新能源車企，很難再靠“賣碳”發(fā)財

“碳積分交易”堪稱一場“新財富運動”。

以汽車行業(yè)為例，為鼓勵低碳汽車的發(fā)展，各國政府都對汽車制造商實施了排放限制。車企如果超額完成政府制定的任務(wù)將獲得碳積分，并且能夠出售給未達標(biāo)的車企。

造車新勢力比如特斯拉、蔚來、理想、小鵬，他們依靠“賣碳”大賺特賺。2020年，特斯拉僅靠出售碳排放積分就賺了15.8億美元，而當(dāng)年，特斯拉的凈利潤僅為7.2億美元。

而傳統(tǒng)的老牌車企，這時候反倒成為了“差生”，被迫灰頭土臉地花費上億元向“后輩”購買積分。

2022年，養(yǎng)活了無數(shù)個造車新勢力的碳積分，突然開始價格大跳水。歐拉品牌負責(zé)人董玉東透露：“碳積分交易價格在2022年年初已下調(diào)至500-800元。”

碳積分交易對于整個新能源汽車市場來說，意味著什么?碳積分價格大跳水，這到底是怎么一回事?

“雙積分”這筆帳怎么算?

碳積分也被稱為“碳補償積分”，是一種能夠交易的證書或許可。

舉個例子，一家電力企業(yè)每年碳排放配額有600萬噸，如果做到了很好的節(jié)能減排，只排放300萬噸，則剩余的300萬噸額度可以出售給其他排放額度不夠用的企業(yè)。而這個交易，需要在碳交易市場上完成。

對于汽車行業(yè)來說，不同的車對減少碳排放的貢獻不同。所以需要一個較為公平的方式來衡量車廠有沒有賣出足夠環(huán)保的新能源汽車。

最早，美國加州制定了“零排放汽車積分交易”體系，這一體系后來被全球借鑒使用。

政府一般會制定一個標(biāo)準，生產(chǎn)商每賣出一輛符合要求的新能源汽車，便可以獲得一定的積分。當(dāng)車企每年達到了政府規(guī)定的積分，便可以不受處罰，如果沒達標(biāo)就需要接受處罰，或者從市場中購買其他車企多余的碳積分。

與其他國家不同的是，目前中國的汽車行業(yè)還沒有正式進入全國碳排放權(quán)交易市場。

但在2017年，中國發(fā)布了針對汽車廠商的考核政策——“雙積分政策”，2020年進行了一次修正。雙積分政策的適用對象是乘用車企業(yè)，針對商用車的政策還在制定中。

所謂雙積分，即燃料消耗量積分與新能源汽車積分，一般業(yè)內(nèi)將這二者簡稱為“油耗積分”和“新能源積分”。

雙積分具體的算法比較復(fù)雜，簡單來說，在“油耗積分”這一指標(biāo)中，若車企生產(chǎn)的燃油車油耗高于政府制定的油耗標(biāo)準，將會產(chǎn)生負積分，油耗小于標(biāo)準，產(chǎn)生正積分。

在“新能源積分”中，企業(yè)所生產(chǎn)的新能源乘用車數(shù)量超過政府規(guī)定的標(biāo)準，企業(yè)能獲得的新能源汽車積分越多。如果沒有達到政府規(guī)定的標(biāo)準，則出現(xiàn)負積分。

最后，“油耗積分”和“新能源積分”相加，如果為正，說明車企在這一年的碳排放達標(biāo)。也就是說所有的汽車廠商都要生產(chǎn)新能源汽車。如果不達標(biāo)企業(yè)會面臨懲罰，只能停止高油耗的新產(chǎn)品生產(chǎn)和研發(fā)。

當(dāng)然也有止損的辦法，比如減少生產(chǎn)高油耗的燃油車，并多賣新能源車。

如果新能源車賣的不夠多，那么從關(guān)聯(lián)企業(yè)(包括直接或者間接持股25%以上的公司、或者獲境外乘用車生產(chǎn)企業(yè)授權(quán)的進口乘用車供應(yīng)企業(yè)等等)那里獲取積分;還有就是向其他企業(yè)購買正積分。

一般來說，如果車企油耗積分是負數(shù)，大概率新能源汽車積分也是負數(shù)。很難通過內(nèi)部的關(guān)聯(lián)企業(yè)機制完全抵償，因此也必須購買積分來彌補。

說白了，這一系列的政策就是鼓勵車企們生產(chǎn)和銷售新能源汽車。

誰是積分大戶?誰是困難戶?

這一政策自2018年生效以來，無數(shù)的車企寢食難安。

高碳排放成為了不少燃油車車廠的阿喀琉斯之踵：在日趨嚴苛的雙積分政策之下，燃油車賣得越好，賺的錢越多，負積分就越多，窟窿就越大，未來需要為此支付的成本就越高。

而生產(chǎn)新能源車盡管可以賺積分，但生產(chǎn)和售賣新能源車前期需要巨額的投入，新能源車的份額變大了甚至?xí)Q食自己的燃油車市場份額。

很多老牌傳統(tǒng)車企由此成為了積分困難戶。

比如，根據(jù)工信部公布的《2020年度中國乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分核算情況表》，一汽大眾、上汽通用、上汽大眾等合資車企，以及吉利、長城等自主品牌車企。

這些體量大且偏重大排量、高油耗的傳統(tǒng)汽油車大戶，成為了油耗負積分、新能源負積分的大戶。

最典型的當(dāng)屬一汽大眾，2019年，這家合資品牌成為了當(dāng)年創(chuàng)造 “負積分”最多的汽車制造商之一。2020年，一汽大眾“不負眾望”，其負積分排名第一，高達-132萬分。

為了堵上這一大窟窿，車企往往需要耗費巨額資金，甚至直接影響當(dāng)年的經(jīng)營業(yè)績。長安汽車董事長朱華榮則公開表示，長安集團2020年因雙積分造成的單車減利約4000元。從財報來看，長安汽車單車凈利潤僅為1600元。

在政策的驅(qū)動下，傳統(tǒng)車企不得不開始掉轉(zhuǎn)船頭。2021年之前，大眾汽車幾乎沒什么新能源車型。到了2021年，大眾一口氣在中國投放了五款純電動車。

除了加速賣車外，為了達到政府要求的指標(biāo)，這些傳統(tǒng)車企不得斥巨資購買碳積分。

2021年，有傳聞稱，一汽大眾從特斯拉購買新能源積分，以幫助大眾滿足國內(nèi)環(huán)境法規(guī)的雙積分政策。據(jù)知情人士透露，大眾方面報價約為3000元人民幣換1分。

當(dāng)積分能變成實打?qū)嵉恼娼鸢足y時，一門新的生財之道出現(xiàn)了。那些一度處于鄙視鏈底端、成立沒幾年的造車新勢力，開始躺贏。

他們不生產(chǎn)燃油車，因此完全沒有負“油耗積分”，而賣出一定數(shù)量的新能源車，就能獲得一定數(shù)量的正新能源積分。

2020年特斯拉的新能源汽車正積分為86萬分，成為獲得新能源汽車正積分最多的乘用車企。

今年，工信部還沒有公布2021年雙積分核算情況。但是按照乘聯(lián)會秘書長崔東樹的測算，特斯拉依舊名列第一，在2021年獲得158萬分新能源積分。

由于積分缺口比較大，“雙積分”價格一路水漲船高。2021年，興業(yè)證券發(fā)布了一份有關(guān)“雙積分”的研報，報告中顯示，當(dāng)前新能源積分交易價格已從最初的300-500元/分上漲至2500-3000元/分。

傳統(tǒng)車企錢包里的錢開始源源不斷流向了新勢力。

從財報中，就能看出這門生意有多賺錢。特斯拉2020年財報顯示，其通過出售積分獲得了15.8億美元的收入，到了2021年，依舊靠賣積分賺了14.65億美元。

蔚來汽車董事長李斌表示，2021年第三季度蔚來新能源積分有20萬分，獲利5.17億元。而理想的2021年三季度財報中顯示，有2億元的營收來自7萬個新能源積分的出售。

積分價格腰斬，誰最受傷?

到了2022年，這門可以“暴富”的生意，似乎出現(xiàn)了危機。

在蔚來2021年第三季度財報電話會上，李斌表示，預(yù)計2022年積分量會越來越多，相應(yīng)的價格可能會下降。

而長城汽車歐拉品牌CEO董玉東更加直接：“2021年單個積分的價格大約為2500元，但隨著2021年整個新能源汽車市場增長了160%。積分交易價格在2022年年初已下調(diào)至500-800元。”

為什么不到半年時間，新能源積分價格就開始跳水了?

2020年度中國乘用車138家車企“雙積分”成績單中，油耗負積分為666萬分，新能源正積分為328萬分。“雙積分”仍存在-338萬分的缺口。供不應(yīng)求，價格肯定水漲船高。

但是，到了2021年，新能源車賣爆了。

根據(jù)乘聯(lián)會的數(shù)據(jù)，2021年，國內(nèi)新能源乘用車零售銷量達到298.9萬輛，同比增長169.1%。而2021年新能源積分達到843萬分，比2020年的542萬分提升了301萬分。

所以，2022年，不少車企手中攥著大量的新能源正積分。

“整個積分市場是供大于求的。大家預(yù)期中的積分交易價格確實是有所下降的。”業(yè)內(nèi)人士章海指出：“不過，今年的雙積分交易市場還沒有開啟。各個廠家還只是處于詢價的階段。所以實際價格無從知曉。”

章海進一步透漏，其實積分交易不完全是現(xiàn)貨市場，更多的是期貨市場。很多企業(yè)基本上都是選擇和另一家企業(yè)簽2-3年的積分轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

既然是期貨市場，那么影響積分價格的不止是供需，還包括對于未來的預(yù)期、政策的變化等等。

還有一個值得關(guān)注的變化是，車企獲取新能源積分的難度正在逐年增加。

2020年6月，工信部修改了《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》。

其中明確，2021至2023年，新能源汽車積分比例考核要求分別為14%、16%、18%。按照規(guī)定，只有車企的新能源積分達到一定標(biāo)準，才能獲得正新能源積分。

而新能源積分達標(biāo)值=該企業(yè)在核算年度內(nèi)傳統(tǒng)能源乘用車的生產(chǎn)量或進口量×新能源汽車積分比例要求。隨著新能源汽車積分比例要求變高，那么車企獲取正新能源積分的難度也在增加。

除此之外，不同續(xù)航里程的車型所對應(yīng)的積分也在變化。往年達到100公里續(xù)航里程的電動車就能獲得2個積分。

所以很長一段時間，不少傳統(tǒng)車企都在瘋狂地造小車。比如上汽通用五菱憑借著宏光MINIEV的銷量，在2021年拿到了44萬分，為上汽集團解決了一定的積分缺口。

但現(xiàn)在，賣小車也很難解決雙積分缺口的問題。

新修改的政策顯示，2021-2023年純電動單車積分最高由之前的5分降到3.4分;而插電式混合動力汽車的單車積分由此前的2分下調(diào)20%至1.6分。

這對一些以生產(chǎn)微型電動車為主的車企沖擊比較大。比如，120km續(xù)航的宏光MINIEV在2020年可以得到2分/車的積分，但是現(xiàn)在，單車積分下降了62.5%，只能獲得0.75分/車。

而新政策之下，插電混動車型相比于原來新能源單車積分僅僅下降了20%。新政策反而利好混動車。

在章?？磥恚?ldquo;積分價格短期內(nèi)有波動，但是長期來看一定是更值錢的。”因為政策的考核標(biāo)準在逐年提高。車企需要不斷地改造自己的產(chǎn)品，獲取積分的成本也會水漲船高。