重大利空？隆基被取消云南電價優(yōu)惠政策

4月6日，隆基綠能科技股份有限公司（以下簡稱“隆基股份”）發(fā)布關(guān)于公司在云南省投資的進展公告。

公告稱，隆基股份于2022年4月1日收到《云南省發(fā)展和改革委員會關(guān)于明確隆基綠能科技股份有限公司有關(guān)用電價格的函》（云發(fā)改產(chǎn)業(yè)函[2022]103號），函告根據(jù)國家有關(guān)部門清理優(yōu)惠電價政策的要求，取消公司在云南省享有的優(yōu)惠電價政策和措施，自2021年9月1日起，公司全部用電價格通過電力市場化交易方式形成，直接與電網(wǎng)企業(yè)結(jié)算。

在對公司影響上，隆基股份在公告中寫道截至2021年末，公司在云南已投產(chǎn)的切片產(chǎn)能占公司總產(chǎn)能的比例約為54%。鑒于公司在云南省內(nèi)的投資項目不能再執(zhí)行原合作協(xié)議中雙方約定的電價，將會在一定程度上增加云南省內(nèi)投資企業(yè)的生產(chǎn)成本，電費占硅片全工序加工成本比例為15%左右，對公司利潤會產(chǎn)生一定不利影響。

受此消息影響，4月6日隆基股份股價跌幅一度超過6%，最終股價收于68.60元，跌幅為5.51%。其它硅片企業(yè)股價也有不同程度下滑。

誠然，在二級市場看來，隆基股份被取消在云南的電價優(yōu)惠政策，勢必會造成其生產(chǎn)成本上升，進而降低毛利率和凈利潤。但如果從宏觀角度來看，本次公告對隆基股份利潤的影響非常有限。

眾所周知，隆基股份幾乎以一己之力推動了單晶硅片的發(fā)展，將光伏組件帶入了更加高效的時代，這也讓隆基股份成為了單晶硅片龍頭，市場份額一度高達40%。

但隆基股份為讓行業(yè)了解到單晶路線的優(yōu)勢，也在2014年收購了樂葉光伏，進軍光伏組件生產(chǎn)。

僅在2年后，也就是2016年，隆基股份的光伏組件就已超過單晶硅片業(yè)務(wù)，成為公司最大營收來源。數(shù)據(jù)顯示，2016年隆基股份實現(xiàn)營收115億元，其中光伏組件營收為49.6%，硅片業(yè)務(wù)營收為44.1%。

此后，隆基股份的全球組件出貨量排名不斷上升，最終在2020年超越四連冠晶科能源，成為全球組件出貨量冠軍。光伏組件和硅片業(yè)務(wù)在總營收中的占比差距也在不斷增加。

2020年，隆基股份實現(xiàn)營收545.83億元，同比增長65.92%。其中，光伏組件營收為362.39億元，同比增長139.83%，占比約為66.4%；硅片業(yè)務(wù)營收為155.16億元，同比增長12.6%，占比約為28.45%。

因此，雖然隆基股份有高達54%的切片產(chǎn)能在云南，但對隆基股份利潤影響有限。

資料顯示，云南能源資源得天獨厚，尤以水能、煤炭資源儲量較大，地?zé)崮?/strong>、太陽能、風(fēng)能、生物能也有較好的開發(fā)前景。

2016年，云南整體電力供應(yīng)較為富余，隆基股份作為行業(yè)龍頭在此進行投資，享受了較大力度的電價優(yōu)惠。一方面促進了云南新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，另一方面也降低了當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)系統(tǒng)的負擔(dān)。

本次取消隆基股份的電價優(yōu)惠，主要是基于這幾年云南經(jīng)濟的快速發(fā)展，當(dāng)?shù)仉娏?yīng)趨緊所致。

但即便如此，作為水電大省，云南的電價相較全國大部分地區(qū)都有一定優(yōu)勢。對比同樣在云南建設(shè)生產(chǎn)基地的企業(yè)（多在2020年前后進入）也有產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢。

進入2022年以來，終端市場一改過去“年初即淡季”的情況，1-2月我國光伏新增裝機量就高達10.86GW，同比增長234%。

終端市場需求顯著提高，對原材料的需求自然也是與日俱增。從年初開始，硅料成交價格已連續(xù)十二周同比上漲，隆基股份作為硅片巨頭，已多次上調(diào)硅片報價。

目前，隆基股份作為硅片龍頭，其不同尺寸硅片價格分別為單晶硅片P型158.75/223mm 5.35元/片；單晶硅片P型M6（166/223mm）5.55元/片；單晶硅片P型M10（182/247mm）6.70元/片。厚度為165μm。

中環(huán)股份對應(yīng)產(chǎn)品價格分別為182硅片6.79元/片、166硅片5.64元/片、158.75硅片5.74元/片，厚度為160μm。

可見，隆基股份硅片在定價上還具有一定優(yōu)勢，且和中環(huán)股份進行差異化競爭，并不妨礙公司未來業(yè)績增長。因此，本次公告對隆基股份的影響非常有限。