原油大漲油氣股持續(xù)走強，行業(yè)或?qū)涂堂禾抗尚星椋?/p>

6月10日，油氣股再度走強，準油股份一度直線拉升觸及漲停，仁智股份、中曼石油、潛能恒信、廣匯能源等跟漲。油氣價格高企短期難以改變，這一點和此前走牛的煤炭股邏輯十分類似，油氣板塊是否會復刻煤炭行業(yè)的順周期行情？另外有哪些行業(yè)將間接受益？本文將重點解析。

油價或?qū)⒃诠┣蟛┺闹芯徛闲校兔禾績r格有異曲同工之妙

原油市場先后發(fā)生了兩起重大事件，但市場反應較為典型。布魯塞爾時間5月30日，歐盟峰會第一天達成了一項共識，即禁止俄羅斯海上石油出口，不禁運石油管道。但自制裁方案形成至6月2日，國際原油價格整體回落，布油最低價接近每桶112．5美元。北京時間6月2日，歐佩克會議通過了一項決議，同意在7月和8月兩個月內(nèi)增加每天64．8萬桶的產(chǎn)量。

但隨后油價震蕩上揚?？雌饋砉＼浀氖录]有推高油價，供應增加事件似乎并沒有打壓油價，更合理的解釋是需求面重新成為油價的主導因素。歐盟部分對俄油供應實施禁運，加劇了人們對歐盟經(jīng)濟衰退風險的擔憂（盡管實際影響有限）。

相反，歐佩克＋的增產(chǎn)減緩了經(jīng)濟衰退的風險，有助于維持油價“慢牛”勢頭。油價的確定性上漲和煤炭有著異曲同工之妙。疫情的邊際影響逐漸變?nèi)?，全球復工復產(chǎn)進度加速，能源需求反彈明顯，而綠色能源無法滿足全部新增能源需求，煤炭與天然氣將作為主要發(fā)電能源填補缺口。

2021年全球燃煤發(fā)電量達到了歷史最高水平，整體煤炭消費量約為79億噸，同比增長6％。俄羅斯作為天然氣出口大國，由于俄烏沖突導致受到歐美國家聯(lián)合制裁，天然氣出口受到較大阻礙，全球范圍內(nèi)天然氣價格高漲，而煤炭作為替代性發(fā)電能源，在國際市場需求將快速增長，全球煤價維持高位。

國內(nèi)方面，前期供給側(cè)改革下產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整，中小煤礦加速退出，疊加澳煤禁令下國際煤炭進口受限，行業(yè)短期供給偏緊格局不變。需求端火電需求持續(xù)增長，三季度迎來用電高峰，動力煤需求持續(xù)走高，鋼鐵行業(yè)隨復工復產(chǎn)需求提振，或帶來用煤需求反彈，短中期煤價中樞上行。

油價上漲周期已至，受益板塊投資性價比凸顯

油氣板塊的五個子行業(yè)有望在油價高企的背景下充分受益。

（1） 煉油化工板塊，該板塊的代表公司有榮盛石化，恒力石化，恒逸石化，東方盛虹，沈陽化工，上海石化，華錦股份。受地緣政治影響，原油裂解價差擴大，PX－PTA－聚酯價差收窄，該板塊在一季度盈利能力下降。民營煉化進一步規(guī)劃新增產(chǎn)能，產(chǎn)業(yè)鏈延伸至下游精細差異化終端產(chǎn)品，板塊在建工程達1692．8億元，同比增長36．2％。

（2） 石油石化行業(yè)：廣匯能源，泰山石油， ST海越，廣聚能源，國際實業(yè)。2021年利潤大漲的原因主要是能源產(chǎn)品價格上漲，導致個別企業(yè)利潤大幅增長。2022年第一季度，石油和石化行業(yè)實現(xiàn)凈利潤22．6億元，同比增長162．8％。毛利率為27．6％，較上年同期增長4．7 pct，環(huán)比下降7．0 pct。

（3） 油田服務板塊選擇了中海油服，石化油服，仁智股份，準油股份。2021年實現(xiàn)凈利潤17．4億元，同比下降82．8％，毛利率9．9％，同比下降2．6 pct。主要是部分企業(yè)的資產(chǎn)減值，影響了整個板塊的利潤．2022年第一季度，油田服務板塊表現(xiàn)良好，收入同比增長8．0％，凈利潤同比增長18．9％，毛利率8．4％，同比增長1．5 pct，同比下降2．6 pct。一季度行業(yè)回暖，高油價利潤傳導順暢，上游企業(yè)加大勘探開發(fā)資本投入，國內(nèi)油田服務市場持續(xù)向好。

（4） 油氣煉化工程，該板塊選擇了海油工程，中油工程，惠博普，恒泰艾普，通源石油，潛能恒信。2021年公司實現(xiàn)凈利潤2．5億元，同比增長120．5％，毛利率8．5％，同比下降0．3 pct。主要是由于個別公司期末計提了減值準備。一季度業(yè)績較上年同期有所好轉(zhuǎn)，2022年一季度實現(xiàn)凈利潤2．5億元，同比增長13．8％，毛利率7．3％，同比下降0．8 pct，同比下降0．6 pct。油氣工程服務市場需求回暖。

（5） 新潮能源，藍焰控股， ST洲際，＊ ST中天屬于油氣開采III板塊。2021年度業(yè)績受個別企業(yè)計提影響，營收同比增長30．1％，歸母凈利潤同比下降109．7％，毛利率同比增長20．7 pct。2022年第一季度盈利情況有所改善，實現(xiàn)凈利潤8．4億元，同比增長218．4％。毛利率同比增長8．1 pct，同比增長56．9％，同比增長3．2 pct。

方正證券認為油價維持高位下，建議關注油氣龍頭企業(yè)中國石油、中國石化、中國海油；油氣公司資本開支趨勢預期向上，推動油服行業(yè)景氣向上，建議關注油服企業(yè)中海油服、杰瑞股份、迪威爾等。油價高位下利好氣頭公司盈利，看好衛(wèi)星化學建議關注具有規(guī)模優(yōu)勢、技術優(yōu)勢和全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的民營煉化龍頭恒力石化、榮盛石化、桐昆股份。

       原文標題 : 原油大漲油氣股持續(xù)走強，行業(yè)或?qū)涂堂禾抗尚星椋?/span>