)20GW新型高效光伏電池項目，項目總投資約100億元。此外，今年橫店東磁還有8GW光伏電池、7GW組件PERC產(chǎn)能，明年將新增6GW-8GW的TOPCon光伏電池產(chǎn)能，組件明年出貨計劃翻番。

在光伏裝機方面，據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會名譽理事長王勃華預(yù)測，在巨大國內(nèi)光伏發(fā)電項目儲備量推動下，2022年新增光伏裝機規(guī)?；?qū)⒃鲋?5GW以上，預(yù)計到2025年，中國新增光伏裝機將達到249—297GW。

如果說對于光伏組件生產(chǎn)商或還存在產(chǎn)能過剩的擔(dān)心，那么上游產(chǎn)品的降價，外加巨大的市場需求的帶動，對于下游的光伏企業(yè)將迎來利好。

此外，11月25日，國家能源局發(fā)布的《電力現(xiàn)貨市場基本規(guī)則(征求意見稿)》《電力現(xiàn)貨市場監(jiān)管辦法(征求意見稿)》則再次給光伏市場加了一把火。

政策進一步明確了電力現(xiàn)貨市場近期及中遠期建設(shè)任務(wù)，并提出要推動儲能、分布式發(fā)電、負荷聚合商、虛擬電廠和新能源微電網(wǎng)等新興市場主體參與交易。隨著風(fēng)光建設(shè)成本下降，新能源成本逐步降低，電力現(xiàn)貨市場將超額利潤傳導(dǎo)到產(chǎn)業(yè)鏈，創(chuàng)造出更多消納空間，將有助于新能源長期的發(fā)展。

“光伏、風(fēng)電+儲能+虛擬電廠”、“分布式光伏+虛擬電廠”等多種組合方式，將在電力交易的逐步完善下將得到更好地發(fā)展，獲得更好的電力銷售和現(xiàn)金流支撐。

位處產(chǎn)業(yè)鏈下游的光伏電廠建設(shè)、分布式光伏建設(shè)，以及光伏建筑一體化產(chǎn)業(yè)，或許將與上游產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)“冰火兩重天”的格局。在成本下降、市場需求增長和政策帶動的三重利好下，下游光伏產(chǎn)業(yè)或?qū)⒂瓉硎袌龅倪M一步爆發(fā)。