2022年8月原油行業(yè)發(fā)展分析短報(bào)告

原油價(jià)格主要受到市場供需關(guān)系、庫存情況、國際局勢以及政策等因素影響。因此在分析價(jià)格變動(dòng)因素時(shí)也應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注上述幾個(gè)因素。

價(jià)格分析

原油價(jià)格出現(xiàn)回彈趨勢，整體“大跌小漲”趨勢明顯

據(jù)布倫特DTD原油價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，2022年1－8月，國際油價(jià)整體呈“大跌小漲”的走勢。

原油價(jià)格自今年2月沖至全年至高點(diǎn)137．7美元／桶之后，一直處于震蕩下行的狀態(tài)，8月22日原油價(jià)格實(shí)現(xiàn)五連降。但從8月23日開始，原油價(jià)格開始出現(xiàn)回彈趨勢。

僅8月22－25日期間價(jià)格的增幅就達(dá)到了大約6．54％。主要原因系世界經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)拉動(dòng)需求增長，以及供給端伊朗核協(xié)議的樂觀進(jìn)展一定程度上提升了市場信心。

數(shù)據(jù)來源瑞咨咨詢

盡管8月原油價(jià)格稍有抬頭，但結(jié)合國際局勢和世界經(jīng)濟(jì)情況來看，預(yù)計(jì)未來短期，原油市場保持供需弱平衡狀態(tài)的可能性最大，原油價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)有小幅回彈，但整體趨勢上大概率依舊持續(xù)增速放緩趨勢。

供需關(guān)系分析

供給側(cè)分析

在供給方面，美國、俄羅斯、OPEC（石油輸出國組織）三方長期占有全球原油產(chǎn)量的60％以上，在全球原油市場占據(jù)主導(dǎo)地位。因此供給側(cè)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注這三個(gè)產(chǎn)地的產(chǎn)量情況。

1）美國產(chǎn)量逐步回升，但后續(xù)企業(yè)增產(chǎn)意愿不強(qiáng)。

隨著疫情的影響逐漸消退，美國原油產(chǎn)量和原油鉆機(jī)數(shù)量均在持續(xù)回升。美國能源信息署（EIA）8月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國原油產(chǎn)量達(dá)到1220萬桶／天，為2020年4月以來最高水平。根據(jù)OPEC預(yù)測，2023年預(yù)計(jì)產(chǎn)量將達(dá)到1274萬桶／日，未來短期美國原油供應(yīng)具有較強(qiáng)的增長潛力。

但是，由于拜登政府的反化石燃料政策，美國頁巖油企業(yè)的增產(chǎn)意愿并不強(qiáng)烈。美國國會(huì)參議院于當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月7日通過的《通脹削減法案》將投入3690億美元用于氣候變化和清潔能源，這會(huì)使傳統(tǒng)能源進(jìn)一步被清潔能源替代，美國頁巖油企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)石油的意愿或繼續(xù)下降。

2）俄羅斯產(chǎn)量受影響程度小于預(yù)期，但未來預(yù)期不明朗

受俄烏沖突的影響，俄油出口英美已經(jīng)基本暫停。但與此同時(shí)，俄羅斯也在積極開拓新的出口地，2022年俄羅斯石油出口其他地區(qū)在增長，增幅最大的為印度。2022年3月俄羅斯出口印度石油僅為50萬桶／日，而到了6月份出口量已增至80萬桶／日。從整體來看，俄油出口雖然受到一定的影響，但整體影響不大。

然而，后續(xù)制裁最終的實(shí)施力度、以及俄羅斯石油產(chǎn)品尋求其他出口地是否順利也使得俄原油生產(chǎn)在2023年將面臨更大的不確定性，因此未來俄原油生產(chǎn)前景并不明朗。

3）OPEC目前處于歷史性減產(chǎn)后的產(chǎn)能恢復(fù)階段，但增產(chǎn)意愿有限

2021年至今，OPEC原油供應(yīng)量呈逐漸上升趨勢，但是OPEC原油增產(chǎn)幅度不及預(yù)期。主要原因系剩余產(chǎn)能不足。目前，OPEC所屬13國原油總產(chǎn)能3341．5萬桶／日，相較6月份的產(chǎn)量2871．6萬桶／日，尚有名義上的剩余產(chǎn)能469．9萬桶／日。

在剩余產(chǎn)能相對(duì)較大的國家中，沙特卻表示提高產(chǎn)油的空間不大，最大生產(chǎn)能力僅能提高至1300萬桶／日。

伊核協(xié)議的談判目前仍未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，伊朗石油產(chǎn)量仍受到美國制裁的制約。近期由于伊朗核協(xié)議的進(jìn)展較為樂觀，伊朗原油重返市場的希望大增，這會(huì)在一定程度上緩解當(dāng)前供應(yīng)短缺局面。

預(yù)計(jì)未來短期將會(huì)給油價(jià)施加下行壓力，但由于國際局勢多變，后續(xù)發(fā)展走勢依舊存在較大不確定性，應(yīng)持續(xù)關(guān)注伊朗核協(xié)議談判情況。因此未來預(yù)期OPEC增產(chǎn)意愿有限，產(chǎn)量大幅提升的概率較小。

需求側(cè)分析

目前，原油市場面臨供需關(guān)系不平衡的情況。主要表現(xiàn)為供給側(cè)的恢復(fù)潛力有限和需求側(cè)的市場疲軟、新能源替代效應(yīng)增強(qiáng)。

1）世界經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)下行，市場預(yù)期不樂觀

受新冠疫情持續(xù)反復(fù)以及國際局勢惡化的影響，全球經(jīng)濟(jì)增長將進(jìn)一步放緩。地緣沖突加持、歐美等國嚴(yán)重的通貨膨脹和美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)加息，使市場對(duì)衰退的擔(dān)憂日益加劇，消費(fèi)者信心受損，全球原油需求量嚴(yán)重受限。預(yù)計(jì)未來短期，全球經(jīng)濟(jì)下行概率依舊較大，原油消費(fèi)也將持續(xù)放緩。

數(shù)據(jù)來源瑞咨咨詢

我國整體GDP增速與世界GDP增速變化趨勢基本一致。但上半年受到疫情的影響，22年第二季度GDP同比比率出現(xiàn)斷崖式下跌，從第一季度的4．8％跌至0．4％。

盡管夏季旅游季出行高峰、疫后經(jīng)濟(jì)的修復(fù)以及政府促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的政策或?qū)υ托枨笮纬梢欢ㄖ?，但疫情的反?fù)以及政策效益具有延遲性，因此預(yù)計(jì)未來短期國內(nèi)原油市場需求回暖狀況依舊不樂觀。

數(shù)據(jù)來源瑞咨咨詢

2）新能源替代傳統(tǒng)能源趨勢依舊持續(xù)

現(xiàn)階段，約有90％的石油產(chǎn)品是作為燃料使用，換句話說，交通工具是石油的主要用途。

從全球的汽車銷售數(shù)據(jù)來看，相較于2020年，2021年全球汽車產(chǎn)量僅有小幅回升。但由于全球經(jīng)濟(jì)形勢疲軟，疫情頻發(fā)影響延續(xù)，預(yù)計(jì)未來短期汽車消費(fèi)需求或繼續(xù)受到抑制。

數(shù)據(jù)來源瑞咨咨詢

中國方面，盡管22年第二季度汽車產(chǎn)銷情況有所回升，但仍舊處于近幾年來的低位水平。

而新能源汽車的產(chǎn)銷情況相對(duì)較好，繼2021年底之后，新能源汽車產(chǎn)銷量繼續(xù)沖高，7月份新能源汽車產(chǎn)銷量達(dá)到近年來最高值，目前產(chǎn)銷量維持窄幅波動(dòng)。隨著國家減碳政策的推行，未來新能源對(duì)傳統(tǒng)能源的部分替代會(huì)繼續(xù)增加。

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