通靈股份正式上市，首日大漲57.40%

12月10日，被譽(yù)為“太陽能光伏接線盒第一股”江蘇通靈電器股份有限公司(以下簡稱“通靈股份”)正式上市，成為又一上市光伏企業(yè)。

圖片來源東方財富

據(jù)悉，通靈股份本次上市，公開發(fā)行股票數(shù)量為3000萬股，每股發(fā)行價格為39.08元。上市首日，通靈股份股價開盤已高達(dá)52.32元，隨后走勢較為平穩(wěn)，午后在光伏板塊的帶動下再次大漲，一度達(dá)到68.03元，最終收于61.51元，全天漲幅為57.40%，總市值為73.81億。

通靈股份招股說明書顯示，通靈股份前身為成立于1984年7月的集體企業(yè)揚(yáng)中縣五金廠，其后經(jīng)過歷次變更及承包經(jīng)營，2000年，更名為揚(yáng)中市通靈電器設(shè)備廠。2008年，經(jīng)審計評估和相關(guān)部門批復(fù)同意后，揚(yáng)中市通靈電器設(shè)備廠改制為鎮(zhèn)江市通靈電器有限責(zé)任公司，2012年，整體變更設(shè)立江蘇通靈電器股份有限公司。

公司的主營業(yè)務(wù)為太陽能光伏組件接線盒及其他配件等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是我國光伏接線盒行業(yè)規(guī)模較大的企業(yè)之一，具有著相對較大的生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)及質(zhì)量等優(yōu)勢。

主要產(chǎn)品為太陽能光伏組件接線盒。太陽能光伏組件接線盒是太陽能光伏組件的重要組成部分，它的主要作用包括一是連接，連接太陽能光伏組件，將組件產(chǎn)生的直流電引出；二是保護(hù)，在組件發(fā)生熱斑效應(yīng)時，起到自動保護(hù)作用，是太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)必不可少的配套產(chǎn)品。

圖片來源通靈股份招股說明書

從營收比例來看，接線盒一直是通靈股份的主要營收來源，2018-2020年間都是在90%以上。不過在今年上半年已降低至86.29%，說明通靈股份在接線盒業(yè)務(wù)上取得明顯優(yōu)勢后，其它配件營收也在飛速增長，降低了對單一業(yè)務(wù)的依賴。

圖片來源通靈股份招股說明書

因此，本次通靈股份募資上市，除了4.32億元用于光伏接線盒技改擴(kuò)建項(xiàng)目外，還有9915.21萬元用于研發(fā)中心升級建設(shè)項(xiàng)目、5868萬元用于智慧企業(yè)信息化建設(shè)項(xiàng)目、2.5億元用于補(bǔ)充流動資金。合計募資約8.4億元。

市場前景方面，通靈股份在招股說明書中寫道由于每一個光伏組件都需配置一套接線盒，因此光伏接線盒的市場前景由光伏組件的行業(yè)發(fā)展決定。根據(jù)歐洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會 2021年預(yù)測，2025 年全球光伏市場的新增裝機(jī)容量將達(dá)到266GW。

圖片來源通靈股份招股說明書

2020 年，全球光伏市場的新增裝機(jī)容量為138.2GW，按照市場常規(guī)每塊組件400W計算，相當(dāng)于光伏組件市場銷售約為3.5億件，相當(dāng)于光伏接線盒需求量為3.5億套。根據(jù)歐洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會2021年預(yù)測，2025年全球光伏市場的新增裝機(jī)容量將達(dá)到266GW，相當(dāng)于光伏組件市場銷量約為6.65億件，相當(dāng)于光伏接線盒需求量為6.65億套。

主要客戶方面，2018年和2019年，通靈股份最大客戶為無錫尚德，2020年至今為隆基樂葉，后者是近幾年組件出貨量增加最為迅猛的企業(yè)，2020年單晶組件出貨量24.53GW，成功登頂全球第一，今年更是有望達(dá)到40GW。勢必會帶動通靈股份的營收增長。

競爭對手方面，通靈股份認(rèn)為主要競爭對手包括諧通科技、江蘇海天、浙江人和光伏科技有限公司、浙江中環(huán)賽特光伏科技有限公司、蘇州快可光伏電子股份有限公司、浙江佳明天和緣光伏科技有限公司等公司。

其中，諧通科技和江蘇海天為新三板企業(yè)，后面幾個企業(yè)均未上市（快可電子在向上海證券交易所申請公開發(fā)行并在科創(chuàng)板上市后，在2021年4月終止審核）。因此無法得知關(guān)鍵業(yè)務(wù)及財務(wù)指標(biāo)。

據(jù)公開信息顯示，2021年1-6月通靈股份營收為江蘇海天的6.19 倍、諧通科技 的3.06倍、快可電子的1.84倍，凈利潤為江蘇海天的5.7倍、諧通科技的24.5倍、快可電子的1.61倍，專利數(shù)量上公司低于快可電子，多于江蘇海 天與諧通科技。

市場份額方面，2020年通靈股份全球市場占有率為12.07%，日生產(chǎn)規(guī)模約14 萬套， 并通過自主研發(fā)掌握了多項(xiàng)接線盒的核心技術(shù)。截至本招股說明書簽署日，公 司擁有的已獲得授權(quán)并有效的專利共 58 項(xiàng)。

圖片來源通靈股份招股說明書

當(dāng)然，通靈股份也存在一定的隱憂，就是其近年來一直在下滑的毛利率。2018年度為23.77%、2019年度為23.26%、2020年度為21.56%、2021年上半年僅為15.57%。