市值從1000億到突破5000億，“光伏新王”如何煉成

鐘寶申認為，隆基走到現(xiàn)在，靠的是充分創(chuàng)新、推動產(chǎn)業(yè)技術革新、降低成本的常識。“在誘惑面前，在信息不對稱面前，在各種各樣的困境面前，人容易忘掉常識。其實常識才是保護你的寶貴的財富。”

光伏是一個容易制造首富的行業(yè)，從來都不缺故事。過去十余年，大起大落之間，尚德施正榮、賽維彭小峰、漢能李河君……你方唱罷我登場，熱鬧得很。

這一次，隆基成了新的主角。這同樣是一段充滿故事和爭議的歷程，只是這一次，人們希望看到一個不一樣的結尾。

8月30日，隆基股份發(fā)布2021年半年度報告。上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入350.98億元，同比增長74.26%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤49.93億元，同比增長21.30%。同一天，隆基的市值再度突破5000億元大關，成為全球市值最高的光伏企業(yè)。這是繼今年7月公司攀上同一高峰、繼而開始下滑之后的再次反彈。在其他組件企業(yè)增收不增利的對比之下，隆基的這份成績單顯得格外亮眼。

從2019年8月28日總市值突破1000億元，到2021年7月8日和8月30日兩次突破5000億元大關，隆基只用了2年時間。在外界看來，這無疑是一個火箭般躥升的速度。

“我不在意、也不會關心股價波動。”面對漲跌，隆基股份董事長鐘寶申很淡然。在古城西安的辦公室里，他告訴《中國企業(yè)家》，隆基會專注于解決客戶問題，專注于提高經(jīng)營成效。“總體來講，我們會以長期的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力提升為標準和方向來經(jīng)營這個公司。”

這是他加入隆基的第15個年頭。15年間，他親歷了光伏行業(yè)從依賴政府補貼到獨立生存的艱難成長，目睹幾任首富的勃興與崩塌。自其主導的單晶硅技術全面超越多晶硅之后，隆基也從一家不起眼的小公司，加冕成為名副其實的光伏新王。

領跑者向來不易。尚德、賽維、漢能等失足者們給行業(yè)帶來的負面影響并沒有完全消退，隆基也面臨上游原材料漲價風險、下游易受電力央企制約，以及競爭對手結盟等挑戰(zhàn)。帶領行業(yè)走向平價上網(wǎng)之后，隆基還需要面對自身在運營管理能力方面的壓力。

隨著全球120多個國家和地區(qū)碳達峰、碳中和愿景的出臺，以光伏為代表的可再生能源面臨發(fā)展機遇。與此同時，新科技不斷突破、跨界對手不斷涌入、歐美“雙反”升級、金融造富沖擊、氫能與建筑光伏一體化等新業(yè)務有待成熟等問題都不容忽視。

隆基找到應對之道了嗎?它能否維持可持續(xù)競爭力，避免重蹈行業(yè)領跑者曇花一現(xiàn)的覆轍?

鐘寶申說：“常識特別重要，但是遵守它、真正理解它又那么難。”來源：被訪者

關鍵決策

“隆基”的名字，來源于蘭州大學前著名校長江隆基。2005年9月的一個越洋電話，讓兩位蘭大同窗走到了一起。

隆基創(chuàng)始人、總裁李振國與鐘寶申是蘭州大學半導體專業(yè)1986級同學，畢業(yè)后，一位分配到陜西華山半導體材料廠，一位分配到遼寧撫順的一家稀土磁性材料廠，后來兩人均下海創(chuàng)業(yè)。鐘寶申在1993年創(chuàng)辦了致力于磁性材料研發(fā)工作的沈陽隆基，李振國則在2000年創(chuàng)辦了隆基前身西安新盟電子科技有限公司。

從事硅材料的李振國發(fā)現(xiàn)光伏行業(yè)的巨大前景，謀求轉型。受之前獨自拍板差點讓企業(yè)遭受致命損失的影響，希望引入鐘寶申這個智囊共同創(chuàng)業(yè)。鐘寶申的公司業(yè)績不錯，不過也遇到了天花板。其時他已經(jīng)實現(xiàn)財務自由，正在馬來西亞吉隆坡的“雙子塔”觀光。收到同學的邀請后，他于次年加入西安隆基。

當時也是我國光伏行業(yè)興起的元年。受2004年德國上網(wǎng)電價法影響，包括賽維在內(nèi)的國內(nèi)一大批企業(yè)進入這一領域，光伏熱與創(chuàng)投圈相結合，開啟了一場場財富神話。不久，尚德電力登陸紐交所，施正榮成為中國首富，光伏行業(yè)在短短兩年間造就一批上市企業(yè)。

2006年，鐘寶申來到西安，面臨的第一個問題就是技術路線的選擇。與同行業(yè)中多數(shù)企業(yè)選擇多晶硅路線不同，兩人經(jīng)過市場調研和慎重決策之后，毅然選擇當時不被看好的單晶硅路線。

單晶是在多晶基礎上，經(jīng)過多次提純、去除雜質過程制成。由于無晶界，它在晶體品質、電學性能、機械性能方面優(yōu)于多晶，而轉換效率更高。但是當時囿于成本，大家紛紛選擇了多晶。

雖然單晶不被看好，但兩人相信它的成本一定會降下來。鐘寶申說，“我們認為這個產(chǎn)業(yè)要么沒前途，如果有前途一定是單晶。我們相信這個產(chǎn)業(yè)有前途，愿意試一試。”

對于單晶是否能贏，鐘寶申也沒有十足把握，但他認為，幾人同行遭遇老虎，沒有必要跑得過老虎，只需要跑得過同行者，也就沒有了危險。也是在那時候，兩人將公司目標設定為做全球領先的單晶硅片公司。

“在執(zhí)行過程中，尤其是在單晶面臨很大壓力的時候，下面肯定有人不理解，認為我們其實可以做多晶，多晶現(xiàn)在市場更好一些。”鐘寶申說，“但是企業(yè)的決策方向不能只看到眼前。”

確定方向之后，則要敢于投入資源、人力，長期堅持。在行業(yè)高速發(fā)展時，隆基不為所動，潛心單晶硅棒、硅片研發(fā)，經(jīng)過連續(xù)投料、金剛線切割與PERC電池技術的應用，進一步提升發(fā)電效率，降低發(fā)電成本。

在單晶硅棒的切割環(huán)節(jié)，如果按照傳統(tǒng)工藝，容易切厚，造成材料浪費。而金剛線技術可以在保證硅片性能的基礎上，盡可能少用材料，不僅節(jié)約成本，還可以提高良品率。

2011年，隆基將金剛線技術提上日程。《中國企業(yè)家》雜志曾報道，為了推廣這項技術，鐘寶申曾做出承擔4000萬元虧損的決策。不過事實超出他們的預期，隆基僅虧損六個月，成本就降低下來。

制表：肖麗

隆基進行戰(zhàn)略布局，提出做全球領先的太陽能科技公司的目標。為了將目光聚焦于單晶和單晶硅片領域，他們甚至將賺錢但不相關的半導體業(yè)務和硅料清洗業(yè)務剝離，并抽調回合資硅片廠的股份，重新成立硅片公司。

2013年，隆基股份完成第一階段戰(zhàn)略目標，成為全球單晶硅片出貨量排名第一的企業(yè)。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會公布的《中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖》(2020年版)，單晶硅片市場占比約90.2%，完成對多晶的替代，成為主導技術路線。

“不管是規(guī)模、盈利能力、技術水平，單晶硅片的性能均超越多晶。”鐘寶申說。但他和李振國去電池片廠做調查時發(fā)現(xiàn)了新問題：下游很多組件企業(yè)由于擁有自己的多晶硅廠，不愿主動替代，推廣難度較大。

在行業(yè)倒逼與自己主動選擇的雙重作用下，他們決定進軍組件領域，并在2014年收購浙江樂葉。

這一重要布局很快見到成效，隆基股份組件排名，從2016年的第八名，到2020年躍升為第一名。在隆基股份最新的半年報里，營收方面組件收入占比由2020年上半年的57%提升至2021年上半年的67%。市場調研機構PVInfolink預計，2021年上半年隆基股份組件出貨量繼續(xù)保持行業(yè)第一。

在隆基的發(fā)展歷史上，類似的關鍵決策共有四次。鐘寶申說，第一次是選擇單晶路線;第二次是開始聚焦于單晶和單晶硅片，堅決剝離其他業(yè)務;第三次是進入切割硅片;第四次是重新定位企業(yè)，進入到電池組件環(huán)節(jié)。

2020年，隆基專門成立了戰(zhàn)略研究院。鐘寶申介紹，它主要為公司高層提供一些基礎信息和參考意見，或者受高管指令去做某些方面的調研，類似于企業(yè)的智庫。“公司在做戰(zhàn)略研討時，會擴大到整個高管層面，最后由投資決策委員會拍板。投委會由三個人組成，我、李振國總裁還有CFO劉學文。”

回歸常識

隆基之所以成功，有人說得益于戰(zhàn)略，有人說是技術，也有人說是政府關系處理得好，還有人說李振國和鐘寶申的共同決定避免了許多風險。鐘寶申則說，是充分創(chuàng)新、推動產(chǎn)業(yè)技術革新、降低成本的常識。

“常識特別重要，但是遵守它、真正理解它又那么難。”鐘寶申說，“因為在誘惑面前，在信息不對稱面前，在各種各樣的困境面前，人容易忘掉常識。其實常識才是保護你的寶貴的財富。”

光伏行業(yè)向來有“擁硅為王”的說法，在原材料短缺與組件端旺盛的需求面前，在政府和資本共同追捧的驅使下，企業(yè)往往忘記常識，做出錯誤決策。

2006年，多晶硅材料價格暴漲，零售價超過150美元/公斤，為了鎖定價格，尚德與美國MEMC簽訂固定采購價格為80美元/公斤的十年期長單，不料受金融危機影響，從2008年開始，多晶硅價格暴跌，到2011年底僅為35美元/公斤，尚德不得不賠付2.12億美元終止合同。

賽維在硅片產(chǎn)能一騎絕塵后，也冒險進入自己并不熟悉的硅料領域。據(jù)此前《中國企業(yè)家》報道，賽維的多晶硅項目當時全球規(guī)模最大，投資額達到120億元，其中絕大部分來自于銀行貸款。

恰恰也是它們在政府補貼退潮、資本抽貸、金融危機與歐美雙反時最先受到?jīng)_擊，造成資金鏈斷裂及一系列危及企業(yè)生存的問題。諸多企業(yè)如自由落體，很快銷聲匿跡。

有人把企業(yè)失敗的原因歸結為金融危機和雙反等外部因素，但國家應對氣候變化戰(zhàn)略研究和國際合作中心首任主任、學術委員會主任李俊峰不這么認為，“美國第一輪雙反時，關稅征收到30%~40%，中國企業(yè)因為規(guī)模和成本優(yōu)勢照樣賺錢。”

與通信半導體受摩爾定律影響類似，光伏半導體受斯旺森定律影響，即單晶硅價格會隨著規(guī)模生產(chǎn)、應用而快速降低。

“金融助推讓大家忽視了定律影響，也讓這個本應該是技術推動的行業(yè)，在早期呈現(xiàn)出了制造業(yè)的粗放式特征。”李俊峰說，“在資本野蠻進入之后，所有人都會犯錯，而犯錯犯得少的企業(yè)就活了下來。”

隆基相對穩(wěn)健。多晶硅漲價導致行業(yè)烈火烹油時，許多光伏企業(yè)與海外多晶硅廠商簽訂長單，隆基克制住了欲望，一直按照現(xiàn)貨市場采購。

政府補貼退潮時，隆基清醒地評估了市場。鐘寶申說，光伏成本和規(guī)模存在相關性，早期這是依賴政府補貼的行業(yè)，如果超出市場容量，就要想到任何政府的財政都面臨壓力，也難以繼續(xù)支持行業(yè)發(fā)展，所以行業(yè)規(guī)模是受限的。只有當產(chǎn)品本身的經(jīng)濟性足夠時，產(chǎn)業(yè)規(guī)模才會不斷擴大。

鐘寶申和李俊峰都認為，光伏是一個充滿韌性的行業(yè)。從2002年開始到現(xiàn)在，光伏行業(yè)全球市場需求一直呈正增長態(tài)勢，即使遭遇金融危機也沒有出現(xiàn)過負增長。“如果僅僅因為政策的變化或者價格的變化就會導致一個企業(yè)倒閉，只能說明以前的領頭企業(yè)實在太脆弱了。”鐘寶申說。

領跑者不斷倒下，是因為他們對于短期機會的追逐和外部環(huán)境風險評估不充分。鐘寶申告訴《中國企業(yè)家》：“企業(yè)要充分評估這種風險、管控這種風險，從長期可持續(xù)發(fā)展的視角看問題，而不是看到發(fā)展機會后一味擴大負債，用盡全力不顧一切搶所謂的機會。”

發(fā)展過程中，隆基形成“產(chǎn)品領先、高效運營、唯實協(xié)作、穩(wěn)健運營”的十六字方針。即通過科技創(chuàng)新，讓產(chǎn)品在服務客戶上形成優(yōu)勢;通過組織高效運轉，提升資源利用效率;實事求是，不粉飾數(shù)據(jù)，控制杠桿;做好風控和財務平衡。

隆基的負債率從來沒有超過60%。鐘寶申說，在2008年的時候，他就要求設定了一個紅線：資產(chǎn)負債率控制在一定限度內(nèi)，投資不能融資，因為它不能快速周轉。這就要保證所有項目都是自己有錢把它投下來，不需要去借錢。“當然，后來公司越來越大，我們開始做全方位的、綜合的財務管控和風險管控。”

這也是李俊峰所認可的發(fā)展道路。當下行業(yè)又開始火熱，他想提醒企業(yè)家們不要忘記規(guī)律：“金融可以促使你成功，也可以促使你失敗，但錢不會改變?nèi)嘶蛘咂髽I(yè)的本色。如果智慧、工作風格沒有改變，身價提高十倍、百倍，你還是你，千萬不能膨脹。”

直面挑戰(zhàn)

盡管已經(jīng)登上了光伏產(chǎn)業(yè)的王座，但隆基受到的爭議一直不斷，包括技術路線、硅片尺寸等。尤其站在業(yè)內(nèi)競爭者的角度，可能更因為其領先地位而面臨更激烈的質疑與挑戰(zhàn)。

今年上海SNEC展會之前，隆基突然同時宣布自己的N型、P型Topcon電池和異質結電池的轉換效率刷新三項世界紀錄，引發(fā)行業(yè)巨大的關注。

“一個技術炒熱了、挺領先的時候，大家發(fā)現(xiàn)隆基很快能投產(chǎn)，其實可能隆基三四年前就在研究，有的地方已經(jīng)取得了很好的進展。”鐘寶申說，隆基首先會先研判一個技術路線有沒有價值、制約因素在哪、是否可量產(chǎn)、需要哪些關鍵設備，然后把有前途的挑出來大量投入，同時完善工藝和裝備。“其實不是一天就做到的，也是一個漫長的過程。”

過去產(chǎn)業(yè)主基調是降低成本，讓市場可承受，平價上網(wǎng)之后，電池片在光伏整個生命周期中的降本空間縮小，價值發(fā)生轉移，方案能力、服務客戶的能力越發(fā)重要，比如，運維是否跟得上，系統(tǒng)能否可靠運行，電力輸出是否穩(wěn)定等。

在客戶服務上，隆基在傳統(tǒng)項目之外，還增加了提升整體效率的新服務。此前，隆基開發(fā)了一套GSE系統(tǒng)，為他們做附加設計工作。傳統(tǒng)電站設計一般需要15天，隆基的系統(tǒng)只需要輸入物料、面積、地理位置等相關信息后，等待一小時，就可以計算出最優(yōu)結果。

鐘寶申舉了個例子，在與一家央企在廣西合作的4億元電站項目中，隆基軟件系統(tǒng)跑出的方案，比原方案節(jié)省2000萬元。“這就是運營管理帶來的效率提升。”鐘寶申說，“靠產(chǎn)品帶來的降本空間越來越小，隆基希望通過優(yōu)化服務，讓客戶滿意。”

隨著發(fā)電成本的降低，光伏成為最經(jīng)濟的能源獲得方式之一。根據(jù)國際能源署IEA預測，2030年左右，可再生能源將成為全球最大的電力來源，全球在2015年至2040年間的電力投資中，將有近60%流入可再生能源領域，以光伏、風電和水電為代表的可再生能源將是未來電力裝機增量的主力。

在碳達峰、碳中和的背景下，隆基還在積極探索光伏發(fā)電應用場景。

目前，光伏應用場景包括大型并網(wǎng)光伏電站、分布式光伏、光伏制氫、建筑光伏一體化、5G+光伏、光伏+電動汽車+儲能的產(chǎn)業(yè)融合等。光伏電站大多建設在中西部地區(qū)荒漠、湖泊等非耕地上，這些土地資源越來越少，而分布式光伏還需要配套相關政策才能得以推廣。在以上兩個主要應用場景之外，隆基選擇了建筑光伏一體化和氫能兩個領域。

2021年3月，隆基收購森特股份，成為其第二大股東。鐘寶申說，森特是中國規(guī)模最大的屋頂維護工程公司，把光伏產(chǎn)品用在屋頂上，一定要跟最好的建筑公司合作，首先滿足建筑的可靠、美觀、好用等功能，再附加光伏功能。

幾乎同一時間，隆基宣布進軍氫能領域。2021年3月，隆基與上海朱雀投資合資成立西安隆基氫能科技有限公司，李振國親自擔任董事長和總經(jīng)理。他們的基本思路是，用光伏發(fā)的電生產(chǎn)氫能，這樣生產(chǎn)出的氫不同于化石燃料產(chǎn)出的灰氫，而是真正零污染、零排放的綠氫。

“我們認為太陽能會是全球最重要的主力能源，未來占比將超50%。隆基現(xiàn)在做氫能，其實也是為了太陽能進一步的應用，目標還是把現(xiàn)在的一些戈壁灘變成氫氣田，將來可以利用大型荒地、沙漠建光伏電站，然后在當?shù)赜眠@種能源直接制氫，再將氫變成可存儲、可輸送。”鐘寶申認為，隨著氫應用市場的發(fā)展，光伏能源也會得到很大擴張。“氫只是光伏能源的載體。至于光伏和氫如何結合，我們已經(jīng)在做準備和整合。”

隨著隆基的不斷成長，李振國、鐘寶申的思想格局也從單純做好單晶、做好一家公司上升到更高維度。意識到光伏在能源格局重塑過程中發(fā)揮的作用之后，2015年，隆基提出構建綠色全產(chǎn)業(yè)鏈的想法，2018年又提出“solar for solar”理念，即做綠色能源的放大器和搬運工，通過少量清潔能源制造源源不斷的清潔能源。

目前，光伏在整個發(fā)電量中所占的比重只有5%，只有達到50%的規(guī)模，才意味著實現(xiàn)對傳統(tǒng)能源的替代，這個過程不是一蹴而就，需要儲能做配合，也需要煤電做補充、配套。

這是一場馬拉松。李俊峰判斷，可能會用十年、甚至十五年時間。光伏企業(yè)沒有必要在意一城一池的得失，關鍵是要跑到底。

“隆基一直希望做一家可持續(xù)發(fā)展的公司。這無疑需要在戰(zhàn)略、組織、流程三方面做出更切實的決策與努力。”鐘寶申說。