多利空因素影響 煤價(jià)繼續(xù)向合理區(qū)間回歸

5月下旬以來，隨著全國疫情防控形勢逐步好轉(zhuǎn)，各地有序推進(jìn)復(fù)商復(fù)市，下游煤炭消費(fèi)需求逐漸回暖，沿海八省終端日耗觸底回升，但較往年同期依然偏弱，庫存仍在持續(xù)累積。

加上近期國家保證能源供應(yīng)穩(wěn)定態(tài)度堅(jiān)決，國務(wù)院、能源局、發(fā)改委等部委通過不同渠道發(fā)聲要求保障煤炭供應(yīng)，決不允許再發(fā)生大面積“拉閘限電”這類重大事件，煤炭保供穩(wěn)價(jià)工作的重要性提高至國情政治層級(jí)，煤炭市場對(duì)哄抬煤價(jià)的監(jiān)管審查力度更加嚴(yán)格。

低日耗終端采購需求不足，疊加調(diào)控下市場陰跌觀望氛圍更加濃厚，實(shí)際成交持續(xù)低迷。

一、需求短期難以兌現(xiàn)，價(jià)格缺乏實(shí)質(zhì)支撐。氣象預(yù)報(bào)顯示，未來十天江南華南及貴州等地多降雨天氣，東南沿海地區(qū)平均氣溫較往年同期偏低2-3度。居民用電需求未得到及時(shí)兌現(xiàn)，水電出力將保持高位。加上疫情防控影響短期難以徹底消除，企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工進(jìn)度相對(duì)偏慢，工業(yè)用電需求也同樣不足。短期內(nèi)沿海八省日耗仍處于底部緩慢回升狀態(tài)，而庫存同比增加超過700萬噸，日耗未明顯好轉(zhuǎn)前，整體供需偏寬松，虛高市場價(jià)格難有實(shí)質(zhì)支撐。

二、大秦線恢復(fù)滿發(fā)，中下游環(huán)節(jié)累庫速度加快。5月下旬大秦線檢修結(jié)束后，隨后運(yùn)量基本恢復(fù)至130萬噸滿發(fā)狀態(tài)，主要煤運(yùn)通道運(yùn)能提升使得煤炭集港量得到保障，環(huán)渤海港口庫存持續(xù)向上累積，且沿海、內(nèi)陸電廠庫存均保持累庫狀態(tài)，煤炭運(yùn)輸至中下游的路徑保持順暢，消費(fèi)終端議價(jià)能力增強(qiáng)。

三、政策持續(xù)施壓，市場看跌情緒升溫。自限價(jià)政策執(zhí)行以來，國家發(fā)改委陸續(xù)在官微上發(fā)布系列解讀，對(duì)價(jià)格執(zhí)行方向進(jìn)行指導(dǎo)，李克強(qiáng)總理再次強(qiáng)調(diào)保障能源安全等要求，絕對(duì)不能出現(xiàn)拉閘限電的現(xiàn)象。有關(guān)部門也持續(xù)關(guān)注煤炭市場和價(jià)格變化，對(duì)發(fā)現(xiàn)價(jià)格超出合理區(qū)間的企業(yè)立即進(jìn)行提醒約談，經(jīng)提醒約談仍拒不改正的，將作為涉嫌哄抬價(jià)格線索移送有關(guān)部門依法查處。政策風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，下游超價(jià)采購意愿降低，市場繼續(xù)向合理價(jià)格區(qū)間回歸。

綜合來看，隨著疫情防控形勢的逐步好轉(zhuǎn)，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，疊加迎峰度夏臨近，后市需求有向好預(yù)期。但有關(guān)部門對(duì)煤炭市場監(jiān)管力度嚴(yán)格，嚴(yán)查虛假合同、哄抬物價(jià)行為，一旦價(jià)格超限，將約談、通報(bào)等。再加上煤炭產(chǎn)量維持高位，主要煤運(yùn)通道通暢，以及水電沖擊效應(yīng)等因素影響，預(yù)計(jì)短期煤炭價(jià)格仍將震蕩偏弱。