變局2022：“新能源+”接棒“互聯(lián)網(wǎng)+”

本文系基于公開(kāi)資料撰寫(xiě)，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。

過(guò)去三十年，鋰電池從給手機(jī)供電到驅(qū)動(dòng)汽車，其卓越的電化學(xué)潛力被一次次激發(fā)。如今新能源汽車已成為聚光燈下最靚的仔，然而新能源汽車并不是鋰電池應(yīng)用的終點(diǎn)，而是起點(diǎn)。

新年前后，總有人與我探討鋰電產(chǎn)業(yè)鏈2022年的投資策略，作為鋰電的死多頭，我們對(duì)于鋰電仍然保持樂(lè)觀，但觀點(diǎn)的微調(diào)體現(xiàn)在鋰電的投資機(jī)會(huì)可能不局限于龍頭白馬的貝塔，而機(jī)會(huì)將外溢到“新能源＋”，個(gè)股的選擇優(yōu)于賽道的下注。

“新能源＋”是個(gè)什么意思？新能源＋主要想表達(dá)新能源的熱度仍然很高，但是主流公司已經(jīng)被充分定價(jià)和完全研究，獲取超額收益的難度陡增，而新能源（尤其是鋰電）對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈甚至商業(yè)世界的重塑正在發(fā)生，有望孕育更多的阿爾法機(jī)會(huì)。

2022年，我們也將把更多的精力投入這個(gè)方向（未來(lái)將有更多相關(guān)文章推出），今天想跟大家聊一聊的是一個(gè)已經(jīng)不容忽略的趨勢(shì)——鋰電破圈，即以鋰電為代表的“新能源＋”商業(yè)形態(tài)。

鋰電池由于新能源車的大熱而家喻戶曉，但實(shí)際上這種輕便且性能強(qiáng)勁的二次電池，自面世以來(lái)就在改變?nèi)藗兊纳罘绞?，從早期的?shù)碼產(chǎn)品到智能手機(jī)再到電動(dòng)汽車，鋰電池已經(jīng)和我們的衣食住行密不可分，因此實(shí)際上新能源車僅僅是鋰電池應(yīng)用的一個(gè)分支，重頭戲還在后面。

本文作為鋰電化未來(lái)趨勢(shì)的概述，將談到兩個(gè)問(wèn)題第一個(gè)是哪些領(lǐng)域正在“鋰電化”；第二個(gè)是鋰電池的滲透會(huì)帶來(lái)哪些新機(jī)遇。此處需要指出的是，我們本文僅以鋰電池為樣本，隨著電池技術(shù)在電化層面的突破，未來(lái)“新能源＋”的載體將不僅僅是鋰電池，而是多元小型化可充電電池百花齊放的新商業(yè)格局。

01鋰電池“三級(jí)跳”

有必要先介紹下鋰電池的發(fā)展歷程。

可充電電池是人們生活中不可或缺的一部分，目前已商業(yè)化應(yīng)用的有鉛酸電池、鎳鎘電池、鎳氫電池和鋰電池。其中鋰電池是最晚產(chǎn)業(yè)化的，但卻在短短30年的時(shí)間里取得極大的發(fā)展，現(xiàn)已在多個(gè)領(lǐng)域成功替代其他類型可充電電池，成為主導(dǎo)者，甚至正在替代傳統(tǒng)能源。

翻開(kāi)后來(lái)居上者的逆襲史，鋰電池主要經(jīng)歷了三次跳躍。

1、數(shù)碼產(chǎn)品奠定鋰電池發(fā)展的根基

時(shí)間回到1991年，索尼公司率先實(shí)現(xiàn)鋰電池量產(chǎn)，敲開(kāi)了鋰電池商業(yè)化的大門(mén)。當(dāng)時(shí)索尼已經(jīng)打造了一個(gè)龐大的消費(fèi)電子產(chǎn)品王國(guó)，從隨身聽(tīng)、錄音機(jī)、攝像機(jī)到筆記本、手機(jī)，無(wú)所不包。剛上市的鋰電池憑借體積小、質(zhì)量輕、能力密度高、無(wú)記憶效應(yīng)等優(yōu)點(diǎn)，迅速在便攜式數(shù)碼產(chǎn)品上普及。

到1998年，松下推出了用于筆記本電腦的圓柱型鋰離子電池，又打開(kāi)了筆記本電腦的成長(zhǎng)空間。在2000年左右，消費(fèi)電子占到了鋰電池需求的90％，其中功能手機(jī)和筆記本電腦的占比高達(dá)75％。得益于便攜數(shù)碼產(chǎn)品的快速發(fā)展，鋰電池的產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)始形成。

圖1四種二次電池性能對(duì)比，資料來(lái)源錦緞研究院整理

2、智能手機(jī)接棒

從2007年開(kāi)始，作為消費(fèi)電子主力的功能型手機(jī)和筆記本電腦的增量逐步放緩，其對(duì)鋰電池的貢獻(xiàn)開(kāi)始下降。與此同時(shí)，2008年金融風(fēng)暴又影響了人們的消費(fèi)需求，鋰電池的發(fā)展受到抑制。

這個(gè)時(shí)期，智能手機(jī)和平板電腦開(kāi)始陸續(xù)登上歷史舞臺(tái)，一方面大屏的智能手機(jī)逐漸取代功能機(jī)，另一方面平板電腦打開(kāi)了新市場(chǎng)，銷售火爆，鋰電池重新回到快車道。

更重要的是，在智能機(jī)時(shí)代，由于電池的質(zhì)量和容量直接影響到用戶的體驗(yàn)和選擇，特別是平板電腦定位于移動(dòng)辦公、視頻娛樂(lè)的綜合需求，這就要求鋰電池在設(shè)計(jì)上更加突出輕薄、長(zhǎng)續(xù)航以及散熱性能，鋰電池的技術(shù)水平得到進(jìn)一步發(fā)展。

舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，早期的數(shù)碼產(chǎn)品和功能機(jī)，單臺(tái)電子產(chǎn)品都是單個(gè)電芯，電池管理系統(tǒng)（BMS）是相對(duì)簡(jiǎn)單的，甚至還沒(méi)有電池模組的概念。但平板電腦等智能產(chǎn)品一般采用2、3節(jié)電芯組裝而成的電池模組，電池管理系統(tǒng)作為鋰電池模組不可缺少的部件開(kāi)始發(fā)展。

圖2國(guó)內(nèi)智能手機(jī)成為消費(fèi)電子主力，資料來(lái)源工信部 而寧德時(shí)代的母公司ATL，正是依靠上面的兩股春風(fēng)成為一家消費(fèi)鋰電池隱形冠軍。 3、汽車電動(dòng)化浪潮

伴隨數(shù)碼產(chǎn)品和智能手機(jī)的成長(zhǎng)，鋰電池的性能不斷提升，成本進(jìn)一步下降，同時(shí)鋰電池也形成了一個(gè)完善的產(chǎn)業(yè)鏈體系，但真正讓鋰電池實(shí)現(xiàn)質(zhì)變式飛躍的還是電動(dòng)汽車。

第一，汽車要求動(dòng)力電池能力密度更高、循環(huán)壽命更長(zhǎng)、充放電能力更強(qiáng)。

第二，動(dòng)力電池需要數(shù)量更多的電芯組成電池包，這對(duì)鋰電池的一致性提出了更高的要求，對(duì)工程制造能力是極限考驗(yàn)。

第三，講到安全方面，動(dòng)力電池需要管理更多電芯，電池管理系統(tǒng)的難度成倍增加，畢竟一個(gè)電芯出問(wèn)題容易殃及整體。

最后，講到電池成本，由于汽車的帶電量更大，所需的電池材料成千上萬(wàn)倍地增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)電池成本快速下降。

過(guò)去十年，全球的鋰電池廠商都投身到汽車鋰電池，幾乎所有資源都集中到了汽車領(lǐng)域，脫胎于ATL的CATL也站上了世界之巔。今天我們也有幸看到鋰電池的技術(shù)和規(guī)模都發(fā)生了翻天覆地的變化。

能量密度。2011年汽車鋰電池能量?jī)H有80Wh／kg，現(xiàn)在能量密度已超過(guò)了270Wh／kg，提升2倍之多，當(dāng)年遙不可及的800公里續(xù)航得以實(shí)現(xiàn)。

電池成本。2011年汽車鋰電池價(jià)格高達(dá)3800元／kWh，電動(dòng)車的銷售純靠大額補(bǔ)貼拉動(dòng)，今天這個(gè)價(jià)格已經(jīng)降到700元／ kWh，電動(dòng)車正進(jìn)入到千家萬(wàn)戶。

產(chǎn)業(yè)規(guī)模。2011年我國(guó)純電動(dòng)汽車銷量尚不足1萬(wàn)輛，動(dòng)力電池裝機(jī)量幾乎是消費(fèi)電池鋰電池的零頭。再看現(xiàn)在，2021年我國(guó)純電動(dòng)汽車銷量超過(guò)了200萬(wàn)輛，動(dòng)力電池裝機(jī)超過(guò)50GWh，已成為鋰電池的需求主力。

圖3隨著技術(shù)進(jìn)步鋰電池逐步成為二次電池的領(lǐng)導(dǎo)者，資料來(lái)源申萬(wàn)研究

站在當(dāng)下的時(shí)點(diǎn)，我們的目光應(yīng)該不僅僅限于鋰電池在消費(fèi)電子和車上的應(yīng)用，而應(yīng)該看到隨著鋰電池被汽車錘煉后，脫胎換骨，鋰電池在其他領(lǐng)域的應(yīng)用理應(yīng)水到渠成。