隆基和中環(huán)挑起價(jià)格戰(zhàn)，光伏玩家們擠在一個(gè)窄門上動(dòng)彈不得

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多數(shù)投資者都會(huì)把光伏當(dāng)作一片希望的田野，但卻往往忽視走向這片田野的難度；

多數(shù)投資者都會(huì)把硅片、電池的轉(zhuǎn)化效率作為關(guān)鍵的考量因素，但卻往往忽視技術(shù)并非唯一的決定因素；

多數(shù)投資者都會(huì)看到政策的堅(jiān)定信念，但卻往往忽視國(guó)家層面也不會(huì)完全不計(jì)代價(jià)進(jìn)行無底線的投入。

在一片看好的期待與狂熱的吶喊中，2021年的光伏裝機(jī)不達(dá)預(yù)期。

光伏ETF表現(xiàn)（2021年月至今）

2020年12月，國(guó)家高層在氣候雄心峰會(huì)上宣布，中國(guó)“力爭(zhēng)于2030年前二氧化碳排放達(dá)到峰值、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。”

這被認(rèn)為是光伏行業(yè)新一輪爆發(fā)式成長(zhǎng)的起點(diǎn)。投資者們開始用全國(guó)發(fā)電總量去乘以某一個(gè)百分比，得到的數(shù)字去衡量現(xiàn)階段市場(chǎng)上光伏企業(yè)的利潤(rùn)，然后進(jìn)而得到一個(gè)夸張的市值、夸張的市盈率。

但是到了一年之后，2021年的12月15日，在2021年中國(guó)光伏行業(yè)年度大會(huì)上，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)王勃華指出，由于指標(biāo)下發(fā)滯后、產(chǎn)品價(jià)格上漲等原因，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)將2021年裝機(jī)預(yù)測(cè)下調(diào)至45－55GW。這一數(shù)據(jù)較此前下調(diào)了10 GW。

硅料漲價(jià)、硅片漲價(jià)、組件漲價(jià)，產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)之間的博弈，大佬們集中起來向監(jiān)管層喊話，光伏產(chǎn)業(yè)以這樣一種亂糟糟的方式開始了自己的“碳中和元年”，各個(gè)環(huán)節(jié)都在爭(zhēng)取自己的利益最大化，每個(gè)企業(yè)都試圖在碳中和的熱潮中分得更大的一杯羹。

最終的結(jié)果，是整個(gè)行業(yè)的都必須面對(duì)增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期的局面。就像蜂擁而至的人們擠在了一個(gè)窄門上動(dòng)彈不得，每個(gè)人都在尷尬。

01

狼真來了

如此幅度的產(chǎn)業(yè)鏈的全面降價(jià)，似乎預(yù)示著新一輪的光伏價(jià)格戰(zhàn)和洗牌即將打響。

11月30日，光伏巨頭隆基股份 （SH601012）下調(diào)單晶硅片官方報(bào)價(jià)，降幅達(dá)7．16％－9．75％，打響了光伏降價(jià)的第一槍。

12月2日，同為硅片龍頭的中環(huán)股份（SZ002129）跟進(jìn)降價(jià)；時(shí)隔半月后的12月16日，隆基股份硅片價(jià)格再次全線下降，降幅超5％。

作為硅片領(lǐng)域的雙寡頭，隆基和中環(huán)的市占率約為60％，因此有著風(fēng)向標(biāo)的意義。

在其降價(jià)帶動(dòng)下，進(jìn)入12月后，組件價(jià)格已全部低于2元／W。硅料價(jià)格亦出現(xiàn)松動(dòng)，12月15日的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)周國(guó)內(nèi)單晶復(fù)投料和致密料價(jià)格分別周環(huán)比下跌4．2％和4．23％。

如此幅度的產(chǎn)業(yè)鏈的全面降價(jià)，似乎預(yù)示著新一輪的光伏價(jià)格戰(zhàn)和洗牌即將打響。

在近日的中國(guó)光伏行業(yè)年度大會(huì)上，天合光能董事長(zhǎng)高紀(jì)凡直言，光伏業(yè)的快速發(fā)展帶來了不平衡，最新表現(xiàn)為，今年以來產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)盈利差異很大。高盈利環(huán)節(jié)大量社會(huì)資本涌入，未來幾年將釋放大量新產(chǎn)能，再度導(dǎo)致供過于求。

當(dāng)前的局面暗含了一種光伏行業(yè)的周期性規(guī)律，即“市場(chǎng)火熱—擴(kuò)張產(chǎn)能—產(chǎn)能過?！獌r(jià)格戰(zhàn)—重新洗牌?！庇捎谛袠I(yè)壁壘不算高，每當(dāng)行業(yè)存在較大利潤(rùn)空間和機(jī)遇時(shí)，就會(huì)有新玩家涌入，老玩家也大幅擴(kuò)張，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩。

熟悉中國(guó)光伏行業(yè)發(fā)展史的投資者對(duì)這種規(guī)律比較熟悉，我國(guó)的光伏行業(yè)也是在這種不斷的技術(shù)迭代、劇烈競(jìng)爭(zhēng)和價(jià)格戰(zhàn)中成長(zhǎng)起來的。

本輪硅片降價(jià)，正如巨潮在《中環(huán)股份，紅利期有點(diǎn)短》一文中所指，為了狙擊上機(jī)、京運(yùn)通等新玩家入場(chǎng)的速度，隆基和中環(huán)率先挑起了價(jià)格戰(zhàn)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年以來，上機(jī)數(shù)控、京運(yùn)通、雙良節(jié)能、高景太陽(yáng)能等二線玩家，已建及擬建的硅片產(chǎn)能就超過187GW，預(yù)計(jì)投資總規(guī)模至少超過460億元。在此背景下，明年硅片環(huán)節(jié)產(chǎn)能過?；虿豢杀苊?。

尤其是在硅料價(jià)格高企的情況下，硅料雙雄中環(huán)和隆基都通過簽訂長(zhǎng)協(xié)的方式鎖定硅料訂單，而新加入的硅片玩家在光伏紅利的誘導(dǎo)下，每月?lián)屬?gòu)零售硅料，推高了硅料的現(xiàn)貨價(jià)格，也推高了“鎖量不鎖價(jià)”的硅料長(zhǎng)單價(jià)格，最終抬高了整條產(chǎn)業(yè)鏈的成本，拉低了裝機(jī)量。

隆基和中環(huán)此時(shí)掀起價(jià)格戰(zhàn)則可以一方面拉低硅片環(huán)節(jié)利潤(rùn)率，減緩新玩家擴(kuò)張速度；另一方面也能夠降低硅片環(huán)節(jié)對(duì)上游硅料的需求，推動(dòng)上游硅料降價(jià)。

在其降價(jià)背后，是光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)玩家們之間的激烈博弈。